Зміщення: Чому Пітер Тіль покинув золотого хлопчика штучного інтелекту та зробив ставку на Apple — крок, який кидає виклик традиційній мудрості

Пітер Тіль, легендарний інвестор Кремнієвої долини, який стоїть за PayPal, Meta Platforms і Palantir Technologies, щойно зробив сміливий крок у портфелі, який змушує ринок переосмислити, що насправді означає “розумні гроші”. У третьому кварталі хедж-фонд Тіля Thiel Macro повністю ліквідував 537 742 акції Nvidia — однієї з найпотужніших сил у інфраструктурі штучного інтелекту — одночасно відкривши позицію в Apple.

Що робить це рішення особливо цікавим? Це відбувається саме тоді, коли Воррен Баффет зменшував свої активи в Apple перед тим, як відійти від активних інвестицій. Давайте розберемо інвестиційну тезу за цим контрінтуїтивним обміном.

Історія Nvidia стає старою

З моменту комерційного запуску ChatGPT 30 листопада 2022 року ринкова вартість Nvidia вибухнула з $345 мільярдів до $4,6 трильйонів, зробивши її найціннішою компанією у світі. У паперах доходи та прибутки виробника чипів продовжують руйнувати рекорди квартал за кварталом.

Але ось що важливо: з моменту публікації фінансових результатів Nvidia за Q3 2025 року 19 листопада, акції зросли лише на 1,7% — досить стриманий показник для компанії, яка постійно генерує гроші. Це свідчить про те, що інвестори нарешті починають проявляти обережність.

Винуватець? Конкуренція посилюється. Advanced Micro Devices здобуває позиції у дизайні GPU, тоді як компанії, такі як Broadcom, просувають власні спеціалізовані інтегральні схеми (ASICs), які можуть кинути виклик Nvidia. Окрім AI-ускорювачів і дата-центрів, Nvidia безумовно має можливості для зростання у нових застосуваннях — але терміни та реальний вплив залишаються невизначеними.

Досвідчені інвестори, такі як Тіль, здається, передбачають можливе уповільнення імпульсу Nvidia, торгуючи волатильністю за щось більш передбачуване.

Чому Apple? Аргумент “сплячого гіганта”

Зовні Apple виглядає відстаючим у інноваціях штучного інтелекту порівняно з іншими гігантами технологій. Але Тіль та інші бачать щось, що пропускають заголовки.

У Apple понад 2 мільярди активних пристроїв по всьому світу. Це не хайп — це основа. Оскільки генеративний штучний інтелект стає невід’ємною частиною щоденного споживчого обладнання та сервісів, Apple не потрібно створювати революційні нові пристрої, щоб перемогти. Компанія просто має інтегрувати можливості AI у свою існуючу екосистему та використовувати їх як джерело доходу для сервісів App Store.

Ось парадокс: Nvidia — це акція з високим бета-коефіцієнтом — тобто вона волатильна і ризикована, незважаючи на свої високі прибутки. Кожен квартальний результат аналізується як вирішальний. Apple, навпаки, торгується на більш стабільних позиціях. Так, її зростання за останні кілька років було невражаючим, і її стратегія у сфері AI залишається туманною. Але грошовий потік Apple передбачуваний і міцний.

Для інвесторів, що цінують ризик, Apple пропонує більш плавні доходи без руйнівних коливань цін, характерних для таких компаній, як Nvidia.

Ловушка оцінки

Nvidia торгується за прогнозним коефіцієнтом P/E близько 24, тоді як Apple — приблизно 32 — що свідчить, що Apple є “дорожчою”.

Але коефіцієнти оцінки не розповідають повної історії. Доходи та прибутки Nvidia зростають значно швидше, ніж у Apple, що зазвичай виправдовує нижчий мультиплікатор. У чому ж справа? Настрій ринку швидко змінюється. Коли зростаючі акції зазнають навіть незначних корекцій, капітал зазвичай повертається до більш стабільних, блакитних фішок.

Портфельна корекція Тіля натякає, що він очікує, що традиційні зростаючі та імпульсні акції зроблять паузу. Коли це станеться, інвестори переорієнтують капітал у стабільні бізнес-моделі — саме те, що представляє Apple.

Підсумок

Акції Apple не є дешевими, але наразі це, мабуть, більш безпечна гавань для довгострокових інвесторів, готових прийняти повільніше зростання доходів у обмін на передбачувані грошові потоки та меншу волатильність.

Nvidia залишається потужною компанією, але після трирічного зростання, можливо, змінюється баланс ризику та нагороди. Останні кроки Пітера Тіля свідчать, що розумні гроші вже думають про наступний етап.