Лоренс Фінк × BlackRock: Як управління активами в епоху ШІ змінить майбутнє інвестицій

BlackRock наразі управляє активами на суму 12,5 трильйонів доларів. За цим стоїть 50-річний досвід керівництва та засновника Лоренса Фінка у фінансовій галузі, а також постійні інвестиції у технологічні інновації. Тут ми розглянемо його філософію управління та майбутнє індустрії, згідно з інтерв’ю з Леоном Калварією з Citi Global Banking.

50 років Лоренса Фінка: чому хлопчик із Західного узбережжя став лідером фінансової сфери

Лоренс Фінк був типовим хлопчиком із Каліфорнії. У січні 1976 року він вперше побачив сніг під час співбесіди у Нью-Йорку. Тоді він був з бірюзовими прикрасами, довгим волоссям і у коричневому костюмі, коли вперше переступив поріг First Boston.

Фінансовий світ того часу був зовсім іншим. У 1976 році загальний капітал інвестиційних банків становив близько 200 мільйонів доларів. Навіть великі банки працювали майже як сімейні підприємства, з обережною політикою і мінімальним ризиком. First Boston безпосередньо призначила Фінка у торговий відділ — тоді це було рідкісним рішенням.

Досвід роботи з 10 років у взуттєвій майстерні сформував його світогляд. Його батьки були соціалістами, цінували освіту і особисту відповідальність. Його навчили: «Якщо щось не вдається — не звинувачуй інших, це твоя відповідальність». Ці цінності стали основою його лідерства.

У 27 років він став наймолодшим керуючим директором, у 31 — увійшов до виконавчої ради, а у 34 — став частиною керівництва. Однак шлях був не без помилок. У 1984–85 роках компанія отримала рекордний прибуток, але у другому кварталі 1986 року раптово зазнала збитків у 100 мільйонів доларів.

Ця поразка дала йому два важливі уроки: перше — він був переконаний у своїй команді і ринкових знаннях, друге — занурився у боротьбу за частку ринку з Salomon Brothers. Основна причина — відсутність системи управління ризиками, що дозволила брати невраховані ризики. Цей досвід став фундаментом для створення BlackRock.

Після року напруженої роботи він отримав пропозиції від багатьох компаній, але відмовився повторювати помилки. Задумався про перехід на бік покупця — інвестиційного ринку.

Система Aladdin і технології сек’юритизації: культура управління ризиками, створена Фінком

Революція у фінансах почалася з появою персональних комп’ютерів. У 1983 році у відділі іпотечного кредитування з’явилися перші комп’ютери. До цього використовувалися прості інструменти — Monroe, HP-12C.

З появою комп’ютерів стало можливо моделювати портфелі іпотечних кредитів, їх грошові потоки. Це призвело до створення технологій сек’юритизації та деривативів, таких як свопи відсоткових ставок, що з’явилися завдяки застосуванню нових торгових технологій.

Заснування BlackRock було викликане ринковою нерівністю: продавці технологій завжди мали перевагу над покупцями. Фінк вирішив створити компанію, яка закриє цю прогалину.

На старті у команді було двоє технічних фахівців із восьми. BlackRock інвестувала 25 тисяч доларів у SunSpark — тоді ще новий робочий станційний комп’ютер, і почала розробляти власні інструменти управління ризиками. Вже з перших днів культура компанії була орієнтована на технології ризик-менеджменту.

Ця стратегія проявилася у 1994 році, коли збанкрутував Kidder Peabody. Використовуючи довгострокові зв’язки з GE, Фінк запропонував їм аналітичні послуги. Хоча очікували, що обере Goldman Sachs, саме Aladdin від BlackRock був обраний.

Фінк запропонував: «Ми не беремо плату за консультації, натомість — відсотки від успіху». За 9 місяців роботи активи компанії принесли прибуток, і GE заплатила BlackRock найбільший у історії гонорар.

Важливо, що Фінк вирішив зробити систему Aladdin відкритою не лише для клієнтів, а й для конкурентів. Це зміцнило позиції BlackRock і зробило технологію галузевим стандартом, підвищуючи довіру і вплив компанії.

У 2008 році під час фінансової кризи BlackRock використала цю довіру, щоб стати головним радником уряду США. Під час краху Bear Stearns компанія швидко проаналізувала активи для JPMorgan, допомагаючи оцінити ризики у стислі терміни. Вона отримала прямі запити від Мінфіну США і ФРБ, ставши частиною урядових структур.

Ця прихильність до управління ризиками визначила подальший напрямок розвитку компанії.

Штучний інтелект і токенізація активів: майбутнє інвестицій за прогнозами Фінка

Фінк вважає, що головними трендами майбутнього є AI і токенізація фінансових активів.

Технологічні компанії швидше за традиційні фінансові інститути впроваджують інновації. Бразильський New Bank розширюється у Мексиці, а платформи, як Trade Republic у Німеччині, руйнують усталені уявлення про фінансовий сектор. Це приклади руйнівної сили технологій.

У 2017 році BlackRock заснувала AI-лабораторію у Стенфорді, розробляючи алгоритми оптимізації. Управління активами на 12,5 трильйонів доларів і обробка величезних обсягів транзакцій без технологій були б неможливі. Фінк вірить, що інвестиції у технології повернуть компанії її первинну місію — відповідальність за управління.

На початкових етапах AI перевагу мають великі гравці через масштаб і ресурси. Однак із поширенням другого покоління AI ця перевага поступово зменшується. Технологічна перевага BlackRock значно зросла за останні п’ять років, але вона не є безмежною.

Головне — постійно вдосконалювати технології. Зараз компанія купила Prequin — провайдера даних приватного ринку, інтегрує E-Front і Aladdin. Це дозволяє управляти портфелями як публічних, так і приватних активів, значно підвищуючи рівень ризик-менеджменту.

Злиття публічних і приватних ринків відкриває нові можливості для інвесторів — від приватних до пенсійних фондів. Фінк переконаний, що цей тренд незворотній.

Bitcoin — «страховий актив»: погляд Фінка на справжню цінність блокчейну

Колись Фінк у присутності CEO JPMorgan Джеймі Дімона назвав Bitcoin «валютою для відмивання грошей і крадіжок», це було у 2017 році.

Однак під час пандемії його думки змінилися. Наприклад, афганська жінка використовувала Bitcoin, щоб платити зарплату жінкам, яких Талібан позбавив роботи. У часи контролю банківської системи криптовалюти стали виходом.

Фінк почав усвідомлювати цінність блокчейну як технології, що забезпечує унікальність і неможливість підробки. Bitcoin — це не просто валюта, а засіб протидії системним ризикам, «хеджування невизначеного майбутнього».

Люди тримають Bitcoin через страх за безпеку держави і зниження курсу валют. 20% світових запасів Bitcoin належать неофіційним власникам у Китаї, що підкреслює його роль.

Розвиток блокчейну і стейблкоїнів може послабити долар як глобальну резервну валюту, що створює структурний ризик для США.

Довіра — капітал: філософія лідерства Фінка і вплив на індустрію

Індустрія управління активами — це світ результатів. Виграє не за обігом коштів, а за реальними досягненнями. Фінк послідовно дотримується цього принципу.

BlackRock глибоко залучена у пенсійні системи світу. У Мексиці — третя за величиною пенсійна компанія, в Японії — найбільша іноземна пенсійна компанія, у Великій Британії — найбільший пенсійний фонд. Це не лише через обсяг активів, а й через довіру, здобуту роками.

Після 2008 року керівники центральних банків і міністри фінансів часто консультуються з Фінком. Ці контакти залишаються конфіденційними, але довіра гарантує нерозголошення інформації. Його погляди базуються на історії та фактах.

Нові лідери, що приходять, зазвичай зустрічаються з ним перед вступом у посаду. Так само він спілкувався з президентом Мексики Клаудією і канцлером Німеччини Кірем ще до їхнього призначення. Це унікальна мережа довіри, яку важко відтворити.

У 1999 році, коли BlackRock стала публічною, її ринкова капіталізація становила 700 мільйонів доларів. З того часу рада директорів стала опорою компанії. Фінк залучав експертів з різних галузей — керівників Merrill Lynch, маркетологів і технічних фахівців.

Зараз, наприклад, Cisco надає технічні інсайти, а колишній CEO Estée Lauder — маркетингові стратегії. Це сприяє сталому розвитку BlackRock.

Ключовий принцип лідерства Фінка — «навчатися щодня». Навіть за 50 років у галузі він прагне бути кращим щодня. У великих компаніях немає «пауза», потрібно постійно діяти.

«Щоб мати право на діалог і вплив у галузі, потрібно працювати з усією силою щодня. Це право здобувається через здобутки, а не дається автоматично.»

Це — його віра і головний двигун BlackRock.