RWA Тракторії — два шляхи

Коли йдеться про стейблкойни та прив'язку до американського боргу, MakerDAO та Lista DAO обирають абсолютно різні шляхи. Один вирішив безпосередньо купувати облігації Казначейства, другий залучив стейблкойн від третьої сторони — логіка, що стоїть за цим, варта детального розбору.

MakerDAO використовує модель самостійного управління, прямо нримо тримаючи американські державні облігації та контролюючи активи від джерела. Переваги очевидні: активи в хранилищі повністю під вашим контролем, висока прозорість. Але яка ціна? Потрібно побудувати складну позалаңкову юридичну архітектуру, довірчі структури, та важкі процеси перевірки відповідності — затрати немалі.

Lista DAO робить навпаки — залучає стейблкойн USD1, випущений World Liberty Financial, забезпечений державним боргом. Переваги цього підходу: операції на блокчейні спрощуються, потрібно лише управляти контрактами застави, не будуючи всю цю позалаңкову інфраструктуру. Звучить набагато легше.

Але виникають проблеми — ви втрачаєте прямий контроль над базовими активами. MakerDAO може безпосередньо оперувати хранилищем при змінених обставинах, а Lista залежить від волі партнера. Це арбітраж контролю на заощадження на комплаєнсі, а ризик падає на плечі представника. Питання в тому, чи витримає кредит представника репутацію самого протоколу — ось що дійсно важливо.

Обидві моделі не мають абсолютної переваги, все залежить від вашої оцінки цього компромісу.