Hyperdrive представляє передбачувані та з ризиком керовані ринки кредитного плече для криптовалют

Коротко

Hyperdrive запустила свої ринки з кредитним плечем, пропонуючи нову модель на основі блокчейну для реальних активів, яка використовує ціну викупу та детерміновані розрахунки для зменшення волатильності та системного ризику у крипто-кредитуванні.

Hyperdrive, блокчейн-платформа для кредитування реальних активів (RWA), оголосила про запуск своїх ринків з кредитним плечем, метою яких є вирішення структурних ризиків, що історично робили кредитування на криптоактивах нестабільним.

Традиційне крипто-кредитування залежить від цін у реальному часі та безперервної ліквідності, що робить його дуже вразливим до волатильності та спричиняє примусові каскадні ліквідації. Ця вразливість обмежувала використання кредитів, що є ключовим драйвером економічного зростання.

Підхід Hyperdrive базується на ціні викупу, відомій заздалегідь, а не на коливаннях ринкових цін, що дозволяє закривати позиції передбачувано через контрактні розрахунки замість панічного продажу. В результаті система працює більше як структурований кредит, ніж традиційна маржинальна торгівля, усуваючи флеш-краш, гонки ліквідаторів і спіраль смерті.

Запуск відбувається у важливий час, під впливом трьох злитих трендів: швидкого зростання RWA, з понад 180 мільярдами доларів у токенізованих казначействах і приватних кредитах, які наразі існують, але мають обмежену утиліту як заставу за існуючими протоколами кредитування; зрілості токенів ліквідного стейкінгу (LST), таких як stETH, rETH і HYPED, які потребують покращеної капітальної ефективності понад поточний ліміт LTV приблизно 70%; та зростаючого інституційного інтересу до DeFi, де традиційні фінансові учасники потребують стабільного кредитування під час волатильності. Hyperdrive створена для вирішення цих викликів.

Новий модель для крипто-кредитування: цінова політика на основі викупу та детерміновані розрахунки

Звичайні протоколи крипто-кредитування, такі як Aave, Compound і Morpho, визначають цінність застави на основі цін у реальному часі. При падінні цін ліквідатори змушені продавати на тонких ринках, що часто спричиняє каскадні зливи, які можуть знищити цілі позиції.

Hyperdrive змінює цю модель, оцінюючи активи за їх контрактною ціною викупу, а не за вторинними ринковими цінами. Наприклад, токенізоване казначейство, яке можна викупити за $1.05 USDC, вважається вартістю $1.05, навіть якщо паніка на ринку знижує його торгівельну ціну до $0.80. При закритті позицій протокол виконує процес викупу, передбачений активом, наприклад T+30 або T+90, замість ліквідації на децентралізованих біржах, перетворюючи потенційні ліквідації у впорядковані розрахунки.

“Проблема не у кредиті сам по собі, а у тому, як ми його побудували. Коли ваш заставний актив має контрактний шлях викупу, вам не потрібні оракули або молитви про ліквідність DEX,” — сказав Кейн О’Салліван, співзасновник Hyperdrive, у письмовій заяві. “Позиції закриваються детерміновано, а не насильно. Це різниця між системним ризиком і інфраструктурою,” додав він.

Технічна основа Hyperdrive вводить три основні інновації. Цінова політика на основі викупу оцінює заставу за її контрактною чистою вартістю активу, а не за вторинними ринковими цінами, зменшуючи ризик оракулів і розбіжність між ринковою NAV. Внутрішні ліквідації дозволяють закривати позиції через внутрішній процес викупу активу, усуваючи залежність від зовнішніх ліквідаторів або ліквідності DEX.

Самоліквідація дозволяє позичальникам атомарно закривати позиції, сплачуючи фіксовану, прозору комісію, що сприяє швидкому та економічно ефективному зменшенню кредитного плеча без залежності від зовнішніх ринків. У сукупності ці функції створюють детерміновану платоспроможність, забезпечуючи стабільність протоколу через контрактні розрахунки, а не ймовірні ліквідації.

Використання платформи включає токенізовані стейкінг-токени, які можна позичати під високий LTV (наприклад, ETH проти stETH на 98%), що дозволяє збільшити дохід з 3% до 6–8% без ризику ліквідації через тимчасові знецінення.

Токенізовані приватні кредитні фонди можуть використовувати 2–3-кратне кредитне плече для досягнення доходів 12–18%, оскільки протокол базується на механіці викупу, а не на тонких вторинних ринках. Інституційні учасники також можуть використовувати токенізовані казначейства як заставу з високим LTV без ризику флаш-крашів або збоїв оракулів.

Перші ринки Hyperdrive наразі працюють у тестовій мережі, а запуск у основній мережі заплановано після аудиту безпеки. Спочатку протокол підтримуватиме токенізовані стейкінг-токени, такі як stETH, rETH і cbETH, токенізовані казначейські продукти та обрані кредити RWA з чіткими механізмами викупу. Виробничий запуск заплановано на другий квартал 2026 року в Ethereum з подальшим розширенням на Avalanche і Hyperliquid.