Мережа Canton демонструє токенізовані державні цінні папери у першому міжкордонному внутрішньоденному репо-прориві

Глобальні банки та інфраструктури ринків тестують, як токенізовані облігації можуть змінити трансграничні ринки застав у мережі Canton — блокчейні високого рівня для інституційних клієнтів.

Перший трансграничний внутрішньоденний репо з використанням урядових облігацій Великої Британії

Консорціум провідних фінансових компаній здійснив перше трансграничне внутрішньоденне репо з використанням токенізованих урядових облігацій Великої Британії на мережі Canton, орієнтованій на підприємства та фінансові установи.

Ця важлива операція включала трансграничне внутрішньоденне репо, у рамках якого цифрові версії британських облігацій були використані як заставу. За даними релізу, опублікованого на CoinDesk, це перший випадок застосування приблизно 2 трильйонів доларів ринку облігацій у такій структурі між юрисдикціями.

Крім того, транзакція стала першою у цьому контексті з використанням кросвалютної частини, коли токенізовані облігації обмінювалися на токенізовані депозити, номіновані в іноземній валюті. Смарт-контракти автоматично включали виплати відсотків і детальні умови ризику безпосередньо у життєвий цикл угоди.

Учасники та структура блокчейн-репо

Угоду підтримали традиційні та цифрові фінансові гравці, зокрема LSEG, Euroclear, DTCC, Tradeweb, Citadel Securities і Societe Generale. Також у процесі брали участь спеціалісти з цифрових активів, такі як Archax і Cumberland DRW, що свідчить про зростаючий інституційний інтерес до потоків застав у блокчейні.

Крім того, TreasurySpring закодував економічні умови безпосередньо у смарт-контракти, включивши розрахунки відсотків і ризикові параметри на рівні протоколу. Завдяки розміщенню як грошової частини, так і заставних облігацій у спільному реєстрі, учасники прагнуть забезпечити атомарні, внутрішньоденні рухи активів без використання традиційних пакетних процесів.

У класичному репо одна сторона продає цінний папір з угодою викупити його пізніше, зазвичай у той самий день. Банки та торгові фірми використовують ці угоди для залучення короткострокового фінансування та ефективного управління щоденною ліквідністю.

Токенізовані облігації та можливість колатералі на 300 трильйонів доларів

Експеримент є ключовим для амбіцій Canton щодо розблокування більшої частини глобального пулу високоякісних ліквідних активів, що становить близько 300 трильйонів доларів, для використання як застави. Келлі Матеїсон, директор з розвитку бізнесу Digital Asset, зазначила, що мета — змінити спосіб розгортання урядових облігацій та подібних інструментів через кордони.

Digital Asset, головна компанія-розробник Canton, залучила капітал у 2023 році від великих фінансових гігантів, таких як Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, BNY і Nasdaq. Це підтверджує, що великі інституції бачать токенізацію як стратегічний шлях до модернізації ринкової інфраструктури.

За словами Матеїсон, у світі налічується близько 300 трильйонів доларів високоякісних ліквідних активів, але лише приблизно 10-11% — близько 28 трильйонів доларів — використовуються як застава у будь-який момент часу. Однак ця недоцільна експлуатація зумовлена не стільки попитом, скільки операційними труднощами.

Таймінг, цикли розрахунків і переваги блокчейну

У традиційних ринках компаніям потрібно планувати за кілька днів наперед для переміщення цінних паперів через кордони. Вони мають враховувати цикли розрахунків, вікна пакетної обробки та часові обмеження ринку, що створює тимчасові розриви та операційний ризик для трансграничних переміщень застав.

На практиці ці обмеження обмежують кількість високоякісних ліквідних активів, які можна одночасно використовувати, зазначила Матеїсон. Однак підхід Canton спрямований на зменшення цих труднощів шляхом синхронізації руху цінних паперів і грошових коштів на одному інституційному блокчейні.

Використання реєстрів, таких як Canton, для репо дозволяє контрагентам передавати право власності в реальному часі, а не чекати кінця дня для заліку або регіональних вікон очищення. Крім того, безперервне цілодобове розрахункове обслуговування може дозволити багаторазове оновлення балансових звітів за день, що потенційно підвищить торговий обсяг і ефективність застав.

Реальний час і цілодобова мобільність застави

Завдяки можливості здійснювати розрахунки у реальному часі за допомогою блокчейн-механізмів мережа прагне підтримувати цілодобові перекази застави урядових облігацій і грошових коштів у кількох валютах. Це особливо актуально для трансграничних ринків фінансування, де ліквідність часто потрібно швидко переміщати між часовими поясами.

Матеїсон зазначила, що дозволений інституційний реєстр може узгоджувати юридичне право власності, остаточність розрахунків і контроль ризиків у єдиному середовищі. Це дозволить інституціям більш динамічно використовувати свої балансові звіти, зберігаючи при цьому регуляторний контроль і існуючі ролі на ринку, такі як кастодіани та центральні депозитарії.

Команда, що стоїть за Canton, вважає, що така архітектура може зробити високоякісні ліквідні активи більш універсальними без фрагментації ринкової інфраструктури. Однак для масштабування потрібне широке впровадження великими дилерами, кліринговими центрами та регуляторами.

Інституційний блокчейн-застава та подальші кроки

Ця трансгранична внутрішньоденна угода ілюструє, як системи застав у інституційних блокчейнах можуть співіснувати з існуючими ринковими механізмами, а не замінювати їх повністю. Крім того, підтримуючи як цінні папери, так і токенізовані депозити, Canton позиціонує себе як спільний рівень розрахунків для взаємопов’язаних фінансових продуктів.

Гравці галузі уважно стежать за тим, чи призведе ця перша трансгранична внутрішньоденна репо-операція до регулярного використання смарт-контрактів у ринках інституційного фінансування. Якщо подібні структури масштабуються, вони можуть поширитися на інші класи активів, крім облігацій, наприклад, корпоративні облігації або сек’юритизовані продукти.

Загалом, учасники стверджують, що ця ініціатива демонструє, як токенізовані облігації на спільному реєстрі можуть допомогти звільнити значно більшу частину глобального колатерального пулу, а також забезпечити швидші, безпечніші та більш гнучкі трансграничні операції з фінансування.