## Малі інвестиції, великий вплив на ринок — як пенсійні фонди переформатовують екосистему криптовалют

Криптовалюти та пенсійна система, з першого погляду, здаються несумісними. Одні прагнуть стимулів та інновацій, інші — стабільності та передбачуваності. Але ця протилежність руйнується. Коли з десятків трильйонів доларів пенсійних активів у світі лише 1-2% спрямовані у цифрові активи, змінюється цільова аудиторія та правила гри на ринку.

## Логіка входу інституційного капіталу

Історично склалося так, що кожного разу, коли «нудний» великий капітал заходить на новий ринок, вся екосистема зазнає трансформації. Ринок акцій у початку 20 століття був хаотичним, доки пенсійні фонди, страхові компанії та пайові фонди з масштабами та довгостроковими перспективами не увійшли. Це призвело до встановлення стандартів розкриття інформації, аудиторських процедур, і зрештою — до порядку на ринку.

Аналогічно, нерухомість пройшла цей шлях. Перед появою REITs інвестиції у нерухомість були обмежені місцевими ринками та мало ліквідними. Зараз глобальний ринок нерухомості у вигляді інвестиційних трастів досяг 2 трильйонів доларів, перетворюючи нерухомість у інструменти для інституційних інвесторів.

Криптовалюти перебувають на початковій стадії цього циклу. За спостереженнями Neil Stanton, CEO Superset, стабільні монети, грошові ринки та активи, токенізовані (RWA), принесуть інституційний рівень управління ризиками на ринок. Але справжній переломний момент — участь таких гігантів, як BlackRock, які не лише змінюють профіль ризиків, але й створюють довіру через запуск інституційних продуктів (наприклад, iShares Bitcoin Trust).

## Чому пенсійні фонди вагаються

Пенсійні фонди керуються часовими рамками. Зарплата припиняється, пенсія — ні. Це визначає їхню інвестиційну логіку — дуже обережну.

Головною перешкодою є волатильність. Bitcoin у 2025 році з майже 120 000 доларів впав до близько 80 000, а зараз коливається навколо $90.69K. За традиційними фінансовими стандартами, такі коливання за рік можуть знищити баланс багатьох фондів. За даними Milliman, станом на листопад 2025 року, фондові резерви великих публічних пенсійних планів у США становили лише 86.3%. Недостатність коштів означає, що фонди не можуть витримати значних збитків, незалежно від довгострокових перспектив.

Нерозбірливість регулювання — ще один ризик. Політика щодо криптовалют у різних юрисдикціях суттєво відрізняється, залежить від виборчих циклів і судових рішень. Наприклад, у Нью-Йорку, навіть якщо федеральний рівень стає більш дружнім, штати та міста можуть встановлювати перешкоди. Крім того, стандарти зберігання, регулювання бірж і безпека ще не узгоджені, і тіньові ризики залишаються.

Обов’язки довірених осіб накладають юридичний тиск. Завдання пенсійних менеджерів — уникати довгострокових втрат, а не пояснювати збитки. За цим стандартом, криптовалюти мають довести свою управління ризиками.

## Як 1-2% інвестицій можуть змінити весь ринок

Здається, малі відсотки — це ніщо, але вони містять величезний потенціал. Глобальні пенсійні активи — десятки трильйонів доларів, розподілені між публічними фондами, приватними планами та суверенними фондами. Навіть 1-2% у криптовалютах — це достатньо для зміни структури ліквідності та попиту на послуги.

Ці «нудні» інвестиції спричиняють три ключові зміни:

**По-перше, стабілізація ліквідності.** Пенсійні активи не залежать від дешевих коштів, що зникають під тиском. Вони діють повільно, навіть тривалий час тримають позиції. Це зменшує екстремальні коливання та «бешену» циркуляцію входів і виходів з ринку криптовалют.

**По-друге, інфраструктура та стандартизація.** Інституційний капітал вимагає стандартів аудиту, зберігання та управління ризиками. Як тільки ці стандарти закріпляться, вони стануть новою нормою, що переорієнтує всю індустрію.

**По-третє, автоматичне регулювання.** ETF — не периферійний інструмент, а з механізмами регулювання. Судові рішення, схвалення SEC, правила зберігання, стандарти розкриття — все це з’явиться з участю інституцій. Наприклад, у 2025 році чистий приплив ETF у США склав вже 300 мільйонів доларів, що є сигналом зрілості ринку.

## Новий підхід до розрахунків пенсій приватних компаній

Пенсійні плани приватних компаній мають свої особливості. На відміну від державних пенсій, вони потребують точнішого актуарного аналізу та гнучкішої стратегії інвестування.

При оцінці можливості інвестувати у криптовалюти, приватні компанії мають враховувати: відповідність термінів зобов’язань та цілей активів, стабільність грошових потоків і ризики ліквідності. 1-2% — це «зона допустимих втрат» і «можливості отримати прибуток». Навіть при значних коливаннях криптоактивів, це не поставить під загрозу основну функцію фонду; навпаки, при позитивних ринкових умовах — принесе додатковий дохід.

Ще важливіше — рання участь дозволяє приватним фондам стати бенефіціарами процесу зрілості ринку. Зі зростанням інституційної участі, співвідношення ризиків і доходів буде покращуватися.

## Інституційне прийняття — шлях до зрілості

Майбутнє Bitcoin і Ethereum не залежить від віри роздрібних інвесторів, а від здатності інституційного капіталу знайти довгострокові мотиви для участі. А участь пенсійних фондів — найкращий приклад цього.

Коли пенсійні, суверенні та приватні пенсійні плани почнуть активно інвестувати (навіть обережно), криптовалюти перетворяться з спекулятивних активів у системно важливі. Тоді політики не зможуть ігнорувати, регулятори посилять контроль, а стандарти продуктів удосконалюються.

## Ризики залишаються, але вже не унікальні

Потрібно чітко сказати: криптовалюти не стають безпечнішими через участь інституцій. Шахрайство не зникло, управління провалюється, політичні ризики залишаються. Ethereum за ціною $3.11K має ті ж технічні та регуляторні ризики, що й раніше, і їх не зменшили запуск ETF.

Але головне — криптовалюти вже не є «унікальним» ризиком. Вони стикаються з тими ж ризиками, що й традиційні фінанси. Це нормалізація — ознака зрілості.

## Сила масштабу

Коли з десятків трильйонів доларів пенсійних активів у світі лише 1-2% інвестовані у криптовалюти, це не дрібниця — це початок переоцінки ринку. Довгостроковий капітал потребує структур і правил. Як тільки попит стане достатньо очевидним, ринок підлаштується під нього.

Головне питання — не чи повинні пенсійні фонди вкладати у криптовалюти, а чи зможуть вони, без них, досягти зрілості та зростання. Відповідь вже очевидна.