Швидкість розвитку штучного інтелекту ServiceNow проти побоювань щодо оцінки: що насправді спричиняє зниження акцій NOW на 30%?

ServiceNow [NOW] акції за минулий рік знизилися на 29,9%, суттєво відстаючи від зростання більш широкого сектору комп’ютерних та технологічних компаній, яке склало 25,1%. Що спричиняє цю розбіжність? Детальніший аналіз показує, що хоча компанія продовжує зміцнювати свої позиції на ринку через агресивні поглинання та інновації в галузі штучного інтелекту, інвестори залишаються скептичними через макроекономічні перешкоди та завищені оцінки.

Числа розповідають обережну історію

Прогноз компанії на 2025 рік малює змішану картину. Очікуваний дохід від підписки становитиме від 12,835 до 12,845 мільярдів доларів, що означає зростання на 20% у порівнянні з постійною валютою — це солідно, але помітно повільніше, ніж у 2024 році, коли зростання склало 23%. Це уповільнення відображає вплив звуження бюджетів федеральних агентств, що стало обмеженням для моделей зростання, орієнтованих на підписки, у всьому секторі корпоративного програмного забезпечення.

Що стосується оцінки, NOW торгується за прогнозним співвідношенням ціна/продажі на 12 місяців у розмірі 9,77X, порівняно з середнім секторним показником 7,42X. Така преміальна позиція, у поєднанні з оцінкою за шкалою цінності F, свідчить про те, що акції закладають значні очікування щодо майбутнього зростання. Технічно, акції торгуються нижче за обидва — 50-денний і 200-денний — ковзні середні, що сигналізує про подальший медвежий тренд.

Де справжній двигун зростання ServiceNow

Незважаючи на тиск оцінки, операційна динаміка компанії розповідає іншу історію. Платформа штучного інтелекту ServiceNow стає справжньою конкурентною перевагою, оскільки продукти AI прогнозуються принести понад 0,5 мільярда доларів у річній цінності контракту (ACV) цього року, і мають досягти $1 мільярда до 2026 року.

Рішення компанії щодо робочих процесів у сферах технологій, ITSM, ITOM, ITAM та безпеки продовжують здобувати популярність серед підприємств. Ще важливіше, що ServiceNow створила потужну екосистему через стратегічні інтеграції. Співпраця з провідними хмарними та інфраструктурними провайдерами підвищила можливості платформи AI, додавши передові функції логіки та мультимодальні можливості, які все більше вимагають підприємства.

Партнерства у сфері проектування та виконання робочих процесів також створюють нові цінні пропозиції, допомагаючи підприємствам подолати розрив між творчим наміром і корпоративним управлінням. Ці інтеграції позиціонують ServiceNow як єдину платформу для оркестрації та контролю AI у підприємствах.

Стратегія поглинань змінює портфель

Стратегія поглинань ServiceNow у 2025 році стала трансформаційною. Компанія придбала спеціалістів з управління даними, постачальників рішень на основі AI для конфігурації та платформ для розумних робочих процесів, значно розширивши свій ринок послуг. Інтеграція Moveworks поєднала агентний AI з розумними робочими процесами, а поглинання, орієнтовані на безпеку, зміцнили можливості компанії у сфері управління ідентифікацією та управління кіберризиками.

Вражаюча інвестиція у розмірі 7,75 мільярдів доларів у кіберфізичну безпеку демонструє прихильність керівництва до захисту критичної інфраструктури у сферах IT, операційних технологій і медичних пристроїв — зростаючий виклик для урядів і підприємств у всьому світі.

Прогноз прибутковості та перспективи 2026 року

Очікується, що прибутки за четвертий квартал 2025 року становитимуть 87 центів на акцію (з річним зростанням 19,2%), тоді як за весь 2025 рік — $3,46 на акцію, що на 24,5% більше за 2024. Ще більш обнадійливо, що оцінки прибутків на 2026 рік становлять $4,04 на акцію, що зростає порівняно з попередніми прогнозами і передбачає послідовне зростання на 16,6%.

Висновок

ServiceNow стикається з класичним дилемою на стадії зростання: трансформаційне розширення бізнесу та технологічне лідерство проти короткострокових оцінок і макроекономічної невизначеності. Розширення портфеля поглинань, зростання впровадження робочих процесів і стратегічні позиції в екосистемі створюють основу для прискорення зростання у 2026 році. Однак, поєднання завищених оцінок і обмеженого витрачання на корпоративне програмне забезпечення створює короткострокові перешкоди.

Поточна ринкова ситуація відображає цю напругу — ні цілком не ігнорує імпульс AI компанії, ні повністю не підтримує її преміальні оцінки. Інвестори, які шукають можливості для входу, можуть вигідно почекати більш привабливого моменту входу, особливо якщо керівництво покаже, чи зможе воно перетворити розширені можливості AI у здобуття частки ринку та розширення маржі.