2026 рік: шлях процентних ставок Федеральної резервної системи США — як дані про зайнятість впливають на рішення щодо ставок

Економічні перешкоди створюють складне політичне середовище

Федеральна резервна система здійснила три зниження відсоткових ставок протягом 2025 року, продовжуючи цикл знижень, який розпочався наприкінці 2024 року з шести знижень з вересня. Хоча це може натякати на послідовну політику пом’якшення, реальність набагато складніша. Політики опинилися між двома суперечливими мандатами: підтримувати цінову стабільність у середовищі, де інфляція залишається наполегливо високою на рівні 2,7% щорічно (станом на листопад), та підтримувати зайнятість у умовах погіршення стану ринку праці.

Ця напруга стала визначальною характеристикою монетарної політики напередодні 2026 року. Фондовий ринок S&P 500 значно виграв від зниження відсоткових ставок у 2025 році, а також від буму сектору штучного інтелекту, з індексом, що досяг нових рекордних максимумів. Однак сили, що стоять за цим ралі — зниження вартості позик і підвищення прибутковості корпорацій — можуть бути поставлені під сумнів, якщо ринок праці продовжить останнє погіршення.

Криза зайнятості, яка перевищує інфляційні побоювання

Переломний момент настав улітку 2025 року. У липні економіка США додала всього 73 000 робочих місць — приблизно третину від очікуваного економістами показника. Більш тривожним було подальше переглядання: Бюро статистики праці знизило оцінки зайнятості за травень і червень на суму 258 000 робочих місць, малюючи картину економічної слабкості, прихованої попередніми оцінками.

Динаміка так і не відновилася. До листопада рівень безробіття піднявся до 4,6%, що є найвищим рівнем за понад чотири роки. Оцінка голови ФРС Джерома Пауелла від 10 грудня додала ще один рівень занепокоєння: враховуючи статистичні аномалії у зборі даних, справжні щомісячні втрати робочих місць можуть становити приблизно 20 000, а офіційні дані переоцінюють зайнятість приблизно на 60 000 щомісяця.

Це погіршення стану ринку праці змусило Федеральну резервну систему діяти. Незважаючи на те, що інфляція залишалася вище їхньої цілі 2% протягом усього 2025 року, політики ухвалили рішення про зниження ставки в грудні — третє за рік. Рівень безробіття фактично переважив інфляційні побоювання, сигналізуючи, що офіційні особи ФРС вважають ризики рецесії більш нагальними.

Зниження відсоткових ставок у 2026: що очікують ринки

Звіт про економічні прогнози за грудень показав, що більшість членів Комітету з відкритого ринку ФРС очікують принаймні ще одне зниження ставки протягом 2026 року. Однак Уолл-стріт здається більш оптимістичною щодо продовження стимулювання. Інструмент CME Group FedWatch — який аналізує торгівлю ф’ючерсами на ставки ФРС — свідчить, що можливі два зниження ставок: ймовірне у квітні та ще одне у вересні.

Цей сценарій подвійного зниження створить додаткові сприятливі умови для оцінки акцій. Зниження відсоткових ставок зменшує дисконтні ставки, застосовувані до майбутніх корпоративних прибутків, роблячи акції більш привабливими порівняно з облігаціями. Вони також зменшують навантаження на обслуговування боргу, залишаючи компаніям більше готівки для дивідендів, викупів та інвестицій у зростання.

Наслідки для фондового ринку: можливості та ризики

Зв’язок між зниженням ставок і продуктивністю акцій у теорії простий, але на практиці ускладнений. Індекс S&P 500 історично процвітав під час періодів монетарного пом’якшення, особливо коли зниження ставок здійснюється превентивно, щоб запобігти економічному сповільненню.

Однак існує важливий застережливий момент: якщо слабкість ринку праці сигналізує про наближення рецесії, а не тимчасове уповільнення, навіть агресивні зниження ставок можуть бути недостатніми для підтримки оцінки акцій. Прибутки корпорацій зазнають тиску, оскільки споживачі зменшують витрати, а інвестиції бізнесу сповільнюються. Ринок неодноразово ставав свідком цієї динаміки — під час краху доткомів, фінансової кризи 2008-2009 років і шоку COVID-19 у 2020-му — коли індекси знижувалися суттєво, незважаючи на політику ФРС, що сприяє зростанню.

Інвестиційний калькулятор на 2026 рік

Найрозумніший підхід для інвесторів у акції — уважно стежити за даними про зайнятість. Тривале погіршення щомісячних показників працевлаштування, зростання безробіття та скорочення у секторах сигналізуватимуть про підвищену ймовірність рецесії і вимагатимуть захисної позиції. Навпаки, стабілізація або покращення показників ринку праці підтвердить поступовий підхід ФРС до зниження ставок і підтримку подальшого зростання S&P 500.

Історія показує, що тимчасове ослаблення ринку — будь то через страхи рецесії або політичну невизначеність — послідовно створює можливості для довгострокових інвесторів. Індекс відновлювався після кожної корекції та медведжого ринку у своїй історії, кожен епізод доводився короткочасним збоєм у довгостроковій бичачій тенденції. Для тих, хто має багаторічний горизонт, потенційні зниження ставок у 2026 році та пов’язана з цим волатильність ринку можуть у кінцевому підсумку створити вигідні точки входу, а не бути причиною тривоги.

Шлях вперед залежить від даних про зайнятість. Якщо зниження ставок ФРС сприятиме стабілізації ринку праці, 2026 рік може стати ще одним успішним роком для інвесторів у акції. Якщо ж втрати робочих місць прискоряться попри монетарне стимулювання, інвесторам доведеться стикнутися з більш складним середовищем, що вимагатиме тактичної гнучкості.