Коли використовувати стренгл-опціони: ставка на волатильність, яка працює обидві сторони

Чи чули ви коли-небудь, як трейдери кажуть “це може піти в будь-якому напрямку”? Більшість людей сприймає це як невизначеність. Але стренгл-опціони? Вони перетворюють цю нерішучість у прибуток. Ось як.

Основна ідея стренгл-опціонів

Стренгл — це не складно. Ви купуєте ( або продаєте ) одночасно колл і пут опціони на один і той самий актив, з однаковою датою закінчення, але з різними цінами страйк. Магія в тому, що ви виграєте, якщо ціна рухається достатньо сильно в будь-якому напрямку. Не впевнені, чи Bitcoin підскочить чи впаде? Стренгл-опціони дозволяють ставити на волатильність саму, а не на напрямок.

Чому трейдери переходять до цього підходу

Головна привабливість стренгл-опціонів — у їхній гнучкості. Традиційні трейдери повинні обрати сторону — бичачу чи ведмежу. Але волатильність-трейдери ні. Якщо ви знаєте, що щось велике скоро станеться (рішення ETF, велике оновлення мережі, оголошення Фед), ви можете позиціонувати себе так, щоб отримати прибуток від хаосу, незалежно від того, в який бік рухаються ціни.

Оскільки OTM (out-of-the-money) опціони дешевші за їхні in-the-money аналоги, стренгл-опціони також потребують менше початкового капіталу. Ви можете ефективніше розподіляти ресурси і використовувати більші позиції без великих витрат.

Важливий фактор: Імпліцитна волатильність (IV)

Ось що відрізняє професіоналів у стренгл-опціонах від аматорів: розуміння IV. Імпліцитна волатильність вимірює очікувані коливання цін. Висока IV означає, що великі рухи вже закладені у ціни опціонів. Низька IV? Ваша стратегія стренгл-опціонів стане дорогою відносно до фактичного руху, що відбудеться.

Найкращий час для торгівлі стренгл-опціонами — перед каталізаторами — саме перед тим, як ринок усвідомить, що станеться. Як тільки подія відбудеться і IV знизиться, ваша позиція може швидко погіршитися.

Довгий стренгл vs. короткий стренгл: де ваше перевага?

Довгі стренгли (купівля обох колл і пут): Ви ставите на значний рух. Наприклад, Bitcoin за $34,000, якщо ви купите пут за $30,000 і колл за $37,000 з терміном 24 дні, ви ризикуєте близько $1,320 у преміях за потенційно необмежений прибуток. Стратегія працює, якщо Bitcoin підскочить вище $37,000 або впаде нижче $30,000.

Короткий стренгл (продаж обох колл і пут): Ви ставите на те, що ціни залишаться в межах. Продайте ті самі контракти і зберіть премію $1,320 як прибуток — але тепер ви під ризиком необмежених збитків, якщо Bitcoin прорве ваші ціни страйк. Цей підхід працює лише, якщо ви впевнені, що ціни залишаться стабільними.

Реальні ризики, про які ніхто не говорить

Стренгл-опціони не терплять помилок у таймінгу. Згортання θ постійно працює проти вас — кожен день без великого руху зменшує вашу позицію. Пропустили каталізатор або неправильно визначили час? Можна втратити більшу частину премії за ніч.

Короткі стренгли мають асиметричний ризик. Ви обмежуєте свої прибутки зібраною премією, але стикаєтеся з необмеженими збитками. Довгі стренгли безпечніші, але вимагають значного руху активу, щоб вийти на нуль.

Стренгл vs. Стреддл: у чому різниця

Обидва дозволяють отримувати прибуток від волатильності без прогнозування напрямку. Різниця? Стреддл купує/продає за однією ціною страйк і зазвичай коштує дорожче. Вони потребують менших рухів для отримання прибутку. Стренгл використовує різні страйки, коштує дешевше, але вимагає більших рухів. Ваш капітал і толерантність до ризику мають визначити, що краще для вашого портфеля.

Висновок

Стренгл-опціони працюють найкраще, коли:

• Ви очікуєте значну волатильність від майбутньої події
• Хочете експозицію без напрямкової переваги
• IV високий, але ще не досяг піку
• Ви правильно розміряли свою позицію відповідно до ризику

Трейдери, які виграють із стренгл-опціонами, не вгадують напрямок — вони читають структуру ринку і позиціонуються напередодні відомих каталізаторів. Це і є справжня перевага.