Акції з високим бета-коефіцієнтом: п’ять лідерів, що перевершили ринок у 2022 році

Коли ринки стикаються з різкою волатильністю, більшість інвесторів відступають у захисні позиції. Проте протягом напруженого першого кварталу 2022 року обрана група високобетаційних акцій показала несподівану стійкість, принісши значні прибутки, тоді як традиційні портфелі зазнали втрат. Ці високобетаційні акції — характеризуються схильністю до більш різких коливань ніж ширший ринок — виявилися малоймовірними переможцями в умовах, сформованих геополітичним конфліктом, прискореним інфляційним зростанням та агресивною монетарною політикою.

Коли волатильність зустрічає можливості: фон 2022 року

2022 рік розпочався з кількох економічних перешкод, що викликали тривогу на Уолл-стріт. Початкове відновлення варіанту Омікрон COVID-19 у січні порушило економічну активність, хоча його менш тяжкий перебіг запобіг ще більш серйозним економічним пошкодженням. Реальна загроза йшла з іншого боку: інфляція сягнула 40-річних максимумів за кількома показниками, включаючи споживчі ціни, ціни виробників і особисті споживчі витрати.

Геополітична напруженість значно погіршилася 24 лютого, коли російські військові сили вторглися в Україну. Санкції, запроваджені США та ЄС, націлені на енергетичний сектор та сировинні ресурси Росії, спричинили негайні шоки у постачаннях. Росія, як один із головних світових постачальників нафти, природного газу, платини, паладію, вугілля, нікелю та сталі, ізоляція країни спричинила стрімке зростання цін на сировину по всьому світу. Ці матеріали є основою безлічі промислових виробів, що спричинило каскадне зростання цін у глобальних ланцюгах постачання.

Федеральна резервна система відреагувала на інфляцію, припинивши у березні свою програму купівлі облігацій на 120 мільярдів доларів щомісяця і підвищивши базову ставку на 25 базисних пунктів — перше підвищення за понад три роки. Очільники ФРС натякнули на ще більш агресивні дії, з внутрішніми обговореннями щодо зменшення балансу центрального банку приблизно на 95 мільярдів доларів щомісяця з травня. Протоколи засідання FOMC у березні також показали, що більшість чиновників очікує підвищення ставок на 50 базисних пунктів у травні та червні.

На тлі цієї невизначеності індекс S&P 500 знизився на 6,4%, Dow — на 3,9%, а Nasdaq Composite — на 13% у кварталі.

Чому високобетаційні акції перевершили очікування попри економічні труднощі

Поки широкі ринкові індекси зазнавали труднощів, високобетаційні акції — цінні папери, що зазвичай посилюють рухи ринку — проявили себе як несподівані зірки. Ці інвестиції більш чутливі до економічних циклів, тобто вони посилюють як спади, так і відновлення. У перші місяці 2022 року сектори, що залежать від товарів і циклічні, отримали підтримку саме від тих факторів, що турбували ширший ринок: обмежень у постачаннях, проблем енергетичної безпеки та промислового попиту.

Незважаючи на економічні перешкоди, економіка США демонструвала внутрішню силу. Споживчі витрати, що становлять майже 70% економічної активності, залишалися стійкими. Роздрібні продажі зросли на 0,5% у березні та на 6,9% у річному вимірі, при цьому за лютий показники були переглянуті вгору до 0,8%. Промислове виробництво зросло на 0,9% у березні, перевищивши очікування аналітиків у 0,4%. Виробничий сектор, важливий компонент промислового виробництва, також піднявся на 0,9%. Загалом за перший квартал 2022 року промислове виробництво зросло на 8,1% у порівнянні з минулим роком.

Ринок праці підтвердив цю економічну картину. За перший квартал 2022 року в США було створено 1,661 мільйона робочих місць, а рівень безробіття знизився до 3,6% у березні. Споживчі настрої, хоча й були під впливом економічних побоювань, несподівано покращилися: попереднє дослідження університету Мічигану піднялося до 65,7% у квітні з 59,4% у березні.

П’ять високобетаційних акцій із дивідендною привабливістю, за якими слід стежити

Інвестиційний комітет зосередився на пошуку великих капіталізаційних акцій (ринкова вартість понад 10 мільярдів доларів) з коефіцієнтом бета понад 1,0 — ключовою характеристикою високобетаційних акцій. Кандидати повинні були демонструвати зростання цін з початку року понад 40% і мати потенціал для подальшого зростання. Ще одним важливим критерієм стала позитивна динаміка переглядів прогнозів прибутку за останні 30 днів і рейтинг Zacks #1 (Strong Buy). Всі кандидати мали стабільну історію виплати дивідендів, що свідчить про зрілість і прибутковість операцій.

П’ять компаній відповідали всім критеріям. Їхній сумарний результат у першому кварталі 2022 року показав силу високобетаційних акцій у захопленні ринкових можливостей під час волатильних періодів.

Енергетика та матеріали: справжні переможці початку 2022 року

ConocoPhillips (COP) став одним із головних бенефіціарів енергетичного ринку. Компанія володіє значними площами у трьох ключових незвичайних нафтових районах: Eagle Ford shale, Delaware basin і Bakken formations. Також вона має значний вплив на канадські нафтові піски та проекти з виробництва скрапленого природного газу. Оголошена угода про придбання активів Royal Dutch Shell у Перміне — стратегічне розширення, що додасть близько 225 000 чистих акрів у основному районі Delaware і зміцнить позиції компанії в одній із найпродуктивніших регіонів Північної Америки.

Обґрунтування інвестицій у ConocoPhillips базувалося на сильних фундаментальних показниках. Аналітики очікували зростання прибутку понад 100% у цьому році, а консенсусні оцінки за тиждень покращилися на 2%. Компанія зберігала дивідендну дохідність 2,2% і мала коефіцієнт бета 1,41. Акції виросли на 40,7% з початку року.

Devon Energy (DVN) зосередилася на виробництві сирої нафти у своїх родовищах Delaware Basin. Злиття з WPX Energy у формі обміну акціями значно розширило присутність у цьому регіоні. Впровадження сучасних технологій дозволило знизити витрати. Продаж канадських активів і активів у Barnett Shale дозволив зосередитися виключно на п’яти високоякісних американських нафтових басейнах. Постійний вільний грошовий потік фінансував викуп акцій і дивіденди, а достатня ліквідність забезпечувала комфортне виконання боргових зобов’язань.

Очікування зростання прибутку Devon перевищували 100% щорічно, а прогнозні оцінки покращилися на 0,7% за попередній тиждень. Акції мали дивідендну дохідність 6,3% і коефіцієнт бета 2,79 — вище ніж у ConocoPhillips, що робить їх справжнім високобетаційним активом. Ціни зросли на 43% з початку року.

The Mosaic Company (MOS) скористалася зростанням попиту на добрива. Попит на фосфати і калій у Північній Америці демонстрував силу протягом 2021 року, і очікується його прискорення. Міцні світові ціни на сільськогосподарську продукцію та сприятлива економіка агросектору підтримували попит на калій по всьому світу. Придбання Vale Fertilizantes обіцяло значну синергію витрат. Постійні ініціативи Mosaic — зменшення боргу, оптимізація процесів, централізація видобутку та автоматизація — поступово покращували структуру витрат.

Очікування зростання прибутку перевищували 100% за рік, з покращеннями прогнозів на 8,2% у порівнянні з попереднім місяцем. MOS мала дивідендну дохідність 0,58% і коефіцієнт бета 1,62. Акції зросли на 98,5% з початку року, ставши найкращим серед п’яти високобетаційних акцій.

Alcoa (AA) працює глобально у сферах видобутку бокситів, переробки алюмінію та виробництва алюмінію, маючи операції у США, Іспанії, Австралії, Бразилії, Канаді та інших країнах. Інтегрована структура компанії охоплює три основні сегменти: боксит, алюміній і алюмінієві вироби. Alcoa постачає первинний алюміній у вигляді зливків для транспортної, будівельної, упаковкової та проволочної промисловості, а також плоский алюмінієвий лист для виробників напоїв і харчових консервів.

Прогноз зростання прибутку був переконливим — очікування перевищували 100%, а у попередньому тижні оцінки покращилися на 7,3%. Акції мали дивідендну дохідність 0,45% і коефіцієнт бета 2,30. Вони зросли на 45,3% з початку року.

Steel Dynamics (STLD) орієнтувалася на зростання через стратегічні придбання та розширення потужностей. Придбання Heartland і United Steel Supply розширили можливості з доставки та дистрибуції. Купівля компанії Zimmer зміцнила стратегію закупівлі сировини для нового сталелитейного заводу у Техасі. Steel Dynamics реалізувала кілька проектів для підвищення потужностей і підвищення прибутковості. Запланований завод з електродуговим плавленням для плоского прокату обіцяє збільшити виробництво сталі та розширити можливості виробництва доданої вартості.

Хоча очікуване зростання прибутку Steel Dynamics у 18,3% поступалося понад 100% у конкурентів, це було зумовлено вже високою базою. Оцінки покращилися на 2,4% за місяць. Акції мали дивідендну дохідність 1,50% і коефіцієнт бета 1,40. Вони зросли на 48,2% з початку року.

Аргументи для високобетаційних акцій у товарно-залежних ринках

Об’єднувало ці п’ять компаній те, що вони були високобетаційними акціями — інвестиціями, систематичний зв’язок яких із загальним рухом ринку посилював потенціал зростання під час сприятливих циклів. Їхня концентрація у сферах енергетики та матеріалів означала прямий виграш від обмежень у постачаннях і зростання цін на сировину. Їхні великі капіталізації додавали інституційної довіри, а стабільні дивіденди демонстрували зрілість і впевненість у бізнес-моделях.

Для інвесторів, що орієнтувалися на волатильність 2022 року, високобетаційні акції пропонували переконливу альтернативу пасивному ринковому інвестуванню. Орієнтуючись на компанії з сильним прибутковим імпульсом, розумною оцінкою і прямим впливом на інфляцію, інвестори могли позиціонувати себе для отримання значних прибутків під час відновлень ринку, зберігаючи при цьому експозицію до економічно обґрунтованих бізнес-моделей.