Що показують рухи портфеля Ворена Баффета щодо його ринкових очікувань

Коли один із найвидатніших інвесторів історії починає агресивно перебудовувати свій портфель, ринок повинен прислухатися уважно. За минулий рік Воррен Баффет і Berkshire Hathaway посилали чіткі сигнали через свої інвестиційні дії — і ці сигнали малюють картину, яку варто зрозуміти.

$382 Мільярдна грошова позиція: заяву без слів

Найбільш вражаючим розвитком у Berkshire Hathaway є не те, що компанія купує — а те, що вона накопичує. Станом на третій квартал, компанія тримала рекордний за історією рівень у $382 мільярдів у готівці та короткострокових еквівалентах. Це не позиція, яку приймає легковажно інвестор, репутація якого побудована на стратегічному та постійному використанні капіталу.

Ця грошова фортеця уособлює фундаментальну зміну у мисленні Баффета. Замість гонитви за панівним бичачим ринком, Berkshire обрав зберігати свої кошти у казначейських біллях та готівкових еквівалентах, отримуючи стабільний дохід, чекаючи на більш привабливі можливості попереду. Для інвестора цінностей такого рівня, цей рівень сухого капіталу зазвичай сигналізує про обережність щодо поточних оцінок.

Модель стратегічного ліквідування

Шлях до цієї $382 мільярдної грошової позиції розповідає свою історію. З кінця 2022 року Berkshire Hathaway систематично зменшувала свої акціонерні позиції, ставши чистим продавцем приблизно $184 мільярдів у акціях за приблизно два роки. Це відхилення від традиційної методології Баффета «купуй і тримай» є помітним тактичним зсувом.

Значущі продажі включали повний вихід із Citigroup, тоді як довгострокові основні позиції в Apple і Bank of America зазнавали постійного тиску на продаж. Це не були спекулятивні активи — вони були фундаментальними позиціями, які багато років служили портфелю Berkshire. Той факт, що Баффет вирішив скоротити навіть ці, демонструє широту його переоцінки.

Вихід з індексних фондів: тонкий, але потужний хід

Можливо, найпоказовішим є рішення Berkshire повністю розпродати свої позиції у великих ETF S&P 500, зокрема фондах Vanguard і SPDR, у четвертому кварталі 2024 року. Це особливо важливо, враховуючи добре задокументовану підтримку Баффетом пасивного інвестування в індекси як оптимальної стратегії для більшості інвесторів.

Якщо індексні фонди — саме ті інструменти, які він публічно підтримував — більше не заслуговують місця у величезному портфелі Berkshire, постає фундаментальне питання: що бачить Баффет у поточних оцінках, що спонукало його до такого повороту? Відповідь, ймовірно, пов’язана з його переконанням, що поточні рівні ринку можуть не пропонувати достатнього запасу безпеки.

Вибіркове купівля у обережному режимі

Варто зазначити, що Berkshire не відмовився від підбору акцій повністю. Було ініційовано нові позиції у Alphabet і UnitedHealth Group, хоча вони разом становлять менше 2% від загального портфеля. Цей помірний підхід — купувати лише тоді, коли оцінки відповідають принципам цінності — залишається послідовним з філософією Баффета, навіть якщо загальна позиція стала більш оборонною.

Що це означає для дисциплінованих інвесторів

Останні кроки Воррена Баффета свідчать про контрінвестиційну перспективу щодо поточного ринкового середовища. У той час як ентузіазм навколо штучного інтелекту та зростаючих історій досягає піку, він обрав зосередитися на збереженні капіталу та опціональності, а не на участі у прибутках від імпульсних рухів.

Для інвесторів, які оцінюють свої стратегії, урок ясний: створення резервів у готівці, дотримання дисципліни щодо показників оцінки та опір ринковій ейфорії — це не ознаки пропущених можливостей, а ознаки обережного управління портфелем. Коли ринок раптом виправиться або запропонує справжні цінові можливості, інвестори із сухим капіталом будуть готові діяти рішуче. Позиція Berkshire свідчить, що Баффет вважає, що цей час може настати швидше, ніж очікується.