Цінова стабільність у зоні євро досягнута, але європейська економіка потребує невідкладних урядових заходів

Інфляція в зоні євро досягла своєї цілі стабілізації, як підтвердили представники Європейського центрального банку у нещодавніх заявах. Поточна ситуація вказує на важливу точку перелому: після періоду контрольованого сповільнення через послідовні монетарні коригування ціни зближаються з ціллю 2%, встановленою як відповідна для досягнення середньострокової рівноваги.

Вже виконана роль монетарної політики

Голова ЄЦБ, Крістін Лагард, підкреслила, що інституція наразі знаходиться у міцній позиції. Висновок простий: інструменти монетарної політики виконали свою функцію. Заходи щодо tightening та easing, впроваджені протягом минулого року, дали очікувані результати, дозволяючи сім’ям і бізнесам отримувати підтримку у критичні періоди. Останні чотири засідання Ради керуючих залишили ставки без змін, що відображає оцінку, що додаткові коригування наразі не виправдані.

Механізм відомий: коли ставки зростають, кредити стають дорожчими і зменшують попит; коли знижуються, стимулюють споживання та інвестиції. Поточна помірність сигналізує, що центральний банк діагностує стабільність цін і відсутність значних інфляційних тисків.

Критична точка: економічне зростання залишається вразливим

Тут криється парадокс. За контролю інфляції виникає інше, можливо глибше, виклик: європейське економічне зростання залишається слабким. Ця вразливість не може бути вирішена лише коригуваннями ставок. ЄЦБ вже виконав свою частину. Тепер відповідальність переходить до національних урядів і європейських інституцій.

Європейський Союз має значний стратегічний актив: єдиний ринок, що об’єднує 450 мільйонів споживачів. Теоретично, це має забезпечити суттєві конкурентні переваги. На практиці, щоб ці потенціали перетворилися у міцне зростання, необхідні глибокі структурні реформи.

Структурні реформи як обов’язковий шлях

За аналізами членів Ради керуючих, зокрема керівника Банку Португалії, необхідні зміни охоплюють кілька аспектів. Покращення трансграничних торговельних операцій, сприяння розвитку трудових навичок, модернізація інфраструктур і спрощення бізнес-процесів — це ключові компоненти.

Єдиний європейський ринок теоретично усуває бар’єри між країнами-членами, дозволяючи безперешкодну торгівлю. Однак регуляторні неефективності, технологічні асиметрії та структурні жорсткості досі обмежують повне використання цього потенціалу. Уряди мають діяти для усунення цих вузьких місць.

Чому стабільність цін важлива понад цифри

Коли ціни швидко зростають, життєво необхідні товари, такі як продукти харчування, електроенергія і транспорт, стають недоступними для більшості населення, спричиняючи реальну бідність. Навпаки, тривала дефляція підриває прибутковість бізнесу і спричиняє безробіття. Мета центрального банку — забезпечити поступове зростання цін приблизно на 2% на рік — швидкість, що балансуватиме споживання і інвестиції без руйнування купівельної спроможності.

Цей баланс досягнуто. Але ЄЦБ чітко заявляє: його інструментарій має межі. Монетарні правила самі по собі недостатні. Європейська комісія і національні уряди тепер мають керувати впровадженням реформ, що дозволять Європі скористатися своїми конкурентними перевагами і повернутися до сталого зростання.

Послання для європейських лідерів ясне: центральний банк виконав свою роль. Тепер уряди мають продемонструвати таку ж рішучість у необхідних трансформаціях.