Коливання цін на природний газ: баланс між геополітикою Близького Сходу та динамікою енергопостачання

Останні торги ф’ючерсами на природний газ ілюструють складну реакцію ринку на конкуренцію сил — зменшення геополітичної напруги, прискорення рекордних обсягів виробництва та потепління погоди. У середу ціна на природний газ Nymex за квітень знизилася на -0,137 (-4,49%), повернувшись до частини раніше втраченого імпульсу після повідомлень про можливий дипломатичний прогрес у конфліктах на Близькому Сході. Питання, чи продовжить ціна на природний газ зростати чи падати, все більше залежить від того, як вирішаться ці різні фактори.

Полегшення геополітичної напруги зменшує побоювання щодо порушень постачання

Основним чинником недавнього пом’якшення цін стала зменшена тривога щодо тривалих порушень у регіоні Близького Сходу. The New York Times повідомила, що Іран висловив готовність обговорювати припинення регіональних конфліктів, що заспокоїло ринок щодо тривалих перебоїв у постачанні енергії. Однак цей оптимізм залишається обережним — іранське агентство Tasnim назвало цей звіт «чистою неправдою та психологічною війною», підкреслюючи вразливість ринкових настроїв.

Коментарі адміністрації Трампа додатково підтвердили зменшення ризиків щодо постачання. Президент заявив, що США гарантують вільний потік енергії через Ормузську протоку, пропонуючи як страхові гарантії, так і військове супроводження. Ця політична заспокоєність зменшила цінові очікування щодо сценаріїв найгіршого порушення постачання.

Проте вразливість залишається реальною. Об’єкт Ras Laffan у Катарі — що становить приблизно 20% світового експорту зрідженого природного газу — був атакований іранським безпілотником раніше цього тижня, що спричинило тимчасове припинення роботи. Центральна роль цього об’єкта на світовому ринку LNG підкреслює, що локальні порушення все ще можуть мати вплив на ціноутворення в енергетиці.

Виробництво зростає, а погода потеплішає — тиск на зниження цін

Навіть у міру пом’якшення геополітичних ризиків структурні сили ринку сприяють зниженню цін на природний газ. Виробництво сухого газу в США у середу досягло 112,9 млрд куб. футів на добу (bcf/д), що на 6,0% більше ніж рік тому і наближається до рекордних рівнів. Адміністрація енергетичної інформації підвищила свій прогноз виробництва на 2026 рік до 109,97 млрд куб. футів на добу з попереднього місячного прогнозу 108,82 млрд куб. футів, що відображає стабільну діяльність з буріння та підвищення ефективності.

Активність бурових установок у США досягла 2,5-річного максимуму — 134 установки у тижні, що закінчився 27 лютого, порівняно з 94 установками у вересні 2024 року, що був найнижчим рівнем за 4,75 року. Такий тренд створює структурний тиск на зростання цін.

Прогнози погоди посилюють песимістичний сценарій. Група Commodity Weather змінила свої прогнози на тепліші умови, прогнозуючи вище за середнє температури по східній частині США до середини березня. Тепліша погода безпосередньо зменшує попит на опалення — основний фактор споживання взимку. Попит на газ у штатах з 48 досяг 82,7 млрд куб. футів на добу у середу, що на 2,7% менше ніж рік тому, що відповідає сезонним зниженням.

Запаси сигналізують про стабільний баланс попиту і пропозиції

Показники запасів підтверджують картину достатніх обсягів постачання. станом на 20 лютого запаси природного газу в США зросли на 9,7% у порівнянні з минулим роком і лише на 0,3% нижче за середньорічний сезонний рівень за 5 років, що свідчить про близький до норми стан запасів. У звіті ЕІА минулого четверга повідомлялося, що тижневі запаси зменшилися на -52 бcf за тиждень, що закінчився 20 лютого — трохи більше за очікування ринку (-50 бcf), але значно менше за середньорічний тижневий відбір у -168 бcf, що свідчить про повільніше, ніж зазвичай, виснаження запасів.

Європейські запаси газу демонструють протилежну картину: станом на 2 березня запаси становили 30% від максимальної європейської сезонної норми для цього періоду — 45%. Це різниця може підтримати попит на LNG з американських терміналів, частково компенсуючи тиск через перенасичення виробництвом. Оцінені чисті потоки LNG до американських експортних терміналів у середу склали 19,3 млрд куб. футів на добу, що на 1,5% менше за попередній тиждень.

Позитивні сигнали попиту в електроенергетиці

Одним із позитивних чинників для попиту на природний газ є зростання виробництва електроенергії. Інститут Edison Electric повідомив, що виробництво електроенергії у США за тиждень, що закінчився 28 лютого, зросло на 7,84% у порівнянні з минулим роком і склало 82 888 ГВт-год. За 52 тижні воно зросло на 1,8% і становить 4 308 245 ГВт-год. Зростання споживання електроенергії, особливо у зв’язку з новими моделями використання дата-центрів, може підтримати додаткове виробництво на газових електростанціях і стабілізувати попит.

Прогноз: кілька факторів можуть змінити напрямок цін на природний газ

Траєкторія цін на природний газ залишається під впливом суперечливих сил. Очікування аналітиків щодо тижневого звіту ЕІА за 27 лютого передбачають зменшення запасів на -124 бcf — що свідчить про подальше сезонне коригування запасів. Однак масштаб і час такого зниження будуть вирішальними для визначення, чи стабілізуються ціни, чи знизяться далі.

У перспективі напрямок цін на природний газ, ймовірно, залежатиме від кількох змінних: чи справді геополітична напруга зменшиться або знову спалахне, наскільки швидко зростання виробництва поглине доступний попит, як швидко відновлюються запаси в Європі (можливо, використовуючи LNG із США), і чи зросте попит на електроенергію швидше за нинішні прогнози. Сплеск цін 28 січня до трирічних максимумів — викликаний арктичною бурею, яка вимкнула близько 50 млрд куб. футів (15% від загального виробництва США) і спричинила зростання попиту на опалення — показав чутливість ринку до шоків у постачанні. Однак із стабільними запасами та міцним виробництвом природний газ залишається вразливим до тривалого тиску вниз, якщо не станеться суттєвих змін у цих факторах.