Французький бюджетний конфлікт: чи зможе Лекорну подолати політичну блокаду до реакції ринків?

Дилема дефіциту: Стандардіч Чартер не дозволить їй зійти нанівець

Франція опинилася між молотом фіскальної політики та ковадлом політичної нестабільності. Прем’єр-міністр Себастьєн Лекорну поставив амбітну ціль: зменшити бюджетний дефіцит до 5,0% ВВП цього року, з 5,4% минулого. На папері це можливо. На практиці? Це вимагає болючих заходів — різкого підвищення податків і помітних скорочень витрат — саме ті кроки, які викликають невдоволення з боку всіх політичних сил у французькому парламенті.

Економісти Стандардіч Чартер уважно стежать за ситуацією, оскільки провал тут означає не лише політичну незручність. Це ризикує спричинити зниження кредитних рейтингів і спричинити паніку на ринках. Уряд Франції вже придбав собі трохи часу, ухваливши надзвичайне законодавство для перенесення бюджету 2025 року на 2026-й, але це — лише тимчасове рішення, а не лікування.

Чому парламент залишається розколотим

Ось де починається хаос: політичний ландшафт Франції розділений. Різні фракції у парламенті не можуть дійти згоди щодо розподілу бюджету. Звучить знайомо? Це майже ідентично сталося минулого року, коли бюджет на 2025 рік не був ухвалений до лютого — справжня гра в часі.

Цього разу депутати можуть захотіти діяти швидше. Міські вибори заплановані на березень, і політики потребують часу для кампанії. Але прискорення процесу означає примусити компроміси, яких ніхто справді не хоче робити. Ідеологічна прірва між групами робить досягнення консенсусу виснажливим.

Стаття 49.3: Ядерна опція, яку ніхто не хоче використовувати

Тут ситуація може загостритися. Якщо побоювання Стандардіч Чартер справдяться і парламент залишиться у глухій блокаді, Лекорну матиме юридичний вихід: статтю 49.3. Ця конституційна норма дозволяє уряду протягом одного голосування провести закон без формального голосування у парламенті. Звучить ефективно, правда? Але тут є пастка: це політично вибухонебезпечно.

Активізація статті 49.3 відкриває двері для вотуму недовіри. Якщо більшість депутатів проголосують за відставку уряду, вся адміністрація Лекорну зруйнується. Щоб цього уникнути, йому, ймовірно, доведеться домовитися з однією фракцією — ймовірно, з соціалістами — пропонуючи їм значні поступки, щоб вони утрималися від голосування проти нього.

Це можливо. Це також далеко не гарантовано. І саме через це ринки перебувають у напрузі.

Реальні ризики попереду

Економісти Стандардіч Чартер наголошують: фіскальна консолідація — це не лише економічна політика, а гра довіри. Без формального, погодженого бюджету, що демонструє серйозне зниження дефіциту, кредитні агентства можуть застосувати зниження рейтингу. Поєднання цього з політичною нестабільністю створює рецепт для волатильності ринків.

Наступні тижні покажуть, чи зможе Лекорну сформувати потрібну коаліцію або стаття 49.3 стане його останнім засобом. У будь-якому разі, інвесторам варто тримати один око на Парижі.