Какао-індустрії стикаються з тиском через коливання валютних курсів, що спричиняє розгортання позицій

Ф’ючерси на какао сьогодні зазнають зниження, повертаючись до рівнів попередньої торгової сесії. Контракт на ICE Нью-Йорк (CCH26) з березня знизився на 184 пункти до -2,95%, тоді як березневі ф’ючерси на какао в Лондоні (CAH26) знизилися на 132 пункти, також зафіксувавши -2,94%. Основним чинником цього спаду є посилення індексу долара, який досяг рівня за останній тиждень і спровокував ліквідацію довгих позицій у какао-індустріях.

Динаміка пропозиції сигналізує змішані сигнали для какао-індустрій

Какао-індустрії стикаються з суперечливими сценаріями щодо пропозиції. З позитивного боку для цін, надходження какао у порти Кот-д’Івуару значно сповільнилися. За тиждень, що закінчився 28 грудня, фермери найбільшого у світі виробника какао доставили 59 708 тонн у порти — різке зниження на 27% порівняно з тим самим тижнем минулого року. За період з початку року до 28 грудня поставки склали 1,029 мільйона тонн, що на 2,0% менше ніж 1,050 мільйона тонн у відповідному періоді минулого року.

Однак, сприятливі умови для вирощування у Західній Африці підтримують очікування щодо виробництва. Поєднання дощу та сонця в Кот-д’Івуарі сприяє цвітінню какао-дерев, тоді як стабільні опади в Гані підтримують розвиток бобів перед сезоном гарматан. Виробник шоколаду Mondelez нещодавно зазначив, що поточна кількість какао-бобів у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і суттєво перевищує рівень минулого року, що свідчить про перспективи гарного врожаю.

Світова какао-індустрія стикається з слабким попитом

Тиск попиту в какао-індустріях створює перешкоди для зростання цін. Асоціація какао Азії повідомила, що обсяги переробки какао у третьому кварталі зменшилися на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тонн — найнижчого квартального обсягу за дев’ять років. Аналогічно, переробка какао в Європі погіршилася, знизившись на 4,8% у порівнянні з минулим роком у третьому кварталі до 337 353 тонн, що є найслабшим третім кварталом за десятиліття. Обробники у Північній Америці показали незначне зростання на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 112 784 тонн, хоча ця цифра була спотворена додаванням нових звітних структур.

Конкурентні фактори цін для какао-індустрій

Кілька факторів підтримують ціни на какао, незважаючи на поточні перешкоди. Міжнародна організація какао (ICCO) суттєво переглянула свою оцінку світового надлишку у 2024/25 роках, знизивши його з 142 000 тонн до всього 49 000 тонн — перший прогноз надлишку за чотири роки після серйозних дефіцитів у попередні сезони. Світове виробництво оцінюється у 4,69 мільйона тонн у 2024/25, що на 7,4% більше за попередній рік, тоді як Rabobank незалежно знизив свій прогноз надлишку на 2025/26 до 250 000 тонн з 328 000 тонн.

Структурна підтримка виникає з попиту, пов’язаного з індексами. Починаючи з січня, какао буде додано до Bloomberg Commodity Index (BCOM), що, за оцінками Citigroup, може залучити близько $2 мільярда доларів у покупний тиск на ф’ючерси на какао у Нью-Йорку. Крім того, запаси какао, що зберігаються на портах США та контролюються ICE, знизилися до 9,5-місячного мінімуму — 1 626 105 мішків, що свідчить про звуження внутрішніх запасів.

Перешкоди через політику та регіональне виробництво

Какао-індустрії зіткнулися з негативним розвитком подій, коли Європейський парламент 26 листопада затвердив однорічне відтермінування регулювання вирубки лісів (EUDR). Це відтермінування дозволить ЄС продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів Африки, Індонезії та Південної Америки, схильних до вирубки лісів, що потенційно підтримує достатні запаси какао і обмежує цінову підтримку.

Регіональні проблеми виробництва також дають деякий зворотній зв’язок. Нігерія, п’яте за величиною виробництво какао у світі, стикається з падінням обсягів. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 знизиться на 11% у порівнянні з минулим роком до 305 000 тонн із очікуваних 344 000 тонн у 2024/25. Експорт какао у вересні залишився на рівні минулого року — 14 511 тонн, що обмежує полегшення ситуації.

Прогноз для какао-індустрій

Какао-індустрії рухаються у складному середовищі, яке характеризується балансом світового ринку та постійними викликами попиту. Хоча додавання какао до основних товарних індексів і зменшення запасів у США створюють підґрунтя для цін, слабкість у Азії, Європі та глобальній переробці свідчить про обмежену фундаментальну підтримку для тривалих ралі. Коливання валют і макроекономічні умови ймовірно залишатимуться основними чинниками короткострокового напрямку цін, при цьому посилення долара наразі чинить тиск на оцінки какао на світових біржах.