Що визначає базовий актив у криптотрейдингу?

Від derivatives часто лякають новачків фінансових ринків, проте їх механізми стають зрозумілішими, коли ви розумієте концепцію базових активів. Ці активи формують основу опціонів, ф’ючерсів та інших похідних інструментів. Цей всебічний посібник досліджує, що таке базові активи, які активи можуть виконувати цю роль і надає практичні приклади, актуальні для криптотрейдерів.

Взаємовідносини між похідними та їхніми базовими активами

За своєю суттю, похідний інструмент — це фінансовий інструмент, чия вартість коливається у прямій залежності від змін ціни іншого активу. Актив, що визначає ціновий рух, і є базовим активом. Будь-яка зміна ціни цього фундаментального активу автоматично призводить до відповідної зміни вартості похідного.

Найвідомішими похідними є опціони, ф’ючерси, форварди та свопи. Трейдери використовують ці інструменти для спекуляцій, захисту від ризиків за допомогою хеджування та визначення справедливої ринкової ціни. Однак похідні мають свої виклики: операційна складність, підвищена кредитна та кредитно-ринкова експозиція, ризик контрагента та потенційні системні збої на ринку.

Розуміння базових активів та їхньої ролі

Базовий актив — це будь-який актив, цінність якого визначає похідний контракт — будь то опціон чи ф’ючерс. Ціна похідного тісно пов’язана з показниками базового активу. Коли ціна базового активу змінюється, змінюється і ціна похідного пропорційно.

Опціони та ф’ючерси — це дві найпоширеніші категорії похідних, побудовані навколо базових активів.

Опціони: право без обов’язку

У контракті опціону покупець сплачує початкову премію, щоб отримати право (але не обов’язок) купити або продати актив за заздалегідь визначеною ціною протягом певного періоду. Якщо умови ринку стають несприятливими, покупець просто дозволяє контракт закінчитись без реалізації опціону.

Крім спекуляцій, опціони слугують ефективним інструментом управління ризиками. Уявімо трейдера, який володіє Bitcoin і боїться потенційного спаду ринку. Такий трейдер може придбати пут-опціон, щоб продати 10 BTC за $35 000 — рівень на 12,5% нижчий за поточну ціну. Якщо ціна Bitcoin опуститься нижче $35 000 до закінчення контракту, трейдер реалізує опціон, компенсуючи збитки від зниження ціни.

Ф’ючерси: обов’язковий контракт

Ф’ючерсні контракти відрізняються від опціонів однією важливою рисою: вони є зобов’язанням, а не правом. Обидві сторони повинні виконати угоду за узгодженою ціною у визначений день розрахунку. Ці угоди зазвичай не мають преміальної структури і часто базуються на товарах.

Практичний приклад: виробник сої може зафіксувати гарантовану ціну продажу за бушель через ф’ючерсний контракт, захищаючись від можливого обвалу цін на свою сировину.

Спектр активів, що використовуються як базові активи

Практично будь-який торгівельний актив може слугувати базовим — якщо його можна обміняти на ринках, для нього майже напевно існує похідний продукт. Революція у криптовалютах значно розширила як ринок похідних, так і різноманітність можливих базових активів.

Акції та цінні папери

Корпоративні акції — один із найпоширеніших базових активів, що підтримують опціони, ф’ючерси та свопи.

Інструменти з фіксованим доходом

Уряди та корпорації випускають облігації для залучення капіталу. Ці облігації часто є базою для опціонів на облігації, ф’ючерсів і свопів відсоткових ставок.

Валютний ринок

Коливання валют спричиняють попит на валютні похідні, такі як ф’ючерси та опціони. У криптосфері стабількоіни — це приклад цієї концепції: токени, як USDC, зберігають свою цінність, підтримуючи резерви відповідної національної валюти.

Цифрові активи

Криптовалюти, можливо, є найсучаснішими базовими активами. Bitcoin, Ethereum та інші токени можуть підтримувати опціони, перпетуальні ф’ючерси та інші похідні структури.

Ринкові індекси

Індекси агрегують показники кількох цінних паперів у один. Зі зростанням або падінням вартості базових цінних паперів зростає або знижується і індекс. Похідні на індекси — ф’ючерси, опціони та свопи — дозволяють трейдерам позиціонуватися щодо широких ринкових рухів.

Фізична та цифрова нерухомість

Реальні активи дедалі більше переходять у цифрову форму. NFT, наприклад, можуть представляти права власності на фізичні предмети, такі як мистецтво або нерухомість, із підтвердженим ціноутворенням через торги на блокчейні.

Інвестиційні фонди

Фонди ETF — це публічно торговані інвестиційні інструменти, які самі можуть бути базовими активами для опціонів на ETF та індексних похідних.

Історична нотатка: серед найнестандартніших базових активів — погодні явища. Похідні на погоду з’явилися наприкінці 1990-х років, використовуючи дані про температуру та опади як базові метрики. Аграрні компанії, енергетичні корпорації та туристичний бізнес застосовують ці інструменти для хеджування ризиків втрат доходів через несприятливі погодні умови, фактично перетворюючи погодну волатильність у керований фінансовий ризик.

Практичний приклад: Bitcoin як базовий актив

Уявімо собі власника Bitcoin, який має середньостроковий оптимізм щодо криптовалют, але турбується про короткостроковий ризик падіння. Такий власник купує тримісячний опціон, сплачуючи премію у розмірі $500 за право продати 10 BTC за $35 000 кожен. Ця ціна страйку на 12,5% нижча за поточну ринкову ціну.

Якщо ціна Bitcoin опуститься нижче $35 000 до закінчення тримісячного періоду, власник реалізує опціон, продаючи за захищеною ціною $35 000. Це компенсує зниження вартості його Bitcoin, демонструючи, як опціон на базовий актив забезпечує страховку від несприятливих цінових рухів.

Обмеження: що не може слугувати базовим активом

Не кожен актив підходить як базовий. Вимога — ефективна торгівля на встановлених ринках. Особисте майно не підходить — немає стандартизованого ринку для надійного визначення ціни. Аналогічно, нематеріальні активи, такі як патенти та торгові марки, мають недостатню ліквідність.

Зіпсовані товари (свіжа сільськогосподарська продукція) та предмети, що вимагають спеціального зберігання, також мають труднощі у похідних через фізичний обробіток і витрати.

Концепція базових активів відкриває функціональність усієї системи похідних. Чи то хеджування ризиків, чи спекуляції на цінових рухах — розуміння того, що визначає вартість похідного — його базовий актив — є фундаментом для успішних торгових стратегій у криптовалютах і традиційних ринках.