Пут-опціони: Пояснення для початківців — Продаж за ціною страйк

Розуміння пут-опціонів: ваше право продати

На ринку криптовалютних опціонів пут-опціон представляє контракт, що дає вам право — але не зобов’язання — продати конкретну криптовалюту за заздалегідь визначеною ціною до закінчення терміну дії контракту. Уявіть це як страховку у поєднанні з інструментом спекуляції. На відміну від кол-опціонів, що приносять прибуток від зростання цін, пут-опціони дозволяють вам отримати вигоду, коли ціни активів падають.

Основний механізм простий: ви купуєте пут-опціон, сплативши премію наперед. Якщо ціна базового активу опуститься нижче вашої страйкової ціни до моменту закінчення, ваш пут стає “в грошах” (ITM). Тоді ви можете реалізувати право продати за вищою страйковою ціною, отримуючи різницю. Якщо ж ціна зросте, ви просто дозволяєте контракту закінчитись — ваш максимальний збиток — це сплачена премія.

Чому трейдери обирають пут-опціони: основні переваги

Захист від зниження та отримання доходу

Пут-опціони відкривають три основні переваги для криптотрейдерів. По-перше, вони забезпечують з використанням важеля експозицію до зниження цін із мінімальними капіталовкладеннями. Замість коротких продажів (які вимагають позичання та управління маржею), ви платите невелику премію за визначену ризиком ставку на зниження.

По-друге, пут-опціони слугують страховкою для портфеля. Уже володієте Bitcoin або Ethereum? Пут-опціон фіксує мінімальну ціну продажу, захищаючи ваші активи під час ринкових корекцій, поки ви зберігаєте довгу позицію. Якщо ваші спотові активи падають, але пут “в грошах”, ви реалізуєте і фіксуєте прибуток за заздалегідь визначеною ціною.

По-третє, пут-опціони дають гнучкість у стратегіях. У поєднанні з кол-опціонами у спредах або страгллах вони допомагають керувати ризиком, зберігаючи ринкову експозицію. Трейдери використовують імпліцитну волатильність для створення доходів через багатоступеневі стратегії, виходячи за межі простих напрямлених ставок.

Реальний сценарій

Уявімо, Ethereum зараз торгується за $3,300. Ви купуєте ETH пут-опціон із страйком $3,000, сплачуючи $150 в премії (0.045 ETH). Якщо ETH обвалиться до $2,800 за два тижні, ваш пут коштує вже $200, отримуючи $50 прибуток після відрахування премії. Навіть якщо ETH залишиться без змін, ви обмежуєте збитки лише $150 — частка від вашої позиції.

Ризики, які потрібно розуміти

Згасання часу працює проти вас

Щодня ближче до закінчення терміну дії ваш пут втрачає цінність — навіть якщо ціна не рухається. Це “θ-згасання” прискорюється наприкінці. Пут, що коштує $200 два тижні до закінчення, може коштувати лише $50 з трьома днями залишку, за умови, що ціна базового активу залишилася стабільною.

Імпліцитна волатильність руйнує премії

Перед важливими ринковими подіями волатильність зростає, і премії на пут-опціони стрімко зростають. Трейдери масово купують захист, підвищуючи ціни. Після події, незалежно від того, чи ринок обвалився чи піднявся, волатильність падає. Це означає, що пут, куплений за високою IV, може втратити цінність після проходження події, навіть якщо ціна рухалася у вашу сторону. Ви можете виграти напрямно, але все одно зазнати збитків.

Складність вимагає освіти

Вибір правильного страйку, дати закінчення та управління розміром позиції вимагає розуміння греків $200 дельта, тета, вега$80 , розрахунків ймовірностей і управління ризиками. Недосвідчені трейдери часто переплачують за поза-готівкові пут-опціони або тримають їх до закінчення, максимізуючи збитки.

Пут-опціони проти кол-опціонів: повний контраст

Кол-опціони дають право купити; пут-опціони — право продати. Це фундаментальна різниця, що визначає протилежні торгові стратегії.

Напрямлені ставки: кол-опціони приносять прибуток при зростанні цін і прискорюються вгору. Пут-опціони — при різкому падінні цін. Обидва вимагають значного руху ціни за страйком для отримання прибутку — напрямок важливий так само, як і величина.

Профілі ризику: обидва мають обмежений потенціал зростання для покупця (call або put), обмежений сплаченою премією. Обидва виграють від розширення волатильності. Однак, покупець кол-опціону має обмежений прибуток (акція може лише так високо піти), тоді як пут-опціон теоретично може приносити безмежний прибуток при колапсі ціни.

Ринкові умови: у довгостроковому зростаючому тренді криптовалют кол-опціони зазвичай працюють краще. Пут-опціони — під час корекцій і бичих ринків. Комбінуючи обидва через спреди, трейдери можуть хеджувати або отримувати прибуток від коливань волатильності незалежно від напрямку.

Пут-опціони проти коротких продажів: чому пут-опціони виграють для управління ризиками

Короткий продаж вимагає позичання активу, негайного продажу за сьогоднішньою ціною і викупу пізніше за (сподівано) нижчою ціною. Звучить просто? Складнощі швидко множаться.

При короткому продажі потенційні збитки необмежені — якщо Bitcoin зросте з $96,600 до $150,000, ваші збитки зростають безмежно. Ви також зобов’язані викупити актив рано чи пізно, незалежно від його зростання. Ризики ліквідації, комісії за позичання та ризики контрагента додають складності.

Пут-опціони змінюють цю схему. Ваш максимальний збиток — це сплачена премія — відомий, фіксований витратний показник. Ви ніколи не зобов’язані реалізовувати контракт. Якщо ціна зростає, ви йдете з мінімальними втратами — лише премією, а не тисячами нереалізованих збитків. Для трейдерів, які не комфортно з обов’язками і ризиками коротких продажів, пут-опціони пропонують асиметричний профіль прибутковості з чітко визначеним злом.

Торгівля пут-опціонами: практичний приклад

Сценарій: Поточна ціна Bitcoin — $96,600. Технічний аналіз показує, що готується корекція — RSI перевищує 68, і ціна наближається до важливого рівня опору $100,000.

Ви вирішуєте купити пут-опціони на BTC із закінченням через 14 днів із страйком $92,000, що коштує 0.018 BTC у премії (~$1,700). Ваша ідея: корекція до $92,000 ймовірна за два тижні.

Сценарій 1 — ви праві: Bitcoin повертається до $89,000 перед закінченням. Ваш пут-опціон, тепер глибоко “в грошах”, коштує приблизно 0.03 BTC (~$2,900). Віднімаючи початкову премію 0.018 BTC, ви отримуєте 0.012 BTC (~$1,200) прибутку — 70% за два тижні.

Сценарій 2 — ви помиляєтесь: Bitcoin зростає до $105,000. Ваш пут закінчується без вартості. Ви втрачаєте всю премію 0.018 BTC (~$1,700) — ваш максимум збитків.

Сценарій 3 — боковий рух: Bitcoin торгується в межах $96,000-$98,000 весь період. Ваш пут щодня втрачає цінність через θ-згасання. На момент закінчення ви втрачаєте приблизно 40-60% від сплаченої премії, навіть якщо ціна не рухалася суттєво.

Вибір стратегії пут-опціонів

Вибір страйку: агресивні трейдери обирають поза-готівкові (OTM) страйки далеко нижче поточної ціни — дешеві премії, але менша ймовірність прибутку. Консервативні — обирають at-the-money (ATM) або трохи ITM — вищі премії, але ймовірність успіху більша.

Дати закінчення: короткострокові (1-2 тижні) підходять для тактичних ставок і уникнення надмірного θ-згасання. Довші (30-60 днів) підходять для хеджування, даючи більше часу для реалізації вашої ідеї, але коштують дорожче.

Розмір позиції: ризикуйте лише 1-2% вашого портфеля на одну угоду. Не виділяйте 10% капіталу на один контракт — це спекуляція під виглядом інвестування.

Коли використовувати пут-опціони

Хеджування існуючих довгих позицій: володієте Bitcoin за $80,000? Купуйте пут за $70,000, щоб обмежити збитки у разі обвалу. Зберігаєте потенціал зростання, але спите спокійніше, знаючи, що мінімум втрат обмежений.

Тактичні медвежі ставки: очікуєте корекцію 10-20% за 2-4 тижні? Пут-опціони пропонують важіль короткої експозиції без складнощів позичання.

Гра на волатильності: імпліцитна волатильність різко зростає? Продавайте кол-опціони проти куплених пут-опціонів (пут-спреди), отримуючи премії з обох напрямків.

Підсумки

Пут-опціони — один із найцінніших інструментів управління ризиками у криптовалюті. Чи то захист прибуткових активів, чи спекуляція на корекціях, вони пропонують асиметричний профіль прибутковості, який неможливо отримати при спотовій торгівлі або коротких продажах. Bitcoin за $96,600 і Ethereum за $3,300 — це різні можливості, і пут-опціони особливо актуальні у корекційних ринках.

Навчальна крива існує з причин: згасання часу, руйнування IV і складність — це пастки для недосвідчених трейдерів. Починайте з малих сум, вивчайте основи греків і тренуйтеся на папері, перш ніж ризикувати капіталом. У поєднанні з правильним управлінням розміром позиції і чіткими правилами виходу, пут-опціони перетворюються з лякаючих деривативів у розумно керовані інструменти страхування портфеля і отримання доходу.