Коли фондовий ринок зазнає корекції? Дані свідчать, що 2026 рік може бути визначальним

Багато попереджувальних сигналів блимають на оцінках

Четвертий рік поспіль зростання фондового ринку викликав інтенсивні дебати серед учасників ринку щодо ймовірності кризи на фондовому ринку. Три ключові індикатори подають змішані сигнали, і їх розуміння є важливим для тих, хто намагається визначити час входу на ринок або просто зрозуміти, що може статися далі.

Почнемо з коефіцієнта CAPE, розробленого нобелівським лауреатом Робертом Шиллером. Ця метрика згладжує цикли прибутків бізнесу, порівнюючи поточну цінність S&P 500 з його 10-річним середнім прибутком, скоригованим на інфляцію. Історична норма становить близько 17, але наразі ми коливаємося біля 40 — рівня, який викликав серйозні попереджувальні сигнали. Коли цей коефіцієнт тримався вище 30, ринки зазвичай зазнавали зниження більш ніж на 20%. Востаннє він наближався до 40 у 2000 році, безпосередньо перед крахом дот-комів.

Далі йде індикатор Бъєтт, улюблений інструмент Ворена Бъєтта для виявлення ринкових перевищень. Він ділить загальну капіталізацію американського фондового ринку на ВВП. Сьогоднішнє значення приблизно 225% кричить «перевищена вартість» — все, що вище 160%, вже сигналізує про значне розтягнення. Останнє подібне значення було близько 200% у 2000 році. Саме тому Бъєтт активно накопичує готівку протягом останніх двох років.

Чому історія може врятувати цей бичачий ринок

Але ось де починається цікаве: бичачі ринки мають здатність триматися довше, ніж очікується. Поточний бичачий ринок щойно відсвяткував свою третю річницю, що є історично позитивним. З 1950 року середня тривалість бичачих ринків становить п’ять з половиною років. Ще більш показовим є те, що кожен бичачий ринок, який тривав три роки, згодом тривав щонайменше п’ять років — створюючи основу для подальшого зростання.

S&P 500 також демонструє вражаючу стійкість після різких ралі. У п’яти випадках з 1950 року, коли індекс зростав більш ніж на 35% за шість місяців (що сталося раніше цього року), ринок був позитивним через 12 місяців із середнім прибутком 13,4%. Це не звучить так, ніби на горизонті нас чекає криза на фондовому ринку.

Вибірковий фактор 2026 року — проміжні вибори

Ось фактор часу, який заслуговує уваги: 2026 рік — рік проміжних виборів. Історично, 12 місяців перед проміжними виборами були хаотичними для S&P 500, з середнім річним прибутком всього 0,3% з 1950 року, з болісними падіннями від піку до дна. Інвестори зазвичай нервують через політичну невизначеність.

Плюс у тому, що вибори закінчені. З 1939 року S&P 500 ніколи не показував негативних результатів у 12 місяців після проміжних виборів, і середній показник після виборів становить вражаючі 16,3%. Це означає, що будь-яка турбулентність у 2026 році може створити хорошу основу для сильного зростання у 2027.

Дебати щодо ШІ, які дійсно мають значення

Головне питання, яке висить над цим ринком, — це не оцінки, а природа буму штучного інтелекту. Ми перебуваємо у циклічному циклі напівпровідників, який може згаснути, або ж ми на початку багатодесятилітньої інфраструктурної трансформації?

Якщо прибутки від ШІ виявляться циклічними, тоді так, Nvidia (торгується за 25x прогнозних прибутків), Alphabet, Amazon і Microsoft (усі нижче 30x прогнозних мультиплікаторів) можуть бути переоціненими, підтверджуючи занепокоєння щодо коефіцієнта CAPE і індикатора Бъєтта. Але якщо витрати на інфраструктуру ШІ стануть секулярною, багатолітньою трансформацією, ці гіганти залишаться недооціненими, і традиційні метрики оцінки втратять свою актуальність.

Це питання, ймовірно, не буде вирішено у 2026 році.

Ймовірний сценарій

Зважуючи технічні дані та занепокоєння щодо оцінок, циклічні фактори, ймовірно, матимуть більший вплив, ніж абсолютні оцінки, у наступному році. Очікуйте помірне коригування у першій половині — ймовірно, через тривогу щодо проміжних виборів і фіксацію прибутків — але не краху. Це може перейти у пост-виборне ралі та позитивні результати за підсумками року.

Звісно, прогнозування ринку — гра для дурнів. Безпечніший підхід — послідовне інвестування з урахуванням долара, диверсифікація та довгострокове зростання, дозволяючи часу і складенню працювати на вас, а не намагатися уникнути короткострокового шуму.