Зв’язок з супутниковим зв’язком компанії Xunwei Communication цього разу має дуже чітку логіку — вони роблять ставку на дві стратегії одночасно.

Спершу про основне джерело доходу. Як єдиний у світі постачальник високочастотних швидкісних з’єднувачів для наземних терміналів Starlink, Xunwei майже монополізує цей ринок. Очікується, що з 2025 року замовлення від Starlink принесуть 10.5-14 мільярдів юанів доходу, що становить 70% від доходів у сфері супутникового зв’язку. Ще важливіше — рівень валової маржі, який становить 45%-50%, значно перевищуючи середній рівень у споживчій електроніці приблизно на 20%, що дає валовий прибуток у 4.7-6.3 мільярдів юанів. Такий високий рівень валової маржі є рідкістю у сучасних умовах.

Чому вони отримують так стабільні замовлення? Тому що технологічні бар’єри дуже високі. Продукт проходить 127 екстремальних тестів на надійність у різних умовах, працює при температурі від -270℃ до +200℃, а рівень втрат сигналу на 30% нижчий за середній по галузі. Процес сертифікації такого продукту триває 18 місяців, а для заміни потрібно витратити понад 20 мільйонів доларів, що фактично закріплює монопольне становище.

Розглянемо потенціал зростання. У 2026 році обсяг поставок терміналів Starlink може досягти 30 мільйонів штук (це ціль Маска), тоді як у 2025 році Xunwei вже отримала 8 мільйонів із 10 мільйонів терміналів, що становить понад 80% ринку. До 2026 року обсяг поставок може подвоїтися. Водночас вартість одного пристрою зростає з 25 до 30 доларів, що відкриває додаткову цінову гнучкість і потенційно дає понад 150% зростання доходів.

Але вони не кладуть усі яйця в один кошик. Проект Starship — це нова лінія зростання — Xunwei є єдиним постачальником спеціальних антен для зв’язку для Starship на А-акціях. У 2025 році всі 11 випробувальних запусків Starship були успішними, а у 2026 році проект перейде у комерційну стадію, з очікуваним понад 10 запусків на місяць. Вартість однієї такої антени становить 5000-8000 юанів, а валова маржа — понад 55%. З підвищенням частоти запусків цей напрямок стане ще одним стабільним джерелом прибутку.

Внутрішній ринок також активно розвивається. Проекти, такі як China StarNet, Galaxy Aerospace, Jiu Tian Weixing, вже залучаються, і Xunwei пропонує комплексні рішення — "з’єднувач + антена + структурні елементи". Наразі внутрішні замовлення вже забезпечують 30% доходів від супутникового зв’язку. За планами, у 2026-2030 роках у низькоорбітальні супутникові констеляції планується запустити понад 10 000 супутників, і цей ринок давно оцінюється у понад трильйон юанів, що є довгостроковим потенціалом для зростання Xunwei.

Загалом, вибухові поставки терміналів Starlink, запуск комерційної експлуатації Starship і активне будівництво внутрішніх низькоорбітальних констеляцій створюють тригранний драйвер зростання, і у 2026 році очікується понад 40% зростання показників. Глибока прив’язка до ключових клієнтів, високий технологічний бар’єр, сильна клієнтська лояльність і глобальна стратегія — усе це дає довгостроковий потенціал для компанії Xunwei у сфері супутникового зв’язку.