Чому ринки нафти зростають: ідеальний шторм з тиском на пропозицію та геополітичними напруженостями

Множинні фактори сприяють зростанню цін на сиру нафту

Лютий WTI-сирої нафти підскочив +1.00 пункт (+1.74%), закрившись в понеділок вище, тоді як лютий RBOB бензин піднявся +0.0218 (+1.28%). Після відновлення після ранніх втрат сесії обидва ринки різко зросли, оскільки конвергенція бичачих каталізаторів перевищила ведучий тиск ведмежих факторів. Питання, чому ціна на сиру нафту зростає, стає яснішим при аналізі сузір’я порушень постачання та політичних рішень, які наразі підтримують енергетичний комплекс.

Геополітичні загрози звужують глобальні поставки нафти

Зростання напруженості в кількох регіонах створює значні перешкоди для виробництва сирої нафти. Українські сили за останні чотири місяці цілеспрямовано атакували щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів, безпосередньо обмежуючи потужності Росії з переробки та експорту. Більш агресивно, з кінця листопада, Україна активізувала морські атаки, уражаючи щонайменше шість танкерів у Балтійському морі дронами та ракетами.

Ці порушення ускладнюють вплив нових санкцій США та ЄС, спрямованих на російську нафтову інфраструктуру, торговельні судна та енергетичні компанії. Росія залишається важливим постачальником для світових ринків, тому будь-яке обмеження її експортних потоків має відлуння у цінах на сиру нафту. Крім того, постійна напруженість на Близькому Сході, нестабільність у Нігерії та політична невизначеність у Венесуелі всі сприяють сприйняттю ризиків постачання, закладених у оцінки сирої нафти.

ОПЕК+ натискає на гальма, підтримуючи баланс ринку

У неділю ОПЕК+ підтвердив свою прихильність до паузи у збільшенні виробництва протягом першого кварталу 2026 року, надаючи прямий підтримку ринку сирої нафти. Організація раніше оголосила про збільшення на 137 000 барелів на добу у грудні 2025 року, але дала зрозуміти, що виробництво залишиться стабільним у першому кварталі. Такий поміркований підхід відображає визнання ОПЕК+ того, що світовий постачання нафти залишається достатнім порівняно з попитом.

Рішення про паузу має стратегічне значення: ОПЕК+ методично відновлює скорочення виробництва на 2.2 мільйона барелів на добу, запроваджене на початку 2024 року. Зараз залишилось скасувати 1.2 мільйона барелів на добу, що дає картелю можливість керувати динамікою ринку через помірковані коригування виробництва. Такий цілеспрямований темп сприяє стабільності цін на нафту.

Відновлення китайського попиту, закріплюючи цінову підтримку

Попит Китаю на сирої нафті активно відновлюється, забезпечуючи важливу підтримку з боку попиту. За даними Kpler, у грудні Китай імпортував нафту на рекордних рівнях, а імпорт має зрости на 10% місяць до місяця до 12.2 мільйонів барелів на добу, оскільки країна відновлює свої стратегічні запаси. Цикл поповнення запасів історично забезпечує стабільний попит на нафту, запобігаючи різким зниженням цін.

Свідченням цієї сили китайського попиту стали дані Vortexa, які показали, що запаси сирої нафти на борту стаціонарних танкерів (зберігалися понад 7 днів), зменшилися на 3.4% тиждень до тижня до 119.35 мільйонів барелів у тижні, що закінчився 2 січня. Зниження запасів у плавучих сховищах свідчить про те, що сирої нафти рухається до споживання, а не накопичується у тимчасових сховищах — позитивний сигнал для цін на нафту.

Механіка ринку та фінансові сприятливі фактори

Індекс долара знизився з 3-тижневого максимуму у понеділок і повернувся до зниження, що зменшує тиск на ціни сирої нафти, виражені у доларах. Ослаблення долара зазвичай підвищує ціни на енергоносії для міжнародних покупців. Одночасно, американські фондові ринки різко зросли, підвищуючи настрої щодо економічного зростання та попиту на енергоносії. Це покращення ризикової апетиту додатково підтримало нафту поряд із акціями.

Однак з’явився один механічний попереджувальний сигнал: спред між ціною сирої нафти та продуктами переробки — ключовий індикатор маржі нафтопереробки — впав до 11-місячного мінімуму. Це звуження спреду між цінами сирої нафти та перероблених продуктів знижує зацікавленість переробників активно купувати нафту та переробляти її у бензин і дизель. Коли спред зменшується, це може знизити попит на нафту з боку переробників, навіть за підтримки макроекономічних умов.

Нерівномірність попиту та пропозиції стає більш очевидною

Прогноз Міжнародного енергетичного агентства наприкінці жовтня передбачав рекордний світовий надлишок нафти у 4.0 мільйона барелів на добу у 2026 році. Минулого місяця ОПЕК переглянув свій прогноз на третій квартал 2025 року з дефіцитного сценарію на помірний надлишок +500 000 б/д, виправивши попередні оцінки, які передбачали дефіцит -400 000 б/д. Ця зміна відображає сильніше, ніж очікувалося, виробництво у США та прискорення видобутку ОПЕК.

EIA підвищила свою оцінку виробництва сирої нафти у США у 2025 році до 13.59 мільйонів б/д з попередніх 13.53 мільйонів б/д. Виробництво сирої нафти у США у тижні, що закінчився 26 грудня, залишалося стабільним на рівні 13.827 мільйонів б/д, трохи нижче рекордних 13.862 мільйонів б/д, досягнутих на початку листопада. Тим часом Baker Hughes повідомив, що активних нафтових бурових установок у США зросло на 3 до 412 у тиждень, що закінчився 2 січня, відновившись після мінімуму за 4.25 роки у 406 установок, досягнутого 19 грудня.

Динаміка запасів малює змішану картину

Дані EIA, оприлюднені минулого середовища, показали нерівномірний стан запасів у енергетичному комплексі. Запаси сирої нафти у США станом на 26 грудня були на 3.0% нижчими за сезонне середньорічне значення за 5 років, що свідчить про відносно тісний баланс сирої нафти. Запаси бензину, навпаки, були на 1.9% вище за сезонне середньорічне значення, що вказує на достатність перероблених продуктів. Запаси дистилятів були на 3.7% нижчими за середньорічне сезонне значення, що може свідчити про потенційний дефіцит у ринках опалювальних палив і дизеля.

Конвергенція пояснює зростання цін на нафту

Чому ціна на нафту зростає? Відповідь полягає у цьому багатошаровому комплексі факторів: геополітичних порушеннях постачання у Росії та за її межами, дисципліні виробництва ОПЕК+, відновленні китайського попиту, технічних слабкостях маржі нафтопереробки та дисбалансах запасів різних нафтопродуктів. Жоден окремий фактор не домінує; радше, конвергенція звуження сирої нафти відносно попиту, у поєднанні з фінансовими сприятливими факторами — слабкістю валюти та зростанням фондових ринків — спрямовує ціну на нафту в сторону вищих рівнів. Поки або ці сприятливі фактори не зміняться, або глобальні очікування надлишку постачання не перетворяться у фактичне збільшення виробництва, ціни на нафту збережуть тенденцію до зростання.