Біткоїн ось-ось досягне стрес-тестів Федеральної резервної системи 2026 року, створюючи величезний капітальний ризик для регульованих банків

Заклик П'єра Рошара до Федеральної резервної системи інтегрувати Біткоїн у свої стрес-тести з'явився в незвичайний момент: ФРС запитує громадську думку щодо сценаріїв 2026 року, одночасно пропонуючи нові вимоги до прозорості щодо того, як вона створює та оновлює ці моделі.

Цей час породжує природне питання, яке не має нічого спільного з тим, чи витримують конкретні заяви Рошара: чи може ФРС коли-небудь розглядати Біткоїн як змінну для стрес-тесту без «прийняття» його як політики?

Відповідь не стосується ідеології. Вона стосується інфраструктури.

ФРС не зробить Біткоїн основним потоком, тому що колишній керівник стратегії просить милостиво. Але якщо експозиції банків до Біткоїна через зберігання, деривативи, посередництво ETF або послуги у стилі прайм-брокерства стануть достатньо великими, щоб впливати на капітальні або ліквідні метрики повторюваним чином, ФРС можливо зрештою буде змушена моделювати цінові шоки BTC так само, як вона моделює зниження капіталу або кредитні спреди.

Ця зміна не означатиме підтримки. Вона означатиме, що Біткоїн став настільки глибоко інтегрований у регульовані балансові звіти, що ігнорувати його вже неможливо.

Що насправді тестують стрес-тести
Стрес-тести нагляду ФРС безпосередньо впливають на Буфер стресового капіталу, кількість капіталу, який великі банки повинні тримати понад регуляторні мінімуми.

Тести прогнозують збитки та доходи за несприятливих сценаріїв, а потім перетворюють ці прогнози у необхідний капітал. Проектування сценаріїв важливе, оскільки воно визначає порівнянність між компаніями: банки, що стикаються з однаковим гіпотетичним шоком, оцінюються за однаковими умовами.

На 2026 рік ФРС запропонувала сценарії, що охоплюють перший квартал 2026 року до першого кварталу 2029 року і використовують 28 змінних.

До набору входять 16 американських показників: шість індикаторів активності, чотири ціни активів і шість відсоткових ставок.
Міжнародно, ФРС моделює 12 змінних у чотирьох блоках: єврозона, Великобританія, розвиваюча Азія та Японія. Моделі відстежують реальний ВВП, інфляцію та обмінні курси в кожному з них.
#Bybit