Посібник по маржинальним токенам Gate ETF: освоєння автоматичного перерозподілу та ребалансування як інструментів торгівлі

До 6 лютого, згідно з останніми даними Gate, обсяг торгів ETF-продуктами Gate за 30 днів склав приблизно 5 мільярдів доларів США, охоплюючи 256 токенів.

Ця популярність торгів не є випадковою — вона зумовлена ключовими перевагами дизайну левериджних токенів: механізмом автоматичного балансування та ребалансування, що дозволяє користувачам отримувати збільшену прибутковість за рахунок левериджу без необхідності турбуватися про ризики примусового ліквідації, характерні для традиційної торгівлі з кредитним плечем.

Основи продукту

Щоб зрозуміти, як працюють левериджні токени, потрібно спершу ознайомитися з їхньою структурою. У назві вони вже прямо вказують на їхню сутність. Зазвичай вони складаються з трьох компонентів: «базовий актив», «цільовий коефіцієнт левериджу» та «напрямок».

Наприклад, BTC3L — це токен, що дає 3-кратний леверидж на біткоїн у напрямку «довго», тоді як ETH5S — це 5-кратний леверидж у напрямку «коротко» по Ethereum.

За своєю природою, левериджні токени — це інвестиційні фонди, які за допомогою фінансових деривативів, таких як perpetual-контракти, слідкують за ціною відповідного базового активу і «копіюють» її з певним коефіцієнтом, що збільшує його.

Коли користувач купує BTC3L, він фактично не володіє фізичним біткоїном, а отримує частку фонду, який управляє відповідними деривативними позиціями на ринку.

На відміну від традиційної торгівлі з кредитним плечем, користувачам не потрібно самостійно управляти заставою, маржею або боятися ліквідації. Вони можуть купувати та продавати левериджні токени так само, як і звичайні токени на спотовому ринку, що значно знижує бар’єри та ускладнення у використанні левериджу.

Зараз Gate пропонує левериджні токени для кількох основних криптовалют, зокрема біткоїна (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) та Dogecoin (DOGE), що охоплює найпопулярніші активи на ринку.

02 Ядро роботи

Здатність левериджних токенів стабільно забезпечувати цільовий коефіцієнт левериджу базується на складній системі автоматичного балансування та ребалансування. Цей механізм гарантує, що незалежно від коливань ринку, фактичний рівень левериджу токена буде повертатися до запланованого цільового рівня.

Необхідність ребалансування

При коливаннях ціни базового активу, фактичний коефіцієнт левериджу контрактних позицій, що лежать в основі токена, відхиляється від цільового значення.

Наприклад, для BTC3L — це 3-кратний леверидж. Якщо початковий чистий вартісний показник становить 100 USDT, то відповідна контрактна позиція — 300 USDT. Якщо ціна біткоїна зросте на 5%, вартість контракту зросте на 15% до 345 USDT, а чистий вартісний показник токена — до 115 USDT.

У цей момент фактичний коефіцієнт левериджу знизиться до 2.74 (315 / 115), що відхиляється від цільового 3.

Щоб повернути коефіцієнт до 3, менеджер фонду має збільшити контрактну позицію на 30 USDT, щоб загальна вартість позиції знову стала 345 USDT (115 × 3). Це і є процес ребалансування — коригування позицій.

Правила запуску ребалансування

Механізм ребалансування Gate дуже систематизований і поділяється на дві категорії: регулярне (зазвичай щоденне) та автоматичне у разі сильних коливань.

Щодня о 00:00 за київським часом (UTC+8) система виконує заплановане ребалансування. Однак воно не відбувається механічно щоразу. Для 3-кратних левериджних токенів ребалансування активу відбувається лише тоді, коли фактичний коефіцієнт левериджу виходить за межі встановленого діапазону (наприклад, понад 2.25× або понад 4.125×), або якщо щоденна зміна ціни базового активу перевищує 1%. Тоді коефіцієнт повертається до цільового рівня — 3.

Ще важливіше — автоматичне ребалансування, яке активується у разі різких коливань ринку. Якщо ціна змінюється так швидко, що фактичний леверидж виходить за межі цільового діапазону, система негайно втручається і автоматично повертає коефіцієнт до цільового рівня.

Цей дизайн дозволяє швидко реагувати навіть у екстремальних ситуаціях, запобігаючи надмірним ризикам. Для продуктів з більш високим левериджем, наприклад, 5×, пороги ребалансування і частота їхнього запуску будуть відповідно вищими, щоб врахувати більшу волатильність.

Переваги та ризики

Механізм автоматичного ребалансування створює унікальні переваги для левериджних токенів, але водночас породжує і ризики, які потрібно враховувати при прийнятті торгових рішень.

Переваги: спрощення та управління ризиками

Для користувачів головна перевага — це спрощення операцій і зниження ризиків. Вам не потрібно відкривати маржевий рахунок, рахувати заставу або постійно стежити за ціною ліквідації.

Купуючи левериджний токен, ви фактично наймаєте «автоматичного менеджера ризиків», який цілодобово працює за правилами. Він автоматично збільшує позицію, коли ринок рухається у вашу користь (згенерувавши прибуток), і зменшує її, щоб обмежити збитки, коли ринок йде проти вас.

Ця система вбудована у механізм динамічного стоп-лосу і «догоняючого» трейдингу, що дозволяє уникнути ризику примусової ліквідації через людську недбалість, роблячи торгівлю більш «гладкою» і контрольованою.

Основний ризик: волатильність і зношення

Ризики головним чином виникають через особливості самого механізму ребалансування. У періоди сильних коливань ціни базового активу автоматичне коригування може спричинити «зношення через волатильність».

Наприклад, якщо ціна біткоїна спочатку зросте на 10%, а потім знизиться на 10%, і в кінці знизиться на 1%, то левериджний токен, що слідкує за ним з коефіцієнтом 3×, спершу зросте на 30%, потім знизиться на 30%, і в підсумку його чистий вартісний показник знизиться приблизно на 9%. Це явище особливо помітне при частих і сильних коливаннях без чіткої тенденції.

Тому левериджні токени розроблені як інструменти для короткострокової торгівлі трендами, а не для довгострокового інвестування. Тривале утримання може значно посилити зношення і призвести до великих втрат.

Ще один приклад — інвестор, який тримав короткий левериджний токен на LINK, і коли ціна LINK коливалася і зрештою зросла приблизно на 13%, його короткий левериджний токен на LINK втратив понад 80% вартості. Це яскравий приклад того, що неправильний вибір напрямку і тримання неправильного левериджного продукту у неправильний час може призвести до катастрофічних наслідків.

Практичні рекомендації

Щоб почати торгівлю левериджними токенами на Gate, потрібно виконати кілька простих кроків. Спершу увійдіть у свій акаунт, перейдіть до розділу ETF / Левериджних токенів.

Обравши конкретний токен, ви побачите популярні активи, наприклад ETH5S, ETH5L, DOGE5L тощо — це найактивніші торгівельні інструменти останнього часу.

На торговій платформі ви можете розмістити ордер так само, як і на будь-якому спотовому ринку. Наприклад, введіть «BTC3L» або «BTC5S», вкажіть кількість і натисніть купити. Всі складні механізми управління позицією, включаючи щоденну плату за управління (0.1%), автоматично обробляються системою.

Для трейдерів корисною стратегією є використання левериджних токенів під час сильних трендів. Такий підхід дозволяє максимально реалізувати ефект складного відсотка і збільшити прибутки. У разі бокового або різкого коливання ринку слід бути обережним або тимчасово утриматися від використання таких продуктів.

Щодо управління ризиками, важливо встановити чіткі правила входу і виходу і суворо їх дотримуватися. Не торгуйте цим високоволатильним інструментом без плану, керуючись емоціями.

Потенційні ризики

Левериджні токени через використання фінансових деривативів збільшують коливання цін базових активів, що означає пропорційне збільшення як прибутків, так і збитків.

Якщо ціна активу знизиться на 10%, вартість вашого 3-кратного левериджного токена знизиться приблизно на 30%, а 5-кратний — на близько 50%.

Gate чітко зазначає, що через механізми управління позицією і витрати на утримання, левериджні токени «не підходять для середньострокових і довгострокових інвестицій». Чим довше тримаєш, тим сильніше проявляється зношення капіталу через волатильність ринку.

Наприклад, дослідження показало, що багато левериджних токенів навіть після коливань і повернення до початкової ціни часто не можуть відновити свою ціну до початкового рівня, іноді втрачаючи понад 70%. Це — типовий ризик довгострокового утримання.

Тому такі продукти найкраще підходять для досвідчених трейдерів або інвесторів із високим рівнем ризику, які здатні уважно слідкувати за ринком і використовувати їх для швидких трендових операцій або хеджування.

Порівняння продуктів

Насамкінець, порівняймо левериджні токени Gate ETF з іншим популярним продуктом на ринку для більш чіткого розуміння їхніх особливостей. Нижче наведена таблиця з основними відмінностями:

Вибір залежить від ваших цілей, ризикового профілю і готовності до управління.

Майбутні перспективи

Коли користувачі торгують ETH5L на Gate, вони помічають, що інтерфейс майже не відрізняється від звичайного спотового, але за цим стоїть складний алгоритм, що працює кожну секунду. Ця гармонія між спокоєм і динамікою — і є ключовою особливістю.

Ця напруга перетворює леверидж із високоризикового інструменту у більш стабільний компонент стратегії для звичайних трейдерів.