Долар залишається сильним, оскільки ринки закладають помірні зниження ФРС – що трейдерам DXY потрібно знати

Долар США утримує свої позиції, незважаючи на нещодавні несподівано слабкі дані інфляції за листопад. Протилежно очікуванням, м’якше, ніж очікувалося, значення індексу споживчих цін (CPI) не спричинило масштабної реакції валюти, яку багато хто очікував — доходність двохрічних казначейських облігацій майже не змінилася. Учасники ринку здаються обережними, можливо, сумніваючись у тому, чи дійсно ці цифри відображають реальні економічні умови.

Зниження ставок ФРС ще можливе у 2026 році

Позитивною новиною для очікувань зниження ставок залишається їхній потенційний сценарій. Фінансові ринки наразі закладають у ціни приблизно два зниження ставок Федеральної резервної системи за наступний рік: одне очікується до квітня 2026 року, інше — до вересня. Цей прогноз продовжує підтримувати ширший наратив щодо монетарного пом’якшення, навіть якщо негайна реакція долара на дані CPI була стриманою.

Для інвесторів ETF DXY і трейдерів на форекс, що слідкують за індексом долара, ця невизначеність створює змішану картину. Хоча індекс короткочасно протестував рівень опору біля 98.75/80, довгострокова динаміка, ймовірно, залежатиме від того, як розгортатиметься комунікація ФРС у найближчі тижні.

Потоки казначейських цінних паперів розповідають складну історію

Дані міжнародного руху капіталу казначейських цінних паперів (TIC) за жовтень показали чисті іноземні покупки довгострокових цінних паперів США на рівні лише $17.5 млрд — найнижчий рівень з квітня, коли був зафіксований відтік $24bn . Хоча ця цифра привертає увагу, вона приховує більш нюансовану реальність: дані є історично волатильними і недостатніми для однозначних висновків про відтік капіталу з ринків США.

Більш показовою є тенденція щодо володінь казначейських облігацій серед країн БРІКС. Китай зменшив свої володіння на $11.8 млрд, Індія — на $12 млрд, а Бразилія — за місяць. Загалом, у секторі іноземних офіційних структур володіння казначейськими облігаціями та нотами знизилися на $22 млрд, хоча це частково компенсувалося зростанням короткострокових позицій у казначейських біллях.

Аналітики вважають, що зменшення інвестицій Індії пов’язане з підтримкою рупії через інтервенції, а геополітичні фактори також можуть впливати на розподіл активів у регіоні. Важливо зазначити, що приватний сектор залишається активним у попиті на американські боргові інструменти, що свідчить про те, що саме іноземні інвестиційні динаміки — а не повний вихід з портфелів — визначатимуть попит на казначейські цінні папери і, відповідно, траєкторію курсу долара.

Слабкість японської ієни підтримує попит на долар

Останні комунікації Банку Японії про те, що їй потрібно час для оцінки впливу останнього підвищення ставки перед розглядом додаткових кроків, створили сприятливе середовище для USD/JPY. Представники банку зазначили, що період перегляду може тривати від шести до дванадцяти місяців, що дає значний запас для ослаблення ієни щодо долара.

Ця динаміка наразі підтримує широку силу долара, зберігаючи стійкість індексу DXY навіть за умов, коли довгострокові очікування щодо ставок вказують на можливі перешкоди попереду.

Перспективи долара на 2026 рік

Незважаючи на короткострокову стійкість, консенсусна думка схиляється до ослаблення долара у 2026 році, оскільки іноземні інвестори коригують коефіцієнти хеджування активів у США в сторону збільшення, а не повного виходу з позицій. Ця переоцінка, у поєднанні з очікуваним пом’якшенням монетарної політики ФРС, може зрештою поставити під сумнів поточний рівень долара — і зробити його потенційно релевантним для довгострокових рішень щодо позиціонування у продуктах ETF DXY і валютних парах.