Американський Сенат оновлює законопроект про структуру ринку: зупинено "пасивний" заробіток на стабільних монетах, механізми заохочення повністю посилені

У 2026 році на початку США знову прозвучали чіткі сигнали щодо регулювання криптовалют. Нещодавно Сенат США опублікував оновлений проект закону про структуру ринку цифрових активів, який чітко окреслює межі для механізмів винагороди за стабільні монети: отримання доходу лише через утримання стабільних монет без активної участі заборонено, але стимули, пов’язані з фактичним використанням, залишаються дозволеними. Ця заява вважається ключовим поворотом у регулюванні стабільних монет.

Цей проект закону був опублікований головою Комітету банків Сенату Тімом Скоттом і називається «Погоджений законопроект про структуру ринку». Документ буде поданий на розгляд комітету цього четверга і має на меті вирішити один із найгарячіших питань у конфлікті між криптоіндустрією та банківською системою. За останні кілька тижнів обидві сторони активно обговорювали природу доходів від стабільних монет.

Згідно з останнім текстом, постачальники цифрових активів не мають права виплачувати будь-які види відсотків або пасивних доходів користувачам, які утримують лише платіжні стабільні монети. Однак, якщо винагорода безпосередньо пов’язана з торгівлею, стейкінгом, наданням ліквідності, заставою або іншими ончейн-активностями, вона не потрапляє під заборону. Це означає, що модель «рахунок просто зберігає і отримує дохід» буде чітко виключена з рамок відповідності.

Ці зміни виникли внаслідок компромісної пропозиції демократки-сенаторки Ангели Алсобрукс. Вона виступає за дозволення платформам надавати стимули за конкретні дії, але не вважає стабільні монети як такі, рівнозначними банківським депозитам. Ця ідея вже включена до тексту законопроекту, схваленого Банківським комітетом.

Загалом, питання винагороди за стабільні монети стало ключовим проявом внутрішньої конкуренції у фінансовій системі США. Банківські асоціації вважають, що хоча ухвалений у 2025 році закон «GENIUS» забороняє емітентам прямо платити відсотки, він не закриває можливості для третіх платформ пропонувати подібні до відсотків доходи, що може спричинити нові ризики ліквідності. Криптокомпанії ж заперечують, що це — спроба банків під прикриттям регулювання обмежити інновації.

Деякі галузеві голоси вже відкрито висловлюють занепокоєння. Найбільша у США легальна біржа CEX нещодавно попередила, що якщо законодавство ще більше посилить правила щодо винагород, а не лише посилить вимоги до розкриття інформації, вона може переглянути свою підтримку законопроекту про структуру ринку.

Крім положень щодо стабільних монет, новий проект закону врахував двопартійні пропозиції, ініційовані Цинтією Луміс та Роном Вайденом, які чітко визначають, що розробники програмного забезпечення та постачальники інфраструктури не будуть вважатися фінансовими посередниками лише за написання або підтримку коду. Це вважається системним захистом DeFi та відкритої екосистеми.

Що стосується законодавчого процесу, цей оновлений варіант вважається важливим кроком до фактичного розгляду законопроекту. У майбутньому версії Сенатського банківського та аграрного комітетів ще потрібно узгодити, а також інтегрувати з уже ухваленим Палатою представників законопроектом «Про прозорість ринку цифрових активів». Остаточний текст має пройти голосування в обох палатах і бути підписаним президентом Трампом, щоб стати законом.

Погляд США на модель доходу стабільних монет поступово стає більш точним і регульованим, і ця зміна може глибоко вплинути на бізнес-моделі стабільних монет, поведінку користувачів та конкуренцію між традиційними фінансами і криптоіндустрією.