Шон Вільямс повідомляє: мільярдер Лаффонт відмовляється від інвестицій у Nvidia на користь TSMC у великому повороті у сфері штучного інтелекту

Коли мільярдерські інвестори роблять рухи у своїх портфелях, Уолл-стріт звертає увагу. За останнім поданням форми 13F, проаналізованим Шоном Вільямсом, Філіпп Лафонт із Coatue Management здійснив значну зміну у позиціях фонду щодо акцій штучного інтелекту. Інвестиційна компанія вартістю 40 мільярдів доларів систематично скорочує свої частки у технологічних гігантах і робить сміливу нову ставку на напівпровідники.

Велике розпродаж: чому Coatue зменшила частки у Nvidia та Meta

У четвертому кварталі Coatue Management здійснив помітний відступ від двох своїх довгострокових позицій. Фонд продав 667 405 акцій Nvidia та 253 768 акцій Meta Platforms — цей крок є продовженням багаторічної тенденції.

Цифри розповідають переконливу історію. Частка Лафонта у Meta була скорочена більш ніж наполовину, з кумулятивним зменшенням до 4,28 мільйонів акцій з березня 2023 року. Позиція у Nvidia була ще більш радикально скорочена — зменшилася на 82% (приблизно 40,6 мільйонів акцій, скоригованих за розділень) за той самий період. Це свідчить про систематичну стратегію зменшення ризиків протягом трьох років.

Чому елітний менеджер фонду зменшує частки у двох компаніях, які принесли надзвичайні прибутки? З початку 2023 року акції Nvidia зросли приблизно на 1200%, а Meta — на 445%. Обидві компанії мають потужні конкурентні переваги — домінуючу технологію GPU у Nvidia та неперевершену екосистему соціальних мереж у Meta. Однак Лафонт, здається, не готовий тримати позиції через всі фази ринку, демонструючи дисципліну у фіксації прибутків, коли оцінки значно зростають.

Можливо, Шон Вільямс та інші аналітики звернули увагу на подібні проблеми: багато технологічних циклів зазнавали бульбашкових руйнувань, коли інвестори переоцінювали терміни впровадження. Хоча попит на інфраструктуру AI залишається високим, шлях до оптимізації прибутковості може зайняти ще кілька років, ніж очікує консенсус.

Тайванська напівпровідникова компанія TSMC стає новою силою AI

Що ж Лафонт замінює цими позиціями? Відповідь з’явилася у четвертому кварталі: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), світовий лідер у виробництві чипів. З придбанням майже 557 000 додаткових акцій TSMC став найважливішою позицією Coatue та головною акцією у портфелі щодо AI.

Інвестиційна ідея проста. TSMC стала незамінною для буму інфраструктури AI. Компанія швидко розширює свої потужності для виробництва передових чипів, щоб задовольнити безперервний попит на високошвидкісну пам’ять у поєднанні з сучасними GPU. Поки пропозиція GPU відстає від попиту, TSMC має сильний ціновий важіль і великий список клієнтів.

Однак TSMC заслуговує на визнання як набагато більше ніж просто гра у AI. Це важливий постачальник бездротових чипів для мобільних пристроїв нового покоління, виробник напівпровідників для Інтернету речей та виробник передових автомобільних процесорів. Ці диверсифіковані джерела доходу можуть зростати повільніше, ніж операції, орієнтовані на AI, але вони створюють стабільний рівень доходів і забезпечують постійний грошовий потік незалежно від окремих технологічних циклів.

Оцінка: чому TSMC зараз має стратегічне значення

Крім динаміки зростання, важливий і показник оцінки. TSMC торгується за прогнозним співвідношенням ціна/прибуток 21, що здається цілком обґрунтованим, враховуючи керівництво прогнозує зростання продажів на 31% цього року і 24% — у 2027 році. Це поєднання прискорення зростання з помірною оцінкою створює можливість, яка приваблює досвідчених капіталовкладників, таких як Лафонт.

Цей інвестиційний поворот означає більше, ніж просто квартальне ребалансування. Рішення Лафонта зменшити найбільші позиції у AI і одночасно зробити TSMC головною у портфелі свідчить про впевненість у економіці ланцюга постачання напівпровідників. Оскільки капітал продовжує вкладатися у інфраструктуру штучного інтелекту, компанії, що забезпечують її — виробники чипів, а не лише їх дизайнери — можуть стати справжніми вигодонабувачами тривалого попиту.

Шон Вільямс та інвестиційна спільнота ймовірно й надалі стежитимуть за поданнями 13F, щоб отримати підказки про те, де досвідчені менеджери бачать наступні точки інфлексії у технологічних інвестиціях. На даний момент останній крок Лафонта підкреслює, що навіть найуспішніші акції можуть досягти моментів, коли дисципліновані інвестори вирішують зафіксувати прибутки і перенаправити капітал у нові можливості.