Зарабляти гроші, коли напрямок невизначений: стратегія опціонів Стренгл для криптотрейдерів

Мабуть, ви вже чули це раніше: «Це може піднятися вгору, або опуститися вниз». Більшість трейдерів ігнорує це як марну коментарі. Але для трейдерів опціонів у криптопросторі ця заява відкриває двері до прибуткових можливостей. Чому? Вони розуміють стратегії, засновані на волатильності, такі як стренгли, які дозволяють їм заробляти на коливаннях цін незалежно від напрямку.

У цьому посібнику ми розглянемо, як працюють стренгли, чому вони приваблюють досвідчених трейдерів опціонів і які ризики потрібно враховувати перед застосуванням цієї стратегії.

Чому стренгли приваблюють трейдерів опціонів?

Привабливість стренглів полягає у їхній фундаментальній ідеї: потенціал прибутку існує з обох боків руху ціни. Чи то актив зростає, чи падає, за умови достатньо великого руху, трейдери виграють. Це особливо цінно, коли ви провели дослідження, але не можете однозначно визначити напрямок.

Стренгли досягаються шляхом одночасного відкриття двох позицій:

• Довгий колл з ціною страйку (OTM), що знаходиться вище поточної ринкової ціни (над поточною ринковою ціною)
• Довгий пут з ціною страйку (OTM), що знаходиться нижче поточної ринкової ціни (нижче поточної ринкової ціни)

Обидва контракти закінчуються в один і той самий день, але з різними цінами страйку. Така двонапрямна стратегія означає, що вона виграє від волатильності в будь-якому напрямку — вгору або вниз.

Головна перевага? Стренгли заробляють на імпліцитній волатильності (IV) — очікуванні ринку щодо майбутніх коливань цін. Трейдери, які розуміють IV, можуть планувати стренгли навколо каталізаторів: регуляторних оголошень, великих оновлень мережі, змін у політиці ФРС або очікуваних рішень щодо затвердження (як спотовий ETF на Bitcoin).

Імплітна волатильність: основа, яку потрібно розуміти

Стратегії стренглів живуть і помирають завдяки імплітній волатильності. IV вимірює невизначеність ринку щодо майбутніх рухів цін у контракті опціонів. Вона постійно коливається залежно від активності купівлі та продажу серед трейдерів опціонів і зазвичай зростає перед важливими подіями.

Наприклад, IV зазвичай зростає безпосередньо перед великим оновленням блокчейну або важливим макроекономічним оголошенням. Це зростання IV підвищує премії за опціони, роблячи стренгли дорожчими на початку, але створюючи кращі можливості для прибутку, якщо очікуваний рух відбудеться.

Якщо ви відкриваєте стренгл, коли IV низька, ви ставите на волатильність, яка можливо ніколи не реалізується. Тому розуміння циклів IV є важливим перед вкладенням капіталу.

Основні переваги торгівлі стренглами

Менші вимоги до капіталу

Стренгли використовують OTM-опціони, які мають нижчі премії, ніж ITM-опціони через відсутність внутрішньої вартості. Це дозволяє трейдерам з помірним капіталом відкривати значущі позиції і використовувати кредитне плече, якщо їхній менеджмент ризиків це дозволяє.

Дирекційна нейтральність

На відміну від бичачих або ведмежих стратегій, що вимагають правильного визначення напрямку, стренгли усувають ризик напрямку. Ви не ставите на зростання чи падіння — ви ставите на сам рух. Це безцінно для трейдерів, які зупинилися між суперечливими сценаріями або чекають ясності.

Високий потенціал прибутку

Якщо базовий актив зробить значний рух, потенціал прибутку (особливо у довгих стренглах) теоретично необмежений. Коливання в 15-20% у будь-якому напрямку може перетворити невеликий платіж за премією у значний дохід.

Де стренгли можуть нашкодити

Залежність від часу та каталізаторів

Оскільки стренгли вимагають великих рухів для отримання прибутку, потрібно мати переконання щодо майбутнього каталізатора. Пропустили його або неправильно оцінили його вплив — і ваші премії зникають. Згасання θ — щоденна втрата часової вартості — зменшує вашу позицію, якщо волатильність не реалізується.

Не для початківців

OTM-опціони швидко втрачають цінність із наближенням терміну закінчення. Початківець, який неправильно визначить ціни страйку або дати закінчення, може втратити більшу частину або всю премію за кілька днів. Помилка тут мала — потрібно точне виконання і правильний таймінг ринку.

Потребує значного руху

OTM-стренгли стають прибутковими лише якщо актив рухається суттєво за межі цін страйку. Рух у 5% може залишити обидва опціони без вартості на момент закінчення. Вам потрібно, щоб актив прорвав ваші страйки, щоб досягти точки беззбитковості, не кажучи вже про прибуток.

Довгі проти коротких стренглів: різні профілі ризику

Довгий стренгл (Покупка обох колл і пут)

Ви купуєте і колл, і пут, сплачуючи премії наперед. Ваш ризик обмежений сумою сплачених премій. Ваш потенціал зростання теоретично необмежений, якщо актив рухається достатньо далеко в будь-якому напрямку.

Практичний приклад:

Припустимо, Bitcoin торгується приблизно за $96,26K. Ви очікуєте значної волатильності навколо важливого каталізатора, але не впевнені, у який бік воно прорве. Ви можете сформувати довгий стренгл, відкривши:

• купівлю $92K BTC пут
• купівлю $100K BTC колл
• обидва з терміном 30 днів
• загальна вартість премії: приблизно $1,500

Щоб цей стренгл приніс прибуток, Bitcoin має рухнути нижче $90,5K або піднятися вище $101,5K (з урахуванням премії). Якщо BTC зросте до $105K, ваш колл стане глибоко ITM, і ви отримаєте значний прибуток. Навпаки, якщо BTC впаде до $88K, ваш пут принесе суттєвий прибуток.

Короткий стренгл (Продаж обох колл і пут)

Ви отримуєте премії наперед, продаючи і колл, і пут. Ваш прибуток обмежений сумою зібраної премії, але ризик стає необмеженим, якщо актив рухається проти вашої позиції.

Практичний приклад:

Використовуючи той самий сценарій з BTC, якщо ви вважаєте, що Bitcoin буде торгуватися боковим рухом, незважаючи на очікування волатильності, ви відкриєте короткий стренгл:

• продаж $92K BTC пут
• продаж $100K BTC колл
• зібравши приблизно $1,500 премії
• обидва з терміном 30 днів

Ваш максимум — це $1,500 премії. Але якщо Bitcoin несподівано зросте до $105K, колл стане глибоко ITM, і ваші збитки перевищать зібрану премію. Ви будете під ризиком необмежених втрат.

Саме тому короткі стренгли вимагають суворого управління ризиками і чітких правил виходу.

Довгі стренгли зазвичай безпечніші

Довгі стренгли приваблюють більшість трейдерів опціонів, оскільки збитки обмежені сплаченими преміями. Ви знаєте свій максимум ризику заздалегідь. З короткими стренглами збитки можуть швидко зрости, що робить їх ризикованішими для капіталу.

Стренгли проти стредлів: що обрати?

Обидві стратегії орієнтовані на невизначеність і волатильність. Основна різниця:

Стренгли використовують різні ціни страйку $100K OTM колл і OTM пут(, що робить їх дешевшими, але вимагає більшого руху цін для отримання прибутку.

Стедлли використовують однаковий ціновий страйк )ATM колл і ATM пут(, що коштує дорожче, але вимагає менших рухів для досягнення точки беззбитковості.

Стренгли підходять трейдерам, які:

• мають обмежений капітал
• очікують дуже великих рухів
• можуть пропустити прибуткові можливості при помірних рухах

Стедлли підходять трейдерам, які:

• мають достатній капітал
• бажають зменшити ризики
• очікують помірну або велику волатильність

Основні висновки для трейдерів стренглів

Стренгли — це гра на волатильність: вони добре працюють, коли імплітна волатильність зростає навколо каталізаторів і падає, коли волатильність розчаровує. Це потужні інструменти для трейдерів, які розуміють таймінг і структуру ринку, але можуть бути руйнівними для тих, хто не враховує їх механіку.

Краса цієї стратегії — її гнучкість: прибуток з обох боків. Її небезпека — у необхідності точного виконання і переконаності у каталізаторі. Перед застосуванням стренглів із реальним капіталом переконайтеся, що ви засвоїли концепції імплітної волатильності, правильно обрали ціни страйку відповідно до вашого рівня ризику і визначили конкретні каталізатори, що виправдовують вашу ставку на волатильність.

Використовувати мудро, стренгли — цінний інструмент у арсеналі будь-якого трейдера опціонів.