Реальність ланцюгового розплутування стабільних монет, що потрясла протоколи DeFi

За останні кілька місяців ринок стабільних монет стикається з безпрецедентним хаосом. Кілька проектів, таких як xUSD, USDX, deUSD, опинилися на межі знецінення, і їхній вплив поширюється на всю екосистему DeFi.

Глибинні причини декупінгу: вразливості у дизайні

На тлі краху цих стабільних монет лежить надмірна залежність від стратегій дельта-нейтраль. Механізми з багаторівневою структурою деривативів були вразливими до несподіваних рухів ринку, що створювало структурні проблеми. Особливою проблемою було те, що, хоча декларувалася децентралізована управлінська модель, фактично вона залежала від обігу застав у межах обмеженої екосистеми.

Наслідки для протоколів DeFi

Основні протоколи DeFi, такі як Euler, Stream, Compound, Aave, стикаються з прямим стрес-тестом через ці події декупінгу. Оскільки ринок стабільних монет перевищує 30 мільярдів доларів, стало очевидним, що крах окремого проекту може спричинити системний вплив на весь ринок.

Три виявлені проблеми

Відсутність прозорості: багато проектів не розкривають достатньо інформації про структуру застав і алгоритми роботи, що ускладнює користувачам оцінити реальні ризики.

Проблеми з адекватністю застав: циркуляційні застави та інцентівні токени створювали штучний попит і завищували реальну цінність застав.

Затримки у регуляторному контролі: швидкий розвиток цієї сфери ускладнює належний нагляд і регулювання.

Ця ланцюгова реакція декупінгу ще раз підкреслює, що рівень зрілості ринку DeFi ще далекий від завершеності. Для інвесторів особливо важливо ретельно аналізувати прозорість проектів і стабільність їхніх економічних моделей.