Історичні максимуми: кредитне плече на Уолл-стріт б'є рекорди та відтворює спекулятивну бульбашку двох десятиліть тому

Тиск на фінансові ринки США продовжує посилюватися. Останні дані свідчать про значне зростання рівня маржі, яку використовують інвестори, при цьому загальний борг по маржі досяг рекордних показників у листопаді.

Числа, що викликають тривогу

За останній місяць борг по маржі на американському ринку зріс ще на 30 мільярдів доларів, досягнувши 1,21 трильйона доларів. Це зростання є сьомим поспіль, що свідчить про прискорену та стійку тенденцію до зростання рівня спекулятивного боргу.

Картина за останні сім місяців ще більш тривожна: борг по маржі стрімко зріс на 364 мільярди доларів, що становить зростання на 43% всього за півроку. Враховуючи інфляцію, річне зростання становить 32%, що підтверджує, що цей феномен перевищує прості номінальні коливання.

Порівняння з спекулятивною епохою

Що справді лякає аналітиків, — це історичне порівняння. Співвідношення боргу по маржі до грошової маси M2 підскочило до 5,5%, вперше за понад два десятиліття перевищивши рівень, який характеризував інтернет-бульбашку 2000 року.

Різні типи маржі — від внутріденного трейдингу до середньострокових позицій — демонструють подібні зразки швидкого зростання, що свідчить про те, що леверидж не зосереджений у окремому сегменті, а є системним у всій галузі.

Наслідки для ринку

Поточний контекст свідчить, що леверидж у американських інвестиціях досяг надзвичайно небезпечних рівнів. Історично ці максимуми передували серйозним корекціям на ринках, тому керівники ризиками та регулятори починають подавати сигнали тривоги.