Настоящий фонд для следующого бичьего ринку: звідки він надійде і як увійти

Bitcoin знизився з $126 000 до $90,69K — зростання на 28,3% всього за короткий період. Але поки ринок перебуває у фазі дедоларизації та панічних продажів, існує глибше питання, яке потребує відповіді: Яка мета наступного бичого циклу і звідки взятися грошам для його підтримки?

Наше розуміння має змінитися. Попередній бичий цикл був сформований за рахунок роздрібної спекуляції та агресивного кредитування. Наступний вже не може базуватися лише на цьому — йому потрібне глибше, стабільніше та більш масштабне джерело капіталу.

Чому модель DAT недостатня для майбутнього

Перш за все, слід звернути увагу на Digital Asset Treasury (DAT) компанії — це компанії, котрі котируються на біржах і купують криптоактиви за рахунок випуску акцій і боргового фінансування. Основний механізм простий: коли ціна акцій перевищує чисту вартість активів (NAV) їхніх цифрових активів, вони можуть випускати акції з премією і купувати крипту за нижчою ціною, створюючи “капітальний маховик”, що посилює купівельну силу.

Але ця модель має критичну вразливість. Вся система залежить від премії на акції — готовності ринку платити більше за внутрішню вартість. Коли змінюється ринковий настрій на ризик, особливо при падінні Bitcoin, ця премія швидко зникає і перетворюється у дисконти. У такій ситуації здатність DAT-компаній випускати нові акції зменшується або зупиняється, а тиск на продажі ще більше погіршує ситуацію на вже ослабленому ринку.

За масштабами, до вересня 2025 року понад 200 DAT-компаній координують свої дії, маючи сумарні активи понад $115 billion у цифрових активах. Але це лише менше 5% від загальної капіталізації ринку криптовалют. Простими словами, купівельна здатність цього сектору недостатня для підтримки повноцінного бичого циклу. Ще більш тривожно, що під час ринкових стресів ці компанії можуть бути змушені продавати свої активи для підтримки ліквідності, що додатково тисне на вже ослаблений ринок.

З аналітичної точки зору, до вересня 2025 року понад 200 DAT-компаній узгоджують свої дії, маючи сумарні активи понад ###billion. Але це лише менше 5% від загальної капіталізації ринку криптоактивів. Математика проста: купівельна здатність цього сектору недостатня для підтримки масштабного бичого циклу. Ще більш тривожно, що у періоди ринкового стресу ці компанії можуть бути змушені продавати свої активи для підтримки ліквідності, що посилює тиск на ринок.

Висновок несподіваний: Гроші роздрібних інвесторів і корпоративні стратегії резервів вже недостатні для наступної фази масової адаптації.

Три джерела інституційного капіталу: справжні гроші

Якщо DAT все ще недостатньо, то звідки ж справжні великі гроші? Три нові канали відповідають на це питання.

( Pipeline 1: Проникнення інституційних ETF і зрілість інфраструктури зберігання

Глобальний інституційний капітал вже обрав **біржові фонди )ETF$100 ** як пріоритетний інструмент для інвестування в криптоактиви. Після схвалення у США спотового Bitcoin ETF у січні 2024 року, його підтримала Гонконг, схваливши також спотові ETF на Bitcoin і Ethereum. Це зближення регуляторних рамок закріплює ETF як стандартний канал розгортання для міжнародного капіталу.

Але ETF — це лише частина історії. Інституційні інвестори вже перейшли від питання “Чи можу я інвестувати?” до більш практичного: “Як інвестувати безпечно, ефективно і відповідно до правил?”

Зараз критичною стала інфраструктура зберігання активів. Глобальні кастодіани, такі як BNY Mellon, вже впроваджують корпоративний рівень захисту цифрових активів. Посередницькі платформи, наприклад BridgePort, інтегрують системи розрахунків, що дозволяє інституціям розподіляти капітал без попереднього фінансування рахунків. Це підвищує ефективність — тепер інститути можуть швидше і дешевше розгортати капітал.

Найбільший потенціал — у пенсійних фондах і суверенних фондах багатства. Відомий інвестор Білл Міллер прогнозує, що за 3-5 років фінансові радники почнуть рекомендувати 1-3% Bitcoin у портфелі. Хоча це здається невеликим відсотком, для трильйонів активів під управлінням інституційного сектору це означає потенційний мультитрильйонний приплив.

Починають з’являтися прецеденти: індійський штат пропонує законопроект, що дозволяє пенсійним фондам інвестувати у крипто ETF. Інвестори з суверенних фондів ОАЕ співпрацюють з 3iQ для запуску ###мільйонного хедж-фонду з цільовою річною доходністю 12-15%.

Це відрізняється від моделі DAT тим, що цикли інституційних інвестицій мають прогнозованість і довгострокову перспективу. Це не волатильний спекулятивний потік — це обдумане, поступове і стратегічне розгортання капіталу.

( Pipeline 2: Токенізація RWA — міст між $4-30 трлн

Токенізація реальних активів )RWA( може стати революційною. Що таке RWA? Це цифрове представлення традиційних активів — облігацій, нерухомості, цінних мистецьких виробів, товарів — у вигляді торгованих токенів на блокчейні.

Поточний масштаб ринку — $30,91 мільярда )вересень 2025###, але прогнозується неймовірне зростання. За даними галузевих звітів, до 2030 року ринок RWA може досягти $4-30 трлн, що у 50+ разів більше за будь-який існуючий крипто-капітал.

Яка мета RWA у цій екосистемі? Це створення мовного мосту між традиційною фінансовою системою і децентралізованими платформами. Коли державні облігації США або корпоративний борг токенізуються на блокчейні, і традиційні, і крипто-учасники можуть працювати з одним і тим самим активом. Результат: стабільні, дохідні активи, що потрапляють у DeFi, зменшують волатильність і створюють джерело доходу для інституційних грошей, не пов’язаного з криптовалютами.

Протоколи, такі як MakerDAO і Ondo Finance, вже є прикладами цього. Завдяки інтеграції токенізованих облігацій США, MakerDAO став одним із найбільших DeFi-протоколів за обсягом заблокованих активів, підтримуючи DAI стабівалюючу монету мільярдами традиційних активів. Це показує, що коли з’являється відповідна, традиційна активами підкріплена дохідність, інституційний фінансовий сектор активно починає інвестувати.

Ринок RWA не лише забезпечує ліквідність, а й легітимність. Це міст, що безпосередньо зв’язує глобальні балансові звіти і макроекономічні потоки.

$4 Pipeline 3: Масштабування інфраструктури для інституційних потоків

З будь-якого джерела капіталу, реалізація потребує ефективної інфраструктури.

Рішення Layer 2 для масштабування обробляють транзакції поза основним Ethereum, зменшуючи комісії та прискорюючи підтвердження. Платформи, як dYdX, дозволяють створювати і скасовувати ордери високої частоти, що неможливо на Layer 1. Це критично для високочастотних інституційних потоків.

Ще важливіше — екосистема стаблікоінів. За даними TRM Labs, обсяг on-chain транзакцій у стаблікоінах до серпня 2025 року сягнув $166 трильйон(, збільшившись на 83% у рік. 30% усіх on-chain транзакцій — це стаблікоіни. Лише за першу половину 2025 року ринкова капіталізація стаблікоінів досягла )мільярда, і вони вже є основою для трансграничних розрахунків.

Глобальна адаптація очевидна: понад 43% B2B трансграничних платежів у Південно-Східній Азії вже використовують стаблікоіни. У той час як регулятори, наприклад, Гонконгська монетарна влада (застосовують 100% резервні вимоги до емісії стаблікоінів, — це зміцнює їх статус як відповідних, інституційних, надійних on-chain грошових інструментів, що гарантує ефективне і недороге розрахункове обслуговування великих переказів.

Політичний драйвер: завершення QT і регуляторні зміни

Ці три канали не існують у вакуумі — вони узгоджуються з ширшим політичним фоном.

1 грудня 2025 року закінчується кількісне звуження )QT Федеральної резервної системи — це поворотний момент, що сигналізує про припинення структурованого відтоку ліквідності з ринків. Ще важливіше — очікувані зниження ставок. За даними CME FedWatch, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить 87,3%. Історичний аналог — 2020 рік: зниження ставок і кількісне пом’якшення сприяли зростанню Bitcoin з ~$7 000 до ~$29 000 всього за рік.

Що стосується регуляторної сторони, — вона також налаштована оптимістично. Глава SEC Пол Аткінс оголосив про запуск правила “Інноваційна винятковість” у січні 2026 року. Мета — зробити відповідність більш прозорою і швидкою, щоб криптокомпанії могли швидше запускати продукти у регуляторних пісочницях. Новий каркас оновить систему класифікації токенів і може включати “законсервовану” статтю — коли достатня децентралізація досягнута, активи перестануть вважатися цінними паперами.

Але найбільша зміна — у регуляторній політиці. У 2026 році пріоритети SEC щодо криптовалют змінюються: вони вже не є окремою загрозою, а стають частиною основних регуляторних тем — поряд із захистом даних і приватністю. Це сигналізує про “зняття ризиків” — нормалізацію цифрових активів у корпоративних і інституційних структурах.

Таймлайн: коли і як увійдуть гроші

Короткострокове відновлення залежить від реалізації політики. Якщо завершиться QT і ФРС знизить ставки, а SEC запустить інноваційне правило, — можливо, вже наприкінці 2025 — на початку 2026 року відбудеться політичне відновлення. Але це ще спекулятивний, психологічний потік.

Більш стабільна фаза почнеться у 2026-2027 роках, коли глобальна інфраструктура ETF і стандарти зберігання стануть зрілішими. Тоді зможуть почати масштабно розгортатися інституційні інвестиції — пенсійні фонди, суверенні фонди, сімейні офіси. Цей капітал має високу терплячість і низький рівень кредитування, що створює стабільну основу, менш волатильну, ніж роздрібні потоки.

Довгострокова структурна зміна — це вибух RWA у 2027-2030 роках. Коли токенізовані традиційні активи стануть стандартом на блокчейні, DeFi TVL може сягнути трильйонних рівнів, що базуються на реальній економічній цінності — а не лише на спекуляціях.

Нові ринкові динаміки

Цей перехід — не просто “більше грошей”. Це фундаментальна зміна характеру ринку. Попередній бичий цикл базувався на роздрібній увазі і кредитуванні. Наступний — на довірі інституцій і зрілості інфраструктури.

Питання вже не “Чи можу я інвестувати у крипту?” — а “Як інвестувати безпечно, відповідно до правил і ефективно?”

Гроші не з’являться раптово. Але канали вже формуються. У найближчі 3-5 років поступове відкриття цих каналів — інституційне розподілення, інтеграція RWA, оновлення інфраструктури — визначить нову епоху крипторинку. Це еволюція від спекуляцій до інфраструктури і зрілості, необхідної для того, щоб актив став справді масовим.