Ларрі Фінк малює революцію інвестицій у епоху ШІ

Від інтерв’ю з Ларрі Фінком, головою та генеральним директором BlackRock, стає зрозуміло, які фундаментальні зміни відбуваються в сучасній індустрії управління активами. Його погляд на управління активами обсягом 12,5 трильйонів доларів не просто відображає корпоративну стратегію, а натякає на еволюцію всієї глобальної економічної системи.

Формування лідерства Ларрі Фінка: глибокі уроки з невдач

Кар’єра Ларрі Фінка була сформована не стільки блискучими успіхами, скільки руйнівними поразками. У 27 років він став наймолодшим керуючим директором, а в 31 — увійшов до виконавчого комітету. До 34 років він був надто впевнений у собі. У 1984–85 роках його підрозділ був найприбутковішим у компанії, але вже у другому кварталі 1986 року він несподівано зазнав збитків на 1 мільярд доларів.

З цього досвіду він виніс два уроки. Перший — хоча він і вірив, що має найкращу команду та розуміння ринку, швидка еволюція ринку випередила його мислення. Другий — у боротьбі з Salomon Brothers, його захопила амбіція захопити частку ринку. Важливо розуміти, що коли компанія отримує прибутки, її хвалять, але при збитках підтримка організації може зменшитися на 80%.

Без цього досвіду не було б створення BlackRock і його технологічної філософії управління. Помилка у відсутності ризик-менеджменту та ризиків, які він брав, стала поштовхом до розвитку технологій управління ризиками.

Технологічні інновації та зміна інвестиційної парадигми

Ларрі Фінк каже: «Що справді змінило Уолл-стріт — це персональний комп’ютер». Від Monroe та HP-12C до SunSpark у 1983 році — ця технологічна революція дозволила обчислювати характеристики грошових потоків іпотечних пулів. Це прискорило розвиток деривативів і управління ризиками.

Двоє з восьми засновників BlackRock були технічними експертами, що відображає цю історію. Базова технологічна платформа компанії глибоко вкорінена у ризик-менеджменті, і подальший розвиток без інвестицій у технології був би неможливим.

Зараз Ларрі Фінк зосереджений на штучному інтелекті та токенізації фінансових активів. Технології, такі як у Бразилії (New Bank) і Німеччині (Cyberbank), кидають виклик традиційним гравцям. У 2017 році BlackRock заснувала AI-лабораторію у Стенфорді для оптимізації обробки транзакцій на 12,5 трильйонів доларів.

Варто зазначити, що переваги AI на початкових етапах дають великий плюс великим операторам, але з поширенням другого покоління AI конкуренція стає жорсткішою. Проте технологічна перевага BlackRock — це не лише обробка транзакцій, а й оптимізація процесів, злиття та поглинання, що підтримується глибокою технологічною базою.

Занепад активного управління та зростання індексних інвестицій

Цікаво, що сучасна криза активного управління зумовлена тим, що інвестори повинні шукати інформацію, яку ринок ще не врахував. Старі новини вже не дають переваги. Команда BlackRock, що займається систематичним інвестуванням у акції, вже 12 років перевищує ринок, а тематичні інвестиції на базі AI за останнє десятиліття обігнали 95% фундаментальних інвесторів.

Однак, як каже Фінк, «як у бейсболі — важко тримати середній показник 30%, і досягти цього п’ять років поспіль — дуже рідкісне явище». Постійно перемагаючі інвестори майже не існують. Після вирахувань комісій більшість активних менеджерів отримують низькі доходи, що і є сутністю зменшення активного управління.

Фінк підкреслює: «Якщо активне інвестування справді було б ефективним, ETF ніколи б не з’явилися». Це символізує глибокі зміни в індустрії. Після поглинання BGI, BlackRock iShares зросли з 340 мільярдів до майже 5 трильйонів доларів.

Новий погляд на цифрові активи: значення Bitcoin

Погляд Фінка на цифрові активи кардинально змінився. Спершу він жорстко критикував Bitcoin, називаючи його «валютою для відмивання грошей і крадіжок», коли сидів із Джеймі Дімоном. Але під час пандемії його думки змінилися.

Коли він згадує випадок, як жінки в Афганістані використовували Bitcoin для виплати зарплат жінкам, яких заборонили наймати через Талібан, він зрозумів справжню цінність криптовалюти. У країнах із контрольованою банківською системою криптовалюта стає єдиним виходом.

Зараз він вважає, що Bitcoin — це не валюта, а «страховий актив» проти системних ризиків. Це актив для тих, хто турбується про безпеку держави і цінність валюти, — «хедж від невизначеного майбутнього».

Суть індустрії управління активами і умови лідерства

Головна характеристика індустрії — орієнтація на результати. BlackRock заробляє не на обігу капіталу чи транзакціях, а на реальних досягненнях. Як третя за величиною пенсійна компанія Мексики, найбільша японська іноземна пенсійна компанія і найбільший у Великій Британії менеджер пенсійних фондів, вона глибоко залучена у світову систему пенсій.

Основний принцип лідерства Фінка — «навчатися щодня». У великих компаніях немає «кнопки паузи», потрібно працювати на повну. Навіть за 50 років у галузі він щодня прагне бути кращим.

«Щоб мати право на діалог і вплив у галузі, потрібно працювати з усією душею. Це право здобувається щодня через власні зусилля і ніколи не дається автоматично», — каже він. Це свідчить про його сувору самодисципліну і прагнення до постійного самовдосконалення. Лідери, як Фінк, що тримають галузь, роблять це не з огляду на минулі досягнення, а через готовність постійно адаптуватися і оновлювати себе.