Волатильність на фінансових ринках: повний посібник з розуміння коливань цін та управління ризиками

Розуміння волатильності: понад межі невизначеності

Волатильність уявляє собою масштаб коливань цін, які зазнають фінансові активи протягом часу. На відміну від поширеної думки, що це лише негативний індикатор, ця характеристика є властивою всім ринкам і становить як джерело ризику, так і можливостей для тих, хто вміє її використовувати.

Коли ми говоримо про волатильність, маємо на увазі саме швидкість і амплітуду змін цін акцій, валют, товарів і криптовалют щодо їхньої середньої вартості. Періоди високої волатильності спричиняють більшу невизначеність серед учасників ринку, тоді як періоди низької волатильності зазвичай відображають відносну впевненість.

Корені волатильності: що спричиняє коливання

Волатильність не виникає з нічого. Множинні фактори сприяють створенню хаотичних рухів, які ми спостерігаємо на фондових біржах і валютних ринках.

Економічні цикли і макроекономічна ситуація: під час фаз економічного зростання, коли корпоративні прибутки стабільні і переважає довіра споживачів, ціни зазвичай зростають з відносною стабільністю. Однак у періоди спаду або рецесії невизначеність зростає, і інвестори прагнуть захистити свій капітал, викликаючи різкі рухи вниз. Криза 2008 року і пандемія 2020 року яскраво ілюструють, як системні події спричиняють глобальну волатильність.

Рішення у політиці та регулюванні: уряди і центральні банки безпосередньо впливають на волатильність через зміни у відсоткових ставках, фінансових нормах і фіскальних заходах. Будь-яке несподіване повідомлення цих інституцій може викликати миттєві реакції на ринках.

Економічні індикатори і ринкові настрої: дані щодо інфляції, ВВП, зайнятості і споживання постійно обробляються операторами. Різниця між очікуваннями і реальністю спричиняє коригування цін, що множить волатильність.

Конкретні події компаній і секторів: несподівані фінансові результати, зміни у керівництві, регуляторні проблеми або природні катастрофи безпосередньо впливають на ціни окремих акцій і їх секторів.

Класифікація волатильності: способи її вимірювання

Історична волатильність

Обчислюється на основі минулих даних і відображає, як поводився актив за певний період. Хоча корисна для ретроспективного аналізу, її критики стверджують, що попередні результати не гарантують майбутніх. Технічно вимірюється стандартним відхиленням доходів.

Імпліцитна волатильність

Ця міра передбачає майбутню волатильність, використовуючи поточні ціни фінансових деривативів, таких як опціони. Вона відображає очікування і страхи ринку щодо майбутньої поведінки активу. Коли переважає песимізм, імпліцитна волатильність зростає; при оптимізмі — знижується.

Інші класифікації

Крім того, існує стохастична волатильність (яка змінюється непередбачувано) і детерміністична волатильність (яка слідує визначеним патернам без похибок вимірювання).

Інструменти для кількісної оцінки волатильності

Стандартне відхилення: найосновніша міра, що визначає, наскільки розкидані доходи навколо своєї середньої. Більше відхилення — більша волатильність.

Бета: порівнює волатильність конкретного активу з індексом-орієнтиром. Наприклад, якщо акція має бета 1.5 щодо S&P 500, вона коливається на 50% більше за цей індекс.

Середній справжній діапазон (ATR): корисний у технічному аналізі, вимірює відстань між максимумами і мінімумами з урахуванням розривів між сесіями.

Індекси волатильності: VIX — найвідоміший, розраховується на основі опціонів на S&P 500. Він слугує термометром “страху” ринку. Існують варіанти, наприклад VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones і спеціальні індекси для секторів, таких як технології і енергетика.

Індекси волатильності: швидкий огляд стану ринку

Інвестори потребують швидких способів оцінити ризик без складних обчислень. Індекси волатильності виконують цю функцію, маючи унікальну характеристику: вони рухаються у зворотному напрямку до традиційних фондових індексів.

Коли волатильність зростає, індекси підвищуються, а ціни падають. Це дає цінну інформацію операторам: дозволяє визначити, коли ринок стикається з невизначеністю, коригувати портфелі або використовувати панічні моменти для купівлі активів за зниженими цінами.

Важливі відмінності: волатильність і ризик

Ці терміни часто плутають, але вони різні. Волатильність описує амплітуду коливань, тоді як ризик — це ймовірність того, що інвестиція не досягне очікуваної доходності або втратить цінність назавжди.

Актив може бути волатильним, але зберігати тенденцію до зростання у довгостроковій перспективі. Навпаки, “надійний” актив може зазнати катастрофічної події, що знищить його цінність назавжди. Основний принцип полягає в тому, що інвестори вимагають більшої доходності за більший ризик.

Волатильність залежно від типу активу

Акції

Акції за своєю природою волатильні. Результати компаній, технологічні зміни, конкуренція і економічні цикли спричиняють постійні коливання. У порівнянні з облігаціями або депозитами (які пропонують передбачувані, але менші доходи), акції мають більший потенціал прибутку, але й більший ризик втрати.

Валютний ринок (Forex)

Ринок валют працює безперервно і з високою ліквідністю, що дозволяє постійні коливання курсів. Політичні події, рішення центральних банків і економічні рухи миттєво впливають. У порівнянні з іншими активами, Forex надзвичайно волатильний.

Криптовалюти

Криптовалюти належать до найволатильніших активів. Їхня спекулятивна природа, відносна відсутність регулювання і обмежена кількість учасників створюють екстремальні коливання. Наприклад, біткоїн досягав максимумів близько 19 000 доларів у грудні 2017 року, щоб через рік опуститися нижче 3 500 доларів. Ця екстремальна волатильність робить їх високоризиковими інвестиціями.

Наслідки залежно від горизонту інвестування

Інвестори на довгострокову перспективу і волатильність

Для тих, хто працює з горизонтом у роки або десятиліття, волатильність не має бути причиною паніки. Ринки циклічні і відновлюють втрати. Головне — зберігати дисципліну, уникати емоційних продажів і сприймати волатильність як “вартість”, необхідну для отримання вищої доходності у довгостроковій перспективі.

У моменти паніки і падінь інвестори з наявним капіталом можуть застосувати протилежну стратегію: купувати знецінені активи для капіталізації подальшого відновлення. Це вимагає наявності міцного резервного фонду, щоб не змушуватися продавати у найгірші моменти, підтримувати диверсифікацію портфеля і періодично його ребалансувати.

Інвестори на короткий термін і спекулянти

Для короткострокових операторів волатильність — рушій прибутку. Вони купують і продають у короткі періоди, прагнучи зловити малі коливання. Волатильність також створює більшу ліквідність, полегшуючи входи і виходи з позицій.

Однак короткострокова волатильність непередбачувана. Ніколи не слід вкладати більше капіталу, ніж готовий втратити повністю. Спекулятивним операторам потрібна технічна підготовка, суворе управління ризиком і емоційна дисципліна.

Стратегії, адаптовані до профілю інвестора

Не існує єдиного підходу, придатного для всіх. Кожен інвестор має формувати стратегії, враховуючи:

• Доступний капітал: визначає розмір позицій і можливу диверсифікацію
• Толерантність до ризику: деякі можуть спокійно спати при падінні на 30%; інші — ні
• Терміни інвестування: потреби у ліквідності на короткий, середній і довгий терміни
• Досвід: новачки потребують менш волатильних активів; досвідчені можуть використовувати екстремальну волатильність

Інвестор, близький до виходу на пенсію, шукатиме стабільні інвестиції з низьким ризиком втрати капіталу. Молодий інвестор із стабільним доходом може брати на себе значну волатильність у пошуках вищих прибутків протягом десятиліть.

Остаточна синтез: волатильність як операційна реальність

Волатильність — постійна характеристика фінансових ринків. Її не можна усунути, але можна керувати. Вона одночасно є можливістю і ризиком: ціни коливаються, пропонуючи потенційний прибуток при правильних операціях, але й спричиняючи збитки, якщо рухи йдуть проти позицій інвестора.

Щоб ефективно працювати з волатильністю, потрібно чітко визначити: інвестиційну стратегію, потреби у капіталі на різних горизонтах і особисту толерантність до ризику. Потім проаналізувати історичну волатильність активу, зрозуміти її причини і переглянути прогнози через індекси волатильності, щоб визначити, чи відповідає актив вашим цілям.

Обережне управління ризиком, пов’язаним із волатильністю, є обов’язковою умовою для досягнення довгострокових цілей інвестування.