Криза незалежності Федеральної резервної системи: політична буря навколо розслідування проти Джерома Пауелла та передача влади

Голова ФРС Пауелл знову захищає себе. 12 січня він прямо заявив, що причина кримінального розслідування проти нього полягає в тому, що рішення ФРС щодо процентних ставок базуються на економічних даних, а не на політичних бажаннях. Це не просто особистий відповідь, а публічне попередження про безпрецедентну загрозу незалежності ФРС.

Суперечка щодо незалежності: політичний тиск і політичні рішення

Позиція Пауелла

Згідно з останніми звітами, Пауелл наголошує, що завжди чесно виконував свої обов’язки і продовжуватиме дотримуватися цього принципу. Він ясно зазначив, що сам факт кримінального переслідування є «безпрецедентним» і розглядає його як передвісник більш широкої загрози від нинішньої адміністрації США до ФРС.

Ключова інформація тут дуже ясна: Пауелл вважає, що його розслідують саме тому, що він дотримувався того, що мала робити ФРС — приймати рішення щодо процентних ставок на основі економічної оцінки, а не політичних міркувань.

Справжній вигляд політичного тиску

Судячи з відповідної інформації, це не ізольована подія. Позиція адміністрації Трампа щодо ФРС завжди була жорсткою:

• Секретар Казначейства публічно заявив, що цього року буде зниження ставок лише один раз, тоді як Пауелл неодноразово відповідав, що ФРС знизить ставки щонайменше 3 рази
• Трамп уже визначився з новим головою ФРС
• Пауелл залишить посаду в травні, новий голова повинен вступити в посаду в червні

Ці інформаційні фрагменти складаються в ясну картину: передача влади відбувається, а політичні схильності нового голови можуть відрізнятися від Пауеллових.

Що чекає ринок

Невизначеність щодо очікувань щодо зниження ставок

Згідно з останніми звітами, ринок має явні розходження в очікуваннях щодо зниження ставок у 2026 році:

Само по собі такого роду розходження — це джерело ринкового занепокоєння. Якщо новий голова після вступу до посади орієнтуватиметься на політику адміністрації Трампа, кількість зниження ставок може бути скорочена, що буде негативно для ризикових активів, включаючи криптовалюти, які сподіваються на збільшення ліквідності.

Ризик політичної розривності

Питання незалежності ФРС — це не лише політична тема, воно безпосередньо впливає на політичну послідовність. Коли політичний тиск стає частиною факторів при прийнятті рішень, здатність ринку передбачати політику знижується, а волатильність зростає.

Згідно з інформацією, ринок уже поглинає цю невизначеність. Недавна бічна консолідація — це чекання на більше сигналів: буде новий голова голубовим чи яструбиним.

Ключові змінні для майбутнього

У виразах самого Пауелла розкривається центральна проблема: майбутнє залежить від того, чи продовжуватимуть рішення ФРС щодо процентних ставок базуватися на доказах або вони піддадуться політичному впливу.

Відповідь на це питання багато в чому залежить від того, хто буде новим головою і яка його політична позиція. Якщо новий голова схильний до політичних компромісів, впевненість ринку в політиці ФРС впаде, ризикові активи матимуть тиск. Навпаки, якщо новий голова збереже традицію незалежності, ринок може відновити впевненість.

Висновок

Подія з розслідуванням проти Пауелла по суті відображає політичний виклик незалежності ФРС. Його наголос на «оцінці на основі економічних даних, а не політичних бажань» якраз демонструє важливість цього моменту.

З ринкової перспективи, важливіше не сама доля Пауелла, а невизначеність щодо траєкторії політики ФРС після його залишення посади. Адміністрація Трампа вже визначила нового голову, що означає, що передача влади вже визначена. Ринку потрібно уважно стежити за політичною позицією нового голови, оскільки це безпосередньо визначить темп зниження ставок у 2026 році та вплине на динаміку всіх ризикових активів.

У короткостроковій перспективі така невизначеність посилить ринкову волатильність. Але у довгостроковій перспективі традиція незалежності ФРС досить глибока, і навіть під політичним тиском сам інститут матиме певний опір. Ключ полягає в перших кількох місяцях після вступління нового голови до посади: як він збалансує політичний тиск із політичною незалежністю, це визначатиме довгострокову впевненість ринку в ФРС.