Стратегічна оборона RBI підвищує індійську рупію на тлі зміни настроїв на ринку в 4 трильйони доларів

Сесія торгів у середу стала свідком драматичного розвороту у динаміці USD/INR: валютна пара відкотилася більш ніж на 1% і наблизилася до рівня 90.00 з попереднього піку 91.56. Цей відкат відображає цілеспрямовані дії центрального банку, а не органічні ринкові сили, оскільки Резервний банк Індії втрутився як у спотовий, так і у ринки Non-Deliverable Forward (NDF) для стабілізації внутрішньої валюти. Кілька джерел на ринку вказують, що державні банківські установи активно постачали долари США, діючи від імені RBI.

Це втручання відбувається у критичний момент. Рупія Індії суттєво поступається регіональним колегам, знецінюючись майже на 6.45% з початку року і займаючи позицію найслабшої валюти серед азійських валют щодо долара. Це слабкість зумовлена складною взаємодією факторів, що кореняться у торговій динаміці Індії та США, а також у тиску капітальних втеч, у контексті глобальної ліквідності у 4 трильйони доларів.

Капітальні потоки під тиском: ефект торгової застійності

Відсутність конкретних торгових переговорів між Вашингтоном і Нью-Делі створила вакуум, який іноземні інвестори швидко використали, зменшуючи свою експозицію до індійських акцій. Ця тривала невизначеність у торгівлі одночасно посилила попит на долари США серед індійських імпортерів, які прагнули застрахуватися від подальшого знецінення рупії — самопідсилюючий цикл, який офіційні особи центрального банку явно відчували необхідним перервати.

Іноземні інституційні інвестори (FIIs) створили песимістичний сценарій для більшості 2024 року. Чисті продажі переважали у сім з одинадцяти місяців року, причому лише у грудні було зменшено частки в індійських акціях на суму Rs. 23 455,75 crore. Ця стабільна тенденція відтоку підкреслює структурні перешкоди, з якими стикається рупія у відсутності позитивних торгових каталізаторів.

Повідомлення монетарної політики та економічний прогноз

Голова Резервного банку Санжай Мальхотра нещодавно висловив м’який тон у комунікаціях, зазначивши, що політичні ставки залишатимуться «на нижчих рівнях протягом тривалого періоду». Його коментарі для Financial Times показали, що останні дані ВВП здивували офіційних осіб центробанку з негативного боку, спонукаючи їх удосконалити моделі прогнозування. Мальхотра також зазначив, що потенційне торгове рішення між США та Індією може додати до загального зростання ВВП до 0.5%, натякаючи на внутрішній оптимізм щодо можливих проривів у переговорах.

Долар США зберігає стійкість на тлі змішаних фундаментів

Незважаючи на зростаючі економічні труднощі у США, долар США розпочав фазу відновлення під час ранкових азійських торгів у середу. Індекс долара (DXY), що вимірює валюту відносно кошика з шести основних валют, піднявся на 0.17% і закріпився біля 98.40, відновившись від восьмитижневого мінімуму, що був близько 98.00 у вівторок.

Дані ринку праці, оприлюднені у середу, показали погіршення умов працевлаштування: у звіті за жовтень-листопад з урахуванням показників Nonfarm Payrolls рівень безробіття зріс до 4.6% — найвищого з вересня 2021 року. Загальна картина зайнятості також погіршилася: у листопаді створено лише 64 000 робочих місць, тоді як у жовтні було втрачено 105 000. Показники роздрібних продажів залишилися без змін місяць до місяця, тоді як опитування менеджерів з закупівель на початку грудня показали лише помірне зростання приватного сектору, з показником Composite PMI 53.0 проти 54.2 у попередньому місяці.

Учасники ринку зазвичай сприймають ці економічні дані через призму технічних спотворень, спричинених урядовими простоїми, а не через фундаментальні погіршення. Поточні ціни ф’ючерсів на ставки ФРС свідчать про мінімальну ймовірність зниження ставок на січневому засіданні 2026 року, незважаючи на слабкі дані. Наступний важливий американський економічний показник — це дані за листопадом щодо індексу споживчих цін (CPI), які привернуть значну увагу ринку.

Технічна картина: USD/INR консолідується вище ключової підтримки

На денному графіку USD/INR торгується на рівні 90.5370, зберігаючи позицію вище зростаючої 20-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA), яка знаходиться на рівні 90.1278. Ця технічна структура зберігає широку тенденцію до зростання пари, підтриману позитивним імпульсом, показаним індексом відносної сили (RSI) на рівні 59.23 — комфортно вище середньої лінії 50 і відновившись після попередніх перекуплених значень у діапазоні 70.

Найближча підтримка сформована у зоні 20-EMA, що охоплює рівні 89.9556 до 89.8364. Поки USD/INR тримається вище цієї підтримки, технічна картина сприяє подальшому зростанню до вищих цілей. Закриття дня нижче цієї підтримки змінить технічний сценарій на діапазонний консолідаційний, тоді як збереження рівнів підтримки забезпечить подальше зростання.

Макроекономічний контекст, що формує перспективи рупії

Рупія Індії є однією з найчутливіших валют до зовнішніх чинників на світових ринках. Ціни на нафту мають велике значення через значну залежність Індії від імпорту, тоді як динаміка долара США та потоки іноземного капіталу постійно впливають на оцінку рупії. Окрім ринкових факторів, активна участь RBI і політика щодо ставок є основними внутрішніми інструментами, що впливають на стабільність обмінного курсу.

Активна участь центробанку на валютних ринках спрямована на підтримку порядку у торгівлі, що сприяє міжнародній торгівлі Індії, та на закріплення інфляційних очікувань у межах цілі 4% через коригування ставок. Механізм carry trade залишається впливовим — вищі внутрішні ставки зазвичай приваблюють міжнародний капітал, що шукає дохід, забезпечуючи структурну підтримку рупії.

Широкий економічний фон, що формує фундаментальні показники рупії, включає інфляційні динаміки, реальні різниці у ставках між країнами, траєкторії зростання ВВП, торговий баланс і структуру іноземних інвестицій. Зростання зазвичай стимулює іноземні прямі та портфельні інвестиції, що підвищує попит на рупію. Тиск з боку імпорту та торгового дефіциту діє у зворотному напрямку, тоді як високий рівень інфляції — особливо якщо він перевищує рівень у країнах-партнерах — створює постійний тиск на знецінення через зниження конкурентоспроможності експорту та зростання імпортних потреб.

Взаємодія цих сил у межах глобальної фінансової системи обсягом 4 трильйони доларів створює постійні коливання у оцінці рупії, а пильність RBI залишається критичною для підтримки відносної стабільності та досягнення макроекономічних цілей Індії.