Що останні кроки портфеля Стенлі Друкенміллера розкривають про тенденції інвестицій в ШІ

Стенлі Друкенміллер за останні квартали переглянув свої інвестиційні активи, сигналізуючи про стратегічний зсув у підході інституційних інвесторів до експозиції в штучний інтелект. Легендарний менеджер портфеля, який керує приблизно 4 мільярдами доларів через свою сімейну офіс Duquesne, зробив цілеспрямовані кроки, що кидають виклик поширеній ринковій наративу щодо високоростучих технологічних акцій.

Друкенміллер ліквідує високовартісні моментум-акції

Протягом 2024 і до 2025 року Друкенміллер послідовно виходив із позицій у трьох акціях, які принесли вибухові прибутки, але розширилися до високих оцінок. Його позиція у Nvidia була повністю ліквідована в середині 2024 року, після чого він повністю вийшов із Palantir Technologies на початку 2025 року, а найостанніше — повністю продав свої акції Eli Lilly наприкінці 2025 року.

Під час інтерв’ю Bloomberg Друкенміллер пояснив продаж Nvidia переважно через завищені оцінки. Цей гігант напівпровідникової промисловості демонстрував вражаюче тризначне зростання доходів і піднявся на 1000% за три роки, тоді як Palantir за той самий період виріс на 2000%, а Eli Lilly — більш ніж на 180%. Хоча фундаментальні показники залишалися сильними, оцінки значно перевищували історичні норми.

Ця стратегія виходу відображає ключовий принцип інвестиційної філософії Друкенміллера: отримувати прибуток, коли ціни активів віддаляються від їхнього внутрішнього потенціалу зростання. Оскільки менеджер зобов’язаний розкривати квартальні операції у звітах SEC Form 13F, його кроки сигналізують про обережну позицію щодо найбільш переповнених сегментів ринку.

Перерозподіл капіталу на цінові вигідні AI-учасники

Замість повного відмовлення від технологій, Друкенміллер перенаправив капітал у два основні компанії з «Великої сімки», які торгуються за значно нижчими мультиплікаторами. У третьому кварталі він придбав 102 200 акцій Alphabet, зробивши її своїм 44-м за величиною активом із 65 позицій. Одночасно він придбав 76 100 акцій Meta Platforms, зробивши її своїм 18-м за величиною активом.

Різниця у оцінках вражає: Alphabet торгується за 27-кратним співвідношенням прогнозних прибутків, тоді як Meta — за 22-кратним, що є найнижчими оцінками серед технологічної «Великої сімки». Обидві компанії мають суттєві конкурентні переваги у гонці штучного інтелекту, що змінює цифрову рекламу та хмарні обчислення.

Meta продовжує активно інвестувати у системи штучного інтелекту, спрямовані на збільшення залученості користувачів і покращення можливостей таргетингу реклами для своїх платформ Facebook і Instagram. Компанія отримує більшість доходів від реклами, тому покращення у сфері AI безпосередньо збільшують її прибутковість.

Alphabet також покладається на рекламу як на основний джерело доходів, але створила зростаючий підрозділ хмарних сервісів. Google Cloud досяг 34% зростання доходів у останніх кварталах, що демонструє розширення ролі компанії поза пошуком. Вона пропонує продукти AI та інфраструктурні сервіси, що добре позиціонують її для тривалого впровадження у підприємства.

Більш широке послання: дисципліна у оцінках і переконання у AI

Перестановка портфеля Друкенміллера демонструє, що інституційна впевненість у штучному інтелекті не вимагає гонитви за найдорожчими цінними паперами. Вийшовши з трьох акцій, які вже принесли надзвичайні прибутки, він зафіксував прибутки, при цьому оцінки залишалися високими. Одночасно купівля Alphabet і Meta забезпечує прямий доступ до AI за більш розумними мультиплікаторами.

Цей підхід відображає зріліше розуміння того, як інвестувати у трансформаційні технологічні тренди. Замість слідувати за імпульсом у найбільш переповнених позиціях, недавні операції Друкенміллера свідчать, що дисципліноване інвестування у цінність залишається життєздатним навіть у секторі високого зростання технологій. Його вибір показує, що Стенлі Друкенміллер та інші досвідчені інвестори продовжують знаходити можливості там, де інші бачать лише насичення.