Прогноз ціни цинку: що далі після американських гірок 2025 року?

Ціна цинку завершила 2025 рік майже на тому ж рівні, з якого почала, але шлях був зовсім не гладким. Починаючи з US$2 927 за метричну тонну (MT) 2 січня, вона обвалилася до US$2 562 до 9 квітня — жорстке падіння на 14 відсотків — перед тим, як повернутися до US$3 088 наприкінці року. Для інвесторів, що стежать за ринком базових металів, справжнє питання полягає не в тому, де був цинк, а куди він рухається у 2026 році.

Чому 2025 рік цинку був історією двох половин

Перша половина 2025 року була турбулентною. Коли президент Дональд Трамп оголосив тарифи “День звільнення” на початку квітня, трейдери панікували через можливу рецесію, яка могла б знизити попит на гальванізовану сталь — життєво важливий для споживання цинку. Нерухомість і виробництво, два критично важливі сектори для попиту на цинк, стикнулися з перешкодами через стійко високі рівні інфляції та підвищені відсоткові ставки.

Але наратив змінився, коли загрози тарифів послабшали. Проте шкода для настроїв залишилася. Ринок житла в США залишався застиглим, незважаючи на кризу доступності, тоді як сектор нерухомості в Китаї — вже постраждалий від краху Evergrande у 2020 році — не показував ознак відновлення. За повідомленнями, продажі у листопаді у 100 найбільших забудовників Китаю знизилися на 36 відсотків порівняно з 2024 роком.

До середини року цинк, однак, знайшов свою опору. У третьому та четвертому кварталах спостерігалися стабільні зростання, оскільки інвестори переоцінювали свої прогнози, підштовхуючи ціни вгору восени.

Неприємна проблема надлишку

Ось у чому справа: попри відновлення цін на цинк, ринок стикається з фундаментальним дисбалансом. Міжнародна група з дослідження свинцю та цинку (ILZSG) прогнозує надлишок у 85 000 MT у 2025 році, при цьому виробництво значно перевищує попит:

• Виробництво цинкових руд зросло до 10,51 мільйонів MT (з 9,87 мільйонів MT у 2024)
• Виробництво очищеного цинку піднялося до 11,52 мільйонів MT (у порівнянні з 11,12 мільйонів MT раніше)
• Попит склав лише 11,44 мільйонів MT, зростаючи помірно з 11,19 мільйонів MT

Проте парадоксально, що запаси на Лондонській біржі металів знизилися з 230 325 MT 2 січня до всього 33 825 MT 1 листопада — зниження на 85 відсотків. Низькі запаси підтримують ціновий рівень, навіть коли виробники виробляють більше металу.

2026: Зростання пропозиції зустрічає повільний попит

Прогноз цін на цинк у 2026 році більш обмежений. ILZSG очікує, що світовий попит на очищений цинк зросте всього на 1 відсоток до 13,86 мільйонів MT. Прогнозується, що попит у Китаї залишиться стабільним після зростання на 1,3 відсотка у 2025 році, оскільки спад у секторі нерухомості триває. Зростання житлового будівництва в США значною мірою залежить від того, чи зможуть політичні пропозиції адміністрації Трампа розблокувати мікро-кредитний тупик.

Тим часом, пропозиція має намір прискоритися. Очікується, що виробництво цинкових руд зросте на 2,4 відсотка до 12,8 мільйонів MT, завдяки запуску нових виробництв:

• Перезапуск рудника Алміна-Міняс Алжустрел у Португалії
• Введення в експлуатацію головної шахти Idaho компанії Bunker Hill Mining
• Комерційний запуск виробництва на руднику Хуошаоюнь у Сіньцзяні (який має стати шостим за величиною світовим рудником свинцю-цинку)

Виробництво очищеного цинку, ймовірно, зросте ще на 2,4 відсотка до 14,13 мільйонів MT, підтримане збільшенням доступності концентратів у Бразилії, Канаді, Норвегії та Китаї. Результат? ILZSG прогнозує глобальний надлишок у 271 000 MT у 2026 році.

Що це означає для цін на цинк у 2026 році?

Звіт Fastmarkets за грудень свідчить, що зростаючий тренд із середнього рівня LME у 2025 році — US$3 218 — може продовжитися у першій половині 2026 року, особливо оскільки виробництво у Китаї залишається із надлишком, тоді як інші регіони відстають. Однак, консенсус стає песимістичним щодо другої половини 2026 року, оскільки стає очевидним глобальний надлишок і ціни знижуються відповідно.

Morgan Stanley нещодавно переглянув свій прогноз цін на цинк у 2026 році і встановив середній рівень у US$2 900 за MT, натякаючи на можливе зниження з поточних рівнів. Argus повідомляє, що переговори щодо довгострокових контрактів сповільнилися через обмежені запаси на LME, що створює короткострокову невизначеність і підтримує ціни — але ця динаміка, ймовірно, не триватиме, коли нові поставки заповнять ринок.

Одна непередбачувана обставина: геополітика і статус критичних мінералів

Цинк має стратегічне значення. США класифікують його як критичний мінерал, необхідний для гальванізованої сталі, що використовується в інфраструктурі та обороні. Проект Hermosa компанії South32 вже отримав схвалення FAST-41, що спрощує його регуляторний шлях. Загострення торговельних напруженостей між США та Китаєм — найбільшим виробником цинку у світі — може змінити схеми попиту, вигідно для західних виробників.

Підсумок

Ціна цинку стикається з структурним перешкодою: достатньою пропозицією при слабкому зростанні попиту. Хоча короткострокова підтримка з низьких запасів на LME може пом’якшити ризики зниження, середньостроковий прогноз стає песимістичним із запуском нових шахт. Для інвесторів ця волатильність може створити можливості для тих, хто готовий грати довгу гру і чекати стабілізації ринкової ситуації.