Очікування інфляції зросли до 3.4%, мрія ФРС знизити ставки руйнується, ситуація з ліквідністю на ринку криптовалют погіршується

Нью-Йоркський федеральний резерв останніми даними показує, що очікування інфляції на 12 місяців піднялися до 3,4%, а на 5 років залишилися на рівні 3%. Ці, здавалося б, незначні зміни у даних, насправді переписують ринкові очікування — вікно для зниження ставок ФРС закривається, а ринок криптовалют стикається з проблемою дефіциту ліквідності.

Очікування інфляції зростають, ідея зниження ставок руйнується

Справжнє значення за цими даними

Опитування споживачів Нью-Йоркського федерального резерву є важливим орієнтиром для рішень ФРС. Очікування інфляції на 1 рік зросли до 3,4% у порівнянні з минулим місяцем, що означає, що звичайні американці очікують збереження високих цінових темпів у найближчий рік. У порівнянні, очікування інфляції на 5 років залишилися на рівні 3%, що відображає стабільність довгострокових очікувань щодо інфляції.

Ця диференціація дуже важлива. Зростання короткострокових очікувань інфляції безпосередньо послаблює аргументи на користь подальшого зниження ставок ФРС. Спочатку ринок робив ставку на те, що ФРС продовжить знижувати ставки до 2026 року, але після виходу цих даних очікування зниження ставок знизилися з 85% до 44%. Голова ФРС Джером Пауелл опиняється перед дилемою: продовжувати знижувати ставки, що може підсилити очікування інфляції, або зупинити їх, що може посилити тиск на ринок праці.

Дилема політики ФРС

За даними, всередині ФРС вже існує розкол: яструби вважають, що охолодження ринку праці потребує підтримки зниженням ставок, а голуби наполягають, що інфляція все ще перевищує 3% і потрібно зберігати високі ставки. Зростання очікувань інфляції безумовно дає голубам більше голосів.

Ще складніше ситуація через те, що через простій уряду США виникає прогалина у даних про зайнятість, що ускладнює розуміння реального стану ринку праці. У таких умовах ФРС обирає політику “повільного просування”, що фактично означає, що цикл зниження ставок може бути завершений.

Проблема ліквідності на ринку криптовалют

Масовий відтік капіталу

Коли очікування зниження ставок ФРС руйнуються, ризикові активи першими зазнають удару. За останніми даними, індекс труднощів з високоризиковими облігаціями США впав до історичного мінімуму 0,06, що свідчить про достатню ліквідність кредитного ринку. Але ця достатність саме і означає, що капітал виходить з ризикових активів.

Більш очевидний приклад — традиційні активи, такі як акції та золото, привернули значні потоки капіталу, тоді як ринок біткоїна застряг у стагнації. Хоча ф’ючерсні контракти з відкритими позиціями сягають 617,6 мільярдів доларів, ціна біткоїна залишається близько 91 000 доларів і коливається без явної тенденції до зростання.

“Холодність” інституційних інвесторів

Інституційні інвестори, які володіють 673 000 біткоїнами (наприклад, MicroStrategy), не демонструють ознак продажу — вони просто чекають. Чого саме? Очікують ясності у політиці ФРС, очікують післянапіввихідних ринкових рухів, очікують наступного важливого каталізатора. Але у ситуації з зростанням очікувань інфляції і без надії на зниження ставок, це очікування може тривати дуже довго.

Глибока логіка парадоксу ліквідності

Це так званий “парадокс ліквідності”: глобальна ліквідність достатня, але ринок криптовалют стикається з дефіцитом ліквідності. Причина проста — у середовищі руйнування очікувань зниження ставок і зменшення привабливості ризикових активів, капітал воліє вкладатися у більш безпечні активи, такі як акції і золото, а не ризикувати у більш волатильному ринку криптовалют.

Ключові моменти для подальшого моніторингу

Очікування інфляції не є сталими. У найближчі місяці ринок має звернути увагу на кілька важливих даних:

• Чи продовжить індекс CPI США зростати у січні та пізніше
• Нові заяви представників ФРС, чи вказують вони на зміну політичної позиції
• Реальний стан ринку праці, чи зможе він підтримати яструбину позицію ФРС
• Вплив глобальних геополітичних змін на товарні ринки та інфляцію

Якщо очікування інфляції продовжать зростати, ФРС може бути змушена тримати високі ставки довше, що ще більше пригнітить зростання криптовалют. Навпаки, якщо наступні дані покажуть зменшення інфляційного тиску, очікування зниження ставок можуть знову піднятися, і ринок криптовалют може отримати новий приплив капіталу.

Підсумок

Зростання очікувань інфляції за даними Нью-Йоркського резерву вказує на переоцінку ринкових очікувань щодо політики ФРС. У короткостроковій перспективі це створює тиск на ринок криптовалют: руйнування очікувань зниження ставок означає зменшення привабливості ризикових активів, капітал перетікає у акції і золото, а ринок біткоїна зазнає дефіциту ліквідності.

Але це не обов’язково погана новина. Стабільність позицій інституційних інвесторів свідчить про їхній очікувальний підхід, а не про відмову. Як тільки політика ФРС зазнає змін — будь то покращення інфляційних даних або посилення тиску на ринок праці — ринок криптовалют може зазнати реверсу. Головне — терпляче чекати на наступний важливий каталізатор.