Стратегія Стренгл: Як трейдери криптовалютних опціонів отримують прибуток, коли напрямок залишається невизначеним

Коли коментатори ринку кидають класичний вислів — «це може піти в будь-який бік» — більшість трейдерів ігнорують його як незначний шум. Але досвідчені трейдери опціонів розпізнають у цьому золоту жилу. Це тому, що вони розуміють, як застосовувати странгл — одну з най універсальніших стратегій, заснованих на волатильності, у криптоопціонах.

Розуміння странглу: двонапрямна гра

Странгл принципово відрізняється від спрямованого беттингу. Замість того, щоб ставити на зростання або падіння криптовалюти, стратегія странгл передбачає купівлю (або продаж) одночасно колл-і пут-опціонів на один і той самий актив із співпадаючими датами закінчення, але різними цінами страйку. Обидва контракти зазвичай поза грошима (OTM) — тобто не мають внутрішньої вартості при купівлі.

Краса цієї стратегії у її двонапрямній природі: странгл приносить прибуток, коли базовий актив рухається суттєво в будь-який бік, за умови, що коливання цін перевищують сумарну премію, сплачену за обидва контракти.

Чому трейдери схиляються до странглів

Привабливість странглів полягає у їхній відповідності реальним ринковим умовам. Коли наближається важливий каталізатор — будь то регуляторні новини, оновлення протоколу або макроекономічні оголошення — трейдери часто відчувають майбутню волатильність, не знаючи напряму її напрямку.

Замість того, щоб робити неправильні ставки і залишати гроші на столі, странгл дозволяє трейдерам грати обидві сторони одночасно. Ця двонапрямна стратегія особливо цінна під час:

• великих запусків продуктів або оновлень блокчейну
• оголошень регуляторних рішень
• значних змін у структурі ринку
• періодів консолідації перед вибуховими рухами

Трейдери криптоопціонів, які слідкують за рівнями прихованої волатильності (IV), можуть точно таймінгувати ці стратегії для максимізації переваги.

Роль прихованої волатильності: прихована змінна

Странгли — це стратегія, що базується на волатильності — вони процвітають, коли IV високий, і погано працюють, коли він низький. Прихована волатильність відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань цін; вона щодня коливається залежно від активності торгівлі опціонами і зазвичай зростає перед очікуваними каталізаторами.

Розуміння цієї залежності є критичним. Купівля странглу, коли IV вже високий, може втратити цінність навіть за умови, що передбачуваний рух відбудеться, оскільки скорочення IV (“зрізання волатильності”) швидше зменшує премії опціонів, ніж базовий рух може компенсувати.

Переваги застосування странглу

Досягнення нейтральності щодо напряму: основна перевага — усунення спрямованої упередженості з аналізу. Коли ви визначили, що волатильність зростає, але не впевнені у напрямку, странгл дозволяє вам використати цю невизначеність як можливість, а не ризик.

Ефективність капіталу через OTM контракти: Странгли вимагають значно менше капіталу, ніж стратегії з у грошах опціонами. Контракти поза грошима коштують менше, ніж у грошах, що дозволяє трейдерам розміщувати більші номінальні ставки або зменшувати капітальні витрати на кожну угоду.

Приховані витрати: ризики странглу

Каталізатори не завжди дають очікуваний масштаб: Навіть правильне передбачення каталізатора не гарантує достатнього руху цін. Наприклад, сценарій з затвердженням ETF на біткоїн — ринок очікував цього, але фактичний рух цін міг бути між вашими цінами страйку, роблячи обидва контракти безцінними.

Тета-розпад карає вагання: Странгли дуже чутливі до тети — вони втрачають цінність щодня, наближаючись до дати закінчення. Відсутність руху навіть кілька днів або неправильний вибір цін страйку і дат закінчення може знищити вашу премію.

Не підходять для випадкових трейдерів: На відміну від інших стратегій з опціонами, що допускають помірні рухи, странгли вимагають точного таймінгу і прогнозування волатильності. Початківці часто втрачають всю премію через тет-розпад ще до реалізації очікуваного руху.

Порівняння довгих і коротких странглів у практиці

Довгі странгли: купівля волатильності

Довгий странгл передбачає купівлю обох контрактів — колл і пут — на OTM-цінах. Розглянемо BTC, що торгується біля $34,000, з очікуваною волатильністю від важливих новин до кінця листопада:

• Купити пут на $30,000 (ставка на зниження)
• Купити колл на $37,000 (ставка на зростання)
• Загальна вартість премії: приблизно $1,320

Ця структура дозволяє отримати прибуток при руху цін приблизно на 10% у будь-який бік. Прибуток з’являється, якщо BTC підніметься вище $38,320 або опуститься нижче $28,680. Максимальні втрати обмежені сплаченою премією $1,320, що робить цю стратегію менш ризикованою, ніж короткий странгл.

Короткі странгли: продаж волатильності

Короткий странгл змінює динаміку — трейдер продає обидва контракти, отримуючи премії наперед. Використовуючи той самий приклад BTC:

• Продати пут на $30,000
• Продати колл на $37,000
• Зібрана премія: $1,320

Трейдер отримує прибуток, якщо BTC залишається між цими цінами до закінчення. Однак збитки стають необмеженими, якщо ціна прориває будь-який із меж — це більш ризикована стратегія, підходить лише для трейдерів із сильним управлінням ризиками і достатнім капіталом.

Странгл vs. Стреддл: що краще для вашого переваги?

Стреддл — це купівля (або продаж) обох контрактів за однаковою ціною страйку, зазвичай на ATM. Це створює тонке, але важливе розходження:

• Стреддл коштує дорожче, оскільки ATM-опціони мають внутрішню цінність
• Стреддл вимагає менших рухів для досягнення прибутковості
• Странгл коштує дешевше, але вимагає більших коливань цін
• Странгл підходить для високоволатильних умов і обмежених капіталів

Вибір залежить від вашого капіталу, очікувань щодо волатильності і толерантності до ризику. Трейдери з обмеженим капіталом або ті, що очікують великі рухи, схиляються до странглів; трейдери, що шукають менш ризиковані позиції з більш м’якими точками беззбитковості, віддають перевагу стреддлам.

Останні роздуми

Странгли залишаються одними з найнедооцінених, але потужних інструментів у криптоопціонах, саме тому що вони перевертають традиційне спрямоване мислення. Замість ставок на напрямок, вони роблять ставку на масштаб — що є принципово іншим підходом, який стає надзвичайно цінним, коли волатильність наближається.

Ключ до стабільної прибутковості від странглів — у їхньому поєднанні з гарним таймінгом ринку і прогнозуванням волатильності. Без цих переваг странгли перетворюються на дорогі інструменти тета-розпаду.

Для трейдерів, готових виходити за межі спрямованих ставок, освоєння стратегії странгл відкриває двері до отримання прибутку саме з невизначеності — перетворюючи фразу «це може піти в будь-який бік» із вислову нерішучості у торгову можливість.