Загрози попиту на енергію тиснуть на ціни на сиру нафту та RBOB бензин

Квітневі ф’ючерси на нафту WTI та бензин RBOB у понеділок рухалися в протилежних напрямках: нафту відступила на 0,26%, тоді як бензин RBOB подорожчав на 0,16%. Це розходження підкреслює ширший напружений стан ринку, оскільки енергетичні трейдери переоцінюють економічний прогноз на тлі суперечливих сигналів з фондових ринків і геополітичних подій. Ще на початку сесії зростання до 6,5-місячних максимумів швидко зійшло нанівець через зміну настроїв ризику, коли тиск на продаж зростав у всіх нафтових позиціях, тоді як бензин утримував свої позиції.

Зміна ринкового настрою повертає ранковий імпульс

Понеділкова сесія виявила слабкі місця в енергетичному комплексі. І нафтові, і бензинові ф’ючерси спочатку досягли найвищих рівнів за шість місяців, підтримувані зростаючою напругою на Близькому Сході та побоюваннями щодо можливих перебоїв у постачанні. Однак падіння фондового ринку спричинило ланцюгову реакцію у товарних ринках, викликавши примусову ліквідацію позицій серед інвесторів у нафту і зменшення денних прибутків. Це синхронне падіння відображає ширше занепокоєння щодо уповільнення економічного зростання, що історично знижує споживання палива і тисне на оцінки енергоносіїв. Такий патерн — коли стрес на фінансових ринках підриває довіру до товарів — стає все більш звичним у 2025-2026 роках.

Геополітична напруга створює цінову підтримку

Близький Схід залишається критичним точкою напруги. Останні події демонструють крихкість глобальної енергетичної стабільності. Посольство США у Лівані евакуювало десятки співробітників, що свідчить про зростання регіональної напруги. Ще важливіше, президент Трамп натякнув на можливість військових дій проти Ірану для примусу до переговорів щодо ядерної програми, з обмеженим терміном у 10-15 днів для дипломатії. Розвідка повідомляє, що будь-яка операція США може включати координацію з Ізраїлем і тривати тижнями, з більш масштабними цілями, ніж попередні втручання.

Наслідки серйозні. Іран, четвертий за обсягом виробник ОПЕК, постачає приблизно 3,3 мільйона барелів на добу. Перебої у іранському виробництві або закриття Ормузької протоки — через яку проходить близько 20% світового нафтового потоку — спричинять негайний кризовий стан у постачанні. Оновлені морські попередження від Міністерства транспорту США, що закликають американські судна уникати іранських вод, свідчать про серйозне планування на випадок надзвичайних ситуацій. Ці ризики спочатку підтримали зростання цін на нафту і бензин у понеділок вранці, але ця перевага зникла, коли ринок став захисним.

Збої у постачанні зростають з кількох джерел

Крім Ірану, зростає тиск на експорт російської нафти. Українські дрони і ракети за останні шість місяців атакували щонайменше 28 російських НПЗ, знижуючи їхню експортну здатність. З листопада Україна активізувала напади на російські танкери у Балтійському морі, уражено щонайменше шість суден. До того ж нові санкції США і ЄС проти російських нафтових компаній, інфраструктури та флоту танкерів ще більше обмежують російський експорт — це бичачий фактор, який суперечить зростаючим цінам через конфлікт Росії та України, що обмежує доступний обсяг постачання.

Парадоксально, але Венесуела заповнює прогалини у постачанні. Експорт венесуельської нафти у січні зріс до 800 000 барелів на добу з 498 000 у грудні, додаючи нові обсяги, що тиснуть на ціни на нафту і бензин RBOB. Тим часом, ОПЕК+ припинила збільшення видобутку до першого кварталу 2026 року, оголосивши лише незначне зростання на 137 000 барелів на добу у грудні перед заморожуванням виробництва. Карテル ще працює над планом відновлення 2,2 мільйона барелів на добу скорочення, розпочатого на початку 2024 року, з 1,2 мільйона барелів, що ще потрібно повернути в обіг. Останні дані показують, що виробництво ОПЕК у січні знизилося до 28,83 мільйона барелів на добу — найнижчого рівня за п’ять місяців і на 230 000 б/д менше за грудень, що свідчить про дисципліну у керуванні постачанням.

Дані щодо запасів і виробництва дають змішану картину

Останні дані Управління енергетичної інформації США (EIA) з середини лютого показують напруженість на ринку у деяких сегментах і надлишок у інших. Запаси сирої нафти у США були на 6,0% нижчими за середньорічний сезонний рівень, що може свідчити про обмеження постачання. Однак запаси бензину були на 3,3% вище за середньорічний рівень, що вказує на достатність запасів RBOB у порівнянні з історичними нормами. Запаси дистилятів були на 5,8% нижчими за сезонні рівні, що свідчить про баланс. Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 13 лютого, склало 13,735 мільйона барелів на добу, наближаючись до рекорду листопада у 13,862 мільйона б/д — свідчення збереження внутрішнього буріння попри макроекономічні виклики.

Активність американських бурових установок залишається низькою. За даними Baker Hughes, у тиждень, що закінчився 20 лютого, працювало 409 бурових — приблизно стільки ж, як і раніше, але це майже на рівні мінімуму грудня у 406. За останні 2,5 роки кількість бурових знизилася з 627 у грудні 2022 року, що відображає обережний підхід галузі до капіталовкладень на тлі волатильних цін і змін у енергетичній політиці.

RBOB бензин рухається незалежним шляхом

RBOB бензин заслуговує окремої уваги як окремий сигнал ринку. Поки ціни на нафту у понеділок знижувалися через побоювання щодо зростання, RBOB подорожчав на 0,16%, що свідчить про те, що переробники вважають короткострокове попитання стійким, навіть якщо запаси сирої нафти піддаються ризикам. Маржа переробки — різниця між ціною бензину і сирою нафтою — залишається достатньо прибутковою для підтримки виробництва, що пояснює, чому ціна RBOB залишалася високою, коли ціни на нафту падали. Розходження між ф’ючерсами на нафту і бензин свідчить про те, що досвідчені учасники ринку розрізняють ризики wholesale-енергоносіїв (збої у постачанні сирої нафти) і попит на кінцевому етапі (споживання бензину). Це важливо для трейдерів, які позиціонуються на волатильність енергоринку у другому кварталі.

Дані Міжнародного енергетичного агентства (IEA) ускладнюють цю картину. Остання оцінка IEA показує, що у 2026 році світовий надлишок сирої нафти становитиме 3,7 мільйона барелів на добу, зменшившись з прогнозу минулого місяця у 3,815 мільйона б/д — тенденція до звуження, яка теоретично має підтримати ціни на нафту і бензин RBOB. Однак турбулентність на фондових ринках і тиск на ліквідацію позицій часто переважають фундаментальні фактори, демонструючи, що макроекономічний настрій часто перемагає над специфічними для енергетики розрахунками у короткостроковій торгівлі.

Перспективи

Ринки нафти і бензину RBOB перебувають у стані балансування. Геополітичні ризики зберігають цінові рівні підтримки, особливо якщо напруга на Близькому Сході переросте у реальні втрати постачання. Зростання виробництва у Венесуелі і дисципліна ОПЕК+ створюють медвежі настрої. Важливо, що стабільність фондових ринків визначатиме, чи продовжиться понеділкова корекція або вона зміниться на зростання. Енергетичним трейдерам, що слідкують за ф’ючерсами на нафту і бензин, слід звернути увагу на три індикатори: ескалацію або деескалацію військової риторики на Близькому Сході, тижневі дані про запаси від EIA і сигнали широти ринку акцій, що прогнозують попит. На даний момент розходження між слабкістю нафтових ф’ючерсів і стійкістю RBOB вказує на те, що ринки перероблених продуктів бачать можливості навіть за умов негативного тренду у сирій нафті.