USDe d'Ethena втрачає понад 8 мільярдів у капіталізації під час масового краху ринків

Під час безпрецедентної хвилі ліквідацій, яка потрясла всю екосистему криптовалют, синтетичний стейблкоїн USDe від Ethena зазнав різкого обвалу. З 10 жовтня капіталізація токена стрімко зменшилася з 14,7 мільярдів доларів до приблизно 6,4 мільярдів доларів згідно з останніми даними ринку.

Вражаюче падіння на ринках

Подія ліквідації, найжорстокіша в історії криптовалют, спричинила масштабні втрати по всьому світу. Цей обвал знищив 1,3 трильйона доларів загальної вартості ринку, тоді як понад 19 мільярдів доларів торгових позицій були примусово ліквідовані. У відповідь на цю бурю інвестори масово переключилися на традиційні стейблкоїни, вважаючи їх більш безпечними, залишаючи активи з високою доходністю заради активів-укриттів.

Уразливість механізму хеджування

Справжня проблема USDe полягає у його фундаментальній архітектурі. На відміну від класичних стейблкоїнів, гарантованих резервами у фіатних валютах, USDe підтримує свою прив’язку до 1 долара за допомогою дельта-хеджування на основі торгових позицій. Ця система виявилася надзвичайно вразливою під час екстремальних умов ринку. Під час краху USDe опустився до 0,65 долара на деяких платформах, що показало невідповідність цього механізму стабілізації.

Ризики високої доходності

Ці події нагадують фундаментальну істину фінансових ринків: привабливі доходи обов’язково супроводжуються пропорційними ризиками. Інструменти з високими ставками заохочення часто мають несприятливий профіль ризик-доходність, особливо під час волатильності. Експерти наголошують, що такі продукти ніколи не слід розглядати як безпечні притулки, особливо під час системних криз ринків.