Чому розблокування — це головна перевірка для інвесторів: як зрозуміти механізм розблокування токенів

В останні місяці 2024-го та на початку 2025 року ринок очікує потік нових токенів на торгові платформи. Йдеться про розблокування активів на суму близько $15 млрд, причому третина цього обсягу припаде саме на січень. Ця подія може суттєво впливати на ціни проектів, тому розуміння механізму розблокувань критично важливе для будь-якого учасника крипторинку.

Що приховується за анлоком: база для розуміння

Анлок — це процес, при якому раніше заблоковані токени отримують доступ на відкритий ринок. Але чому взагалі потрібна така система?

Все почалося з буму ICO у 2017 році, коли тисячі проектів залучали мільйони доларів від інвесторів. В спробі налагодити порядок на молодому ринку, криптовалютні проекти позичили механізми з традиційного ринку капіталу, але адаптували їх під власні потреби.

Центральний інструмент цієї системи — токеноміка, тобто повний набір правил, що визначають, як будуть випускатися, розподілятися і розблоковуватися токени проекту. Ключовий параметр тут — час. Ранні інвестори і розробники проектів на кшталт Sui, Aptos, Optimism, Arbitrum, Celestia і Worldcoin отримують активи не одразу, а у строго визначені строки, щоб уникнути обвалу ціни при масових одночасних продажах.

Вестинг: заморозка для створення попиту

Вестинг — це механізм тимчасової блокування токенів, встановлений для кожної категорії учасників окремо. Справа в тому, що ранні інвестори зазвичай отримують токени або абсолютно безкоштовно, або з величезною знижкою. Наприклад, відомий крипто-фонд Pantera Capital у травні придбав Toncoin на 40% нижче ринкової ціни, але доступ до цих токенів обмежений річним вестингом, після чого фонд може виводити монети невеликими партіями.

Такий підхід дає проекту тимчасове вікно: поки токени заморожені, команда може розвивати продукт, створювати попит на ринку і готувати екосистему. Коли ж нарешті настає момент розблокування, ціна вже має бути стабільнішою.

Сума $15 млрд становить приблизно 0,65% від загальної капіталізації криптовалютного ринку (згідно з даними CoinGecko станом на жовтень 2024 року), але це зовсім не означає, що вплив буде незначним для окремих проектів.

Два основних типи розблокування

Проекти обирають графік анлоків залежно від своїх цілей. Тут використовуються два головних підходи:

Лінійне розблокування — токени виходять на ринок поступово і рівномірно: щодня, щотижня або щомісяця. Це зменшує різкий удар по ціні, оскільки нові активи надходять в обіг порціями.

Кліфф-розблокування — це одномоментний випуск великої партії токенів після періоду повної блокування. Наприклад, можна чекати 6 місяців, а потім вся сума розблоковується одразу. На практиці більшість проектів поєднують обидва методи: одним категоріям тримачів надають лінійний графік, іншим — кліфф.

Як самостійно моніторити розблокування

Оскільки блокчейн — це відкритий механізм, всі дані про заморожені токени повністю прозорі. Кожен користувач може відстежити статус вестингу у реальному часі, використовуючи навички аналізу або покладаючись на спеціалізовані сервіси аналізу ринку.

Спеціальні платформи не лише показують графік майбутніх анлоків, але й надають детальну інформацію: кому призначені токени, яка їхня вартість у доларах і який відсоток вони становлять від циркулюючої пропозиції проекту. Ці дані допоможуть вам спрогнозувати можливий рух ціни і прийняти зважене інвестиційне рішення.

Розуміння механізму розблокування — це не просто теорія, а практичний навик, необхідний для навігації сучасним крипторинком.