Майкл Баррі $1 Мільярдний ставок на ШІ: Чому легендарний контрінвестор вважає, що Nvidia та Palantir зупиняться

Інвестор, який заробив мільярди на коротких позиціях під час кризи житлового сектору 2008 року, тепер стверджує, що він знайшов наступну катастрофу на ринку — і вона ховається на виду в секторі ШІ. Майкл Баррі нещодавно зайняв значні позиції, ставлячи проти Nvidia та Palantir Technologies, двох компаній, чия сумарна оцінка перевищує $5 трильйонів і які відіграли ключову роль у підйомі ринків до рекордних максимумів.

Що робить цей крок особливим, так це не лише репутація Баррі, а й його оновлена публічна позиція після років відносної мовчанки. Його останній проект — платний інформаційний бюлетень Cassandra Unchained на платформі Substack, який вже залучив понад 171 000 підписників, готових платити $379 щороку за його ринкові аналітики — чіткий знак того, що його контрінтуїтивна привабливість залишається сильною серед інвесторів, що шукають альтернативні погляди.

Теза: Повторюваний знайомий сценарій

Баррі розміщує свою позицію у історичному контексті, явно порівнюючи з бульбашкою дот-комів. Однак він робить важливий нюанс: “Це не була справжня бульбашка дот-комів. Це була бульбашка передачі даних,” — пояснив він у подкасті з автором Майклом Льюїсом. За його аналізом, нинішній бум ШІ — це щось подібне, що відрізняється від фундаментальної вартості — надмірний капітал, що тече у інфраструктуру та компанії без відповідного економічного обґрунтування.

Його конкретна тривога стосується штучних зв’язків між великими технологічними компаніями. Баррі зазначає, що компанії, такі як Oracle і Meta Platforms, отримують фінансову допомогу від Nvidia для закупівлі чипів — динаміка, що нагадує, як Enron штучно підтримував витрати постачальників у кінці 1990-х. Також він критикує бухгалтерські практики щодо довговічності чипів, натякаючи, що компанії завищують прогнози прибутків через сумнівні припущення щодо життєвого циклу активів.

Конкретні ставки: Математика, що може принести величезний дохід

Реальні позиції Баррі досить скромні за розміром, але мають величезний потенціал прибутку. Його приблизно $10 мільйонів у пут-опціонах може перевищити $1 мільярдів, якщо його прогнози здійсняться до 2027 року.

Щодо Palantir: Його теза полягає у побоюваннях щодо залежності від урядових контрактів, надмірної компенсації керівництву та посилення конкуренції — зокрема від International Business Machines. Він очікує зниження акцій з їхнього недавнього $200 торгового діапазону до $50 за акцію, що становить 75% зниження.

Щодо Nvidia: Гігант напівпровідників зазнає тиску, якщо основні клієнти зіштовхнуться з труднощами. Баррі прогнозує зниження на 37% до $110 за акцію, з приблизно $190. Його логіка полягає у ланцюговій реакції: якщо сценарій витрат на ШІ зламається, клієнти зменшать замовлення, компанії пропустять цільові прибутки, ціни на акції впадуть, а майбутні інвестиції зупиняться.

Минулі прогнози ускладнюють картину

Репутація Баррі зазнала критики в останні роки. Його заклик “ПРОДАВАТИ” у січні 2023 року передував краху Silicon Valley Bank на два місяці, але індекс S&P 500 з того часу зріс приблизно на 70% — і він публічно визнав, що це була помилка. У соцмережах критики жартують, що він “прогнозував 20 з останніх двох рецесій”, що відображає скептицизм щодо його недавніх прогнозів.

Майкл Грін, головний стратег у Simplify Asset Management, зазначає постійну тенденцію: “Якщо у Майкла була одна помилка у циклі дот-комів, то це — бути занадто рано. Бульбашка житла? Це — бути занадто рано.” Точний час — вічна вразливість Баррі.

Відповідь корпорацій і реакція ринку

Генеральний директор Palantir Алекс Карп відмовився від аналізу Баррі у телевізійному ефірі, тоді як Nvidia опублікувала офіційний заперечувальний документ, заявивши: “Nvidia не схожа на історичні шахрайства з бухгалтерською звітністю, оскільки основний бізнес Nvidia є економічно обґрунтованим, наші звіти повні та прозорі, і ми цінуємо нашу репутацію цілісності.”

З моменту, коли Баррі розкрив свої позиції на початку листопада, обидві акції зазнали волатильності, але без тривалого колапсу. Грін припускає, що ринок міг стати навіть більш закріпленим: “Я б сказав, що усвідомлення цього стимулювало людей зраджувати і ставати ще більш переконаними, що акції можуть піти до необмежених рівнів.”

Іронія полягає в тому, що підвищена обізнаність про попередження Баррі може лише зміцнювати впевненість інвесторів, а не викликати капітуляцію. Його історичний успіх у передбаченні кризи житлового сектору створив парадокс — коли контрінтуїтивні інвестори кричать вовка, ринки іноді реагують подвоєнням позицій, що піддаються критиці.