Що означають короткі та довгі позиції: як використовувати двонаправлений механізм ринку для отримання прибутку?

У інвестиційному ринку поширена стара приказка: “Ійінь і йінь — це шлях”. Ця фраза якраз ілюструє сутність фінансового ринку — чергування бичачих і ведмежих трендів, взаємну зміну інь і янь. Більшість роздрібних інвесторів мислять однобоко, очікуючи безперервного зростання ринку, але розумні інвестори добре знають, що коливання ринку завжди слідують своїм закономірностям — лише володіючи двонаправленими торговими стратегіями, можна використовувати можливості в будь-яких умовах.

Що означає “коротка” і “довга” позиція": ядро двонапрямного механізму ринку

Перед тим, як детально пояснити короткі позиції, розглянемо основну різницю між “довгою” і “короткою” позицією.

Довга позиція: інвестор очікує зростання ринку, купує актив за низькою ціною, а при зростанні продає його за високою, отримуючи прибуток на різниці. Це класична логіка “купити і чекати зростання”.

Коротка позиція: інвестор очікує падіння ринку, позичає актив за поточною ціною і продає його, сподіваючись викупити за нижчою ціною і повернути позичку, отримуючи прибуток на різниці. Це логіка “продати і чекати падіння”.

Коротко кажучи, “довга” — це “спочатку купити, потім продати”, а “коротка” — “спочатку продати, потім купити”.

Чому важливо розуміти різницю між “довгою” і “короткою” позицією?

Якщо ринок дозволяє лише відкривати довгі позиції, механізм отримання прибутку буде дуже обмеженим. Уявіть, що під час різкого падіння ринку інвестори з довгими позиціями змушені будуть або зазнати збитків, або закрити позиції з втратами. Але якщо ви знаєте, як відкривати короткі позиції, то зможете отримувати прибуток і при падінні ринку — це ознака зрілого ринку. Двонапрямна торгівля створює ліквідність і стабільність ринку.

Переваги коротких позицій: чому ринок потребує механізму короткого продажу?

◆ Хеджування ризиків

При сильних коливаннях ринку і невизначеності інвестори з великими позиціями стикаються з високими ризиками. У такій ситуації короткі позиції дозволяють хеджувати ризики — це як купити страховку. Наприклад, у вас великий портфель акцій, але ви очікуєте короткострокове падіння — можете одночасно відкрити коротку позицію на ці акції. При падінні ціни прибуток з короткої позиції компенсує збитки по довгих.

◆ Стимулювання ринкової стабільності і запобігання бульбашкам

Якщо якась акція сильно переоцінена і ринок створює бульбашку, механізм короткого продажу допомагає автоматично регулювати ціну. Спеціалізовані короткі фонди активно продають цю акцію, що сприяє зниженню ціни і поверненню її до раціональних рівнів. Така саморегуляція підвищує прозорість і дисципліну на ринку.

◆ Підвищення ліквідності ринку

Якщо дозволено лише довгу торгівлю, у ведмежих трендах інвестори будуть утримуватися від активних дій, що знижує ліквідність. Дозвіл коротких позицій забезпечує активну торгівлю і в підйомі, і в падінні, що підвищує ліквідність і полегшує купівлю-продаж.

Основні способи короткої торгівлі: вибір найбільш підходящих інструментів

Спосіб 1: Позика акцій (маржинальна торгівля)

Це прямий спосіб відкриття короткої позиції. Інвестор відкриває рахунок маржинальної торгівлі, позичає акції у брокера і продає їх за поточною ціною. Після зниження ціни купує назад і повертає брокеру.

Вимоги до позики акцій:

• Мінімальний капітал: зазвичай понад 2000 доларів готівкою або цінними паперами
• Відсоткова ставка за позикою: залежить від суми, зазвичай 7.5%–9.5%
• Відсотки за позикою: залежно від обсягу короткої позиції

Плюси: прозорість і безпосередність. Мінуси: високий поріг входу, підходить для великих інвестицій.

Спосіб 2: Контракти на різницю (CFD)

CFD — фінансовий дериватив, що дозволяє торгувати активами без їх фактичного володіння, прогнозуючи цінові коливання. Переваги:

• Мультиактивність: один рахунок — акції, індекси, товари, валюта
• Леверидж: можливість торгувати великими обсягами за меншими коштами
• Двонапрямна торгівля: і купити, і продати
• Низькі витрати: відсутність відсотків за позицією, менші комісії

Ціни CFD зазвичай слідують за цінами базових активів, їх можна вважати “прив’язаними” до активу контрактами.

Спосіб 3: Ф’ючерси

Ф’ючерс — стандартизований контракт на поставку активу у майбутньому (сільгосппродукти, енергоносії, фінансові інструменти). Відкриття короткої позиції — це продаж ф’ючерса з метою отримання прибутку на цінових коливаннях або хеджування.

Недоліки ф’ючерсів:

• Низька ефективність капіталу через високі маржинальні вимоги
• Високий поріг входу
• Складність у керуванні контрактами, можливі фізичні поставки
• Ризики маржин-колів і примусового закриття позицій

Не рекомендується роздрібним інвесторам використовувати ф’ючерси для коротких позицій — це інструменти для професіоналів і організацій.

Спосіб 4: Інверсні ETF

Інверсні ETF — інструменти для спекуляцій на падінні ринку. Вони інвестують у активи, що рухаються у протилежному напрямку до індексу, забезпечуючи “зростання фонду при падінні індексу”. Популярні:

• Інверсні ETF на індекс Доу-Джонса
• Інверсні ETF на Nasdaq
• Інверсні секторні ETF

Плюси: управління професіоналів, контроль ризиків. Мінуси: вищі витрати через складність реплікації і перехідні витрати.

Практичний приклад: як коротко продати акцію?

Приклад із технологічною акцією, яка у листопаді 2021 року досягла історичного максимуму 1243 долари і потім почала падати. Технічний аналіз показує, що вона не зможе повернути максимум. У січні 2022 року ціна знову намагається прорвати попередній максимум, але безуспішно. Інвестор вирішує коротко продати — ось алгоритм:

Крок 1 (4 січня): позичає у брокера 1 акцію за ціною 1200 доларів і продає її, отримуючи 1200 доларів.

Крок 2 (11 січня): ціна знизилася до 980 доларів, купує цю акцію і повертає брокеру, сплативши 980 доларів.

Крок 3 (розрахунок): без урахування відсотків і комісій прибуток = 1200 – 980 = 220 доларів.

За 7 днів у чітко падаючому тренді можна отримати близько 18% прибутку.

Особливості короткої торгівлі валютами

Ринок валют — це двонапрямний ринок, і коротка торгівля валютою працює за тим самим принципом — “продати високо і купити низько”. Якщо інвестор вважає, що одна валюта знеціниться щодо іншої, він може відкрити коротку позицію.

Наприклад, на парі GBP/USD, відкриваючи позицію з маржею (з левериджем 200 разів) за ціною 1.18039, при падінні курсу на 21 пункт до 1.17796, прибуток вже з’являється. У прикладі, при маржі 590 доларів, коротка позиція на 1 лот принесе 219 доларів прибутку — 37% доходу.

Ціни валют залежать від багатьох факторів:

• Відсоткові ставки
• Торговий баланс
• Золотовалютні резерви
• Інфляція
• Макроекономічна політика
• Очікування ринку

Коротка торгівля валютою вимагає глибоких економічних знань і управління ризиками.

Ризики короткої торгівлі: що потрібно знати

◆ Ризик примусового закриття позиції

Акції, позичені у брокера, залишаються його власністю. Брокер може у будь-який момент вимагати закрити позицію, що може спричинити примусове закриття за несприятливої ціни і збитки.

◆ Необмежені збитки

Головний ризик — безмежні збитки. На відміну від довгих позицій, де максимум збитків — це вартість активу, що знизилася до нуля, коротка позиція може принести необмежені збитки, якщо ціна активу зростає безмежно.

При маржинальній торгівлі, якщо збитки перевищують депозит, позиція автоматично закривається, але це може спричинити великі втрати.

Важливі зауваження щодо короткої торгівлі

Не слід тримати короткі позиції довго

Оскільки потенційний прибуток обмежений (до нуля), а ризик — необмежений, коротка торгівля найкраще підходить для короткострокових операцій. Тривале утримання позицій підвищує ризики:

• Ринок може повернутися в протилежний напрямок
• Брокер може забрати позичені цінні папери
• Витрати на відсотки накопичуються
• Зростає ризик примусового закриття

Не перевищуйте розмір позиції

Коротка торгівля — це інструмент хеджування або додаткової стратегії, а не основний спосіб інвестування. Обсяг позиції має бути розумним, щоб уникнути великих втрат.

Не додавайте до збиткових позицій

Багато інвесторів при помилках і збитках намагаються додати ще позицій у надії на відновлення — це дуже ризиковано. Коротка торгівля вимагає гнучкості: потрібно швидко закривати позиції при прибутку або збитках, щоб контролювати ризики.

Основний висновок

Короткі і довгі позиції — це два колеса ринку, вони взаємодоповнюють один одного. Довга — це “купити і чекати зростання”, коротка — “продати і чекати падіння”. Вони формують цілісну інвестиційну екосистему.

Обираючи інструменти для короткої торгівлі, потрібно враховувати свої фінансові можливості, рівень ризиків і ринкове розуміння. Успішна коротка торгівля базується на одному принципі: відкривайте позицію лише тоді, коли впевнені у ринковій ситуації і співвідношенні прибутку і ризику. Безглузда коротка торгівля часто призводить до більш серйозних втрат, ніж бездумна довга.