Безкоштовна торгівля має приховану ціну: що додатки з нульовою комісією не розповідають вам

2026-01-12 19:04:27

Коли Robinhood запустив свою модель торгівлі без комісій десять років тому, це здавалося революцією. Обіцянка була проста: купуйте акції, ETF та опціони без сплати жодної комісії. Сьогодні ця модель стала звичайною — від Merrill Lynch до Chase, майже кожен великий брокер тепер пропонує торгівлю без комісій через свої додатки та платформи. Але ось неприємна правда: відсутність видимих зборів у додатку з нульовою брокерською комісією не означає, що ви фактично економите гроші.

Реальна математика за “безкоштовною” торгівлею

Комісія — це лише половина історії. Коли ви торгуєте на платформі з нульовою комісією, ви все одно платите — просто у способах, які важче помітити.

Найбільший винуватець — спред: різниця між ціною, яку платять покупці, і тією, яку отримують продавці. Наприклад, якщо ви купуєте кол-опціон IBM за $5, продавець може отримати лише $4,80. Ця різниця у $0,20 зникає у системі. На вузьких спредах це мінімально. Але на ширших спредах вона швидко накопичується.

Комплексний аналіз трьох фінансових професорів показує справжню картину. Вони здійснили майже 7000 опціонних угод на шести основних платформах — включаючи Robinhood, Fidelity, Vanguard, Charles Schwab, E*Trade і TD Ameritrade — у період з травня по червень. Результати були вражаючими:

Robinhood: середня вартість кругової операції (означає втрату $6.80 за $100 угоду)
Vanguard: -0.3% вартість кругової операції (фактично пропонуючи кращі ціни виконання)

Це приголомшлива різниця, і вона відкриває важливий аспект роботи платформ з нульовою брокерською комісією.

Чому нульові комісії мають свою ціну

Бізнес-модель Robinhood залежить від платежів за потік замовлень (PFOF). Платформа отримує оплату за перенаправлення ваших угод до конкретних виконавчих компаній. Хоча Robinhood стверджує, що це не впливає на ціни для клієнтів, дані свідчать протилежне. Трейдери на платформі постійно отримують виконання за межами спреду — за найгіршими можливими цінами — а не ближче до середини, де виконання дешевше.

На відміну від цього, Vanguard дозволяє трейдерам отримувати кращі ціни виконання у центрі спреду, що значно знижує загальні витрати.

Важливість повної картини

Тут ситуація ускладнюється. Хоча Robinhood показує гірші ціни виконання, він дійсно не стягує комісій. Тим часом:

Vanguard стягує $1 за контракт опціону
Schwab, Fidelity, E*Trade, TD Ameritrade — $0.65 за контракт

Для опціонів із дуже вузькими спредами (1 цент або менше), Robinhood все ще є найвигіднішим. Але для більшості опціонів із ширшими спредами Fidelity і Vanguard пропонують кращу загальну цінність.

Чи варто уникати платформ з нульовою брокерською комісією?

Не обов’язково. Один дослідження не має вас лякати від платформ, які вам подобаються. Однак це важливий нагадування: завжди копайте глибше за заголовкові збори.

Нульові комісії не означають безкоштовну торгівлю. Приховані витрати ховаються у спредах, якості виконання та схемах платежів за потік замовлень. Перед вибором будь-якої платформи з нульовою брокерською комісією порівнюйте не лише комісії, а й загальні витрати на транзакції. Оцініть ціноутворення виконання, ширину спредів для цінних паперів, яким ви торгуєте, і як платформа заробляє гроші.

Простий урок: справді безкоштовних фінансів не існує. Зрозумійте, що ви фактично платите, і ви прийматимете кращі інвестиційні рішення.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.