Що якщо інституційний шок не виникне з макрооголошень, а з чогось набагато тонкішого? Сплеск вузьких команд і алгоритмічних ботів, що виконують мікросекундний арбітраж SPX, систематично висмоктуючи ліквідність і звужуючи спреди. Не ваші традиційні хедж-фонди або банки — просто інженери, які пишуть код, що реагує швидше, ніж будь-який людський трейдер коли-небудь міг би. Ринок не обов’язково зламається. Він просто тихо зміниться під ногами у всіх, з 15-хвилинними вікнами, що руйнуються у безприбуткові тріщини. Малі групи, що керують щільними, ефективними стратегіями, можуть змінити поведінку спредів на найбільших фінансових інструментах.