Куди прямує венчурний капітал? Звіт Galaxy за III квартал показує домінування мегазделок, ера передпосіву згасає

Згідно з останніми дослідженнями Galaxy Digital, ландшафт венчурного капіталу в третьому кварталі демонструє яскраву концентрацію: лише сім великих раундів фінансування склали майже половину всієї інвестиційної активності у криптовалюті та блокчейні. Ця тенденція свідчить про фундаментальні зміни у способі розподілу венчурного капіталу в галузі — і викликає серйозні питання щодо того, чи дійсно ера децентралізованого фінансування стартапів закінчується.

Тенденція мегаздійснень: сім транзакцій формують квартал

Цифри розповідають переконливу історію. У третьому кварталі ці сім великих угод зібрали разом 2,26 мільярда доларів, що становить 48,7% всієї венчурної активності у секторі. Тим часом, загальний обсяг інвестицій у ринку склав 4,65 мільярда доларів у 415 окремих транзакціях — зростання квартал до кварталу на 290%, що спочатку виглядає обнадійливо. Однак цей заголовковий ріст приховує глибшу реальність: венчурний капітал все більше спрямовується у вже доведені, зрілі компанії, а не розподіляється по всій екосистемі стартапів.

Чому компанії на пізніх стадіях привертають венчурний капітал

Концентрація венчурного капіталу на пізніх стадіях відображає змінювану динаміку ринку. Оскільки ринки криптовалют стабілізуються і зростає участь інституційних інвесторів, менеджери фондів схиляються до компаній, які вже продемонстрували відповідність продукту ринку та операційну життєздатність. Ці мегаздійснення мають менший рівень ризику порівняно з передпосівними або ранніми інвестиціями, що робить їх більш привабливими для великих венчурних фірм із значними цільовими обсягами інвестицій. В результаті засновники на ранніх стадіях опиняються у все більш складних умовах залучення фінансування.

Момент передпосіву: чи він справді минув?

Аналіз Galaxy Digital свідчить, що «золотий вік передпосівних венчурних інвестицій завершився». Ця оцінка має вагу, особливо враховуючи бум 2021-2022 років, коли компанії на стадії посіву мали доступ до великої кількості капіталу. Сучасне середовище є різкою корекцією — капітал більше не розподіляється демократично, а зосереджений у верхівці. Для засновників, які працюють над глибокими технічними проблемами або незвіданими ринковими категоріями, залучення венчурного капіталу стало значно складнішим, навіть якщо загальні квартальні показники інвестицій виглядають досить стабільними.