ESMA уточнює регулювання CFD для безстрокових ф'ючерсів та деривативів, пов’язаних з криптовалютами

Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) ще раз наголосило, як регулюються CFD у контексті нових деривативів, зокрема безстрокових ф’ючерсів, пов’язаних із криптоактивами, у зв’язку з зростанням таких пропозицій.

Заява ESMA щодо нових деривативних продуктів

24/02/2026 Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA), регулятор і наглядовий орган фінансових ринків ЄС, опублікувало заяву, адресовану компаніям, що пропонують нові деривативи. У ній наголошується, що учасники ринку повинні оцінити, чи належать нові інструменти до сфери дії існуючих заходів щодо регулювання контрактів на різницю (CFD).

Крім того, ESMA підкреслило, що ця оцінка є обов’язковою. Компанії мають проактивно перевіряти кожен новий дериватив відповідно до національних рамок регулювання продуктів. Це стосується продуктів з інноваційним брендингом і складними структурами виплат, які фактично можуть працювати як традиційні CFD і, відповідно, підпадати під однакове регуляторне регулювання.

Безстрокові ф’ючерси та криптоактиви

Заява особливо реагує на зростання пропозицій деривативів, що позиціонуються як безстрокові ф’ючерси або безстрокові контракти. Ці інструменти забезпечують з використанням кредитного плеча експозицію до базових цінностей, включаючи криптоактиви, такі як Біткоїн. Однак навіть якщо їх подають як нові або окремі продукти, вони дуже ймовірно потрапляють під сферу дії національних заходів регулювання CFD, прийнятих відповідними органами.

Водночас, назва, яку використовують компанії, не визначає регуляторний периметр. Якщо економічні характеристики продукту імітують CFD, застосовуються національні правила щодо регулювання продуктів. Це включає безстрокові контракти, пов’язані з криптоактивами, що дозволяють постійну експозицію з використанням кредитного плеча без фіксованої дати закінчення.

Коли деривативи кваліфікуються як CFD

Якщо ці деривативи відповідають визначенню CFD, вони автоматично підпадають під повний набір застосовних вимог щодо регулювання. Це включає обмеження кредитного плеча, обов’язкове розміщення попереджень про ризики, механізм закриття маржі та захист від негативного балансу для клієнтів. Крім того, заборонено надавати грошові та немонетарні стимули, спрямовані на заохочення торгівлі цими продуктами.

Також ESMA підкреслило, що ці заходи спрямовані головним чином на захист роздрібних інвесторів від надмірних ризиків. Компанії не можуть обійти обмеження щодо кредитного плеча або захисту клієнтів просто шляхом перепризначення CFD у безстрокові ф’ючерси або посиланням на нові базові активи, такі як криптоактиви.

Цільовий ринок і обов’язки щодо розповсюдження

Заява також нагадує компаніям про їхні ширші обов’язки щодо поведінки. ESMA підкреслює, що через складність деривативів їх слід призначати вузькому цільовому ринку. Цей цільовий ринок має підтримуватися стратегією розповсюдження, яка повністю відповідає рівню ризику та складності продукту.

Однак узгоджена стратегія розповсюдження виходить за межі маркетингової мови. Компанії повинні забезпечити, щоб практики продажу, рекламні матеріали та онлайн-інтерфейси не розширювали фактичне розповсюдження складних деривативів клієнтам, для яких ці продукти є недоречними або не відповідають їхнім потребам і цілям.

Актуальність і конфлікти інтересів

Коли компанії надають послуги без консультацій щодо цих складних деривативів, необхідно провести оцінку відповідності. Вона має відповідати відповідним регуляторним вимогам до складних фінансових інструментів і перевіряти, чи має клієнт необхідні знання та досвід для розуміння ризиків.

Крім того, ESMA очікує, що компанії вживатимуть відповідних заходів для виявлення, запобігання або управління будь-якими конфліктами інтересів, що можуть виникнути при пропонуванні таких продуктів. Це включає конфлікти, пов’язані з системами винагород, торговими стимулами або власними позиціями, які можуть розбалансувати інтереси компанії та її клієнтів.

Наслідки для компаній і наглядових органів

Для компаній, що працюють на швидкозростаючому ринку кредитних деривативів, включаючи ті, що посилаються на криптоактиви, послання ESMA є чітким. Продукти, що функціонують як CFD, будуть розглядатися як CFD відповідно до існуючих національних заходів регулювання, незалежно від їхньої назви або маркетингу.

Підсумовуючи, втручання ESMA підсилює існуючі режими регулювання CFD національних органів і нагадує постачальникам, що обмеження щодо кредитного плеча, попередження про ризики, правила закриття маржі, захист від негативного балансу та суворі стандарти поведінки залишаються обов’язковими для відповідних деривативних пропозицій.