Wintermute заявила про застарілість традиційної моделі біткоін-майнингу - ForkLog: криптовалюти, ШІ, сингулярність, майбутнє

# В Wintermute заявили про неактуальність традиційної моделі майнінгу біткоїнів

Добувачі першої криптовалюти масово стикаються з збитками через падіння доходності. Щоб вижити, їм доведеться або перейти на ІІ-хостинг, або навчитися керувати біткоїн-резервами як оборотним капіталом, вважають у Wintermute

Структурний криза бізнес-моделі

Вперше за чотирирічний цикл цифрове золото не принесло двократного прибутку, який зазвичай компенсував падіння доходів після халвінгу. Пік валової маржі співпав із рівнями, що раніше були характерні для дна медвежого ринку.

Комісії не здатні покрити витрати — вони становлять близько 1% від загального доходу компаній. На майнерів також продовжують тиснути стабільно високі енергозатрати

Щоденні комісії за транзакції майнерів і частка комісій у їхньому загальному доході. Джерело: Wintermute ## Пасивне зберігання як спадщина епохи HODL

За оцінкою Wintermute, добувачі загалом контролюють близько 1% від загальної пропозиції біткоїна. Аналітики називають це «спадщиною епохи HODL», відзначаючи, що повний арсенал казначейського управління залишається практично незадіяним

Традиційно інструменти отримання доходу на крипторинку зводилися до стейкінгу та сектору DeFi. Однак експерти запропонували ширший інструментарій для майнерів:

• монетизацію ринкового ризику через деривативи;
• продаж покритих колл-опціонів;
• забезпечені грошовими коштами пут-опціони;
• пасивне розміщення у кредитних протоколах під відсотки.

«Активне управління балансом — найнедооціненіший важіль майнерів. Ті, хто перетворить біткоїн із пасивного резерву у робочий актив, отримають структурну перевагу до наступного халвінгу», — вважають у Wintermute.

Штучний інтелект

Альтернатива — штучний інтелект. Майнинг-компанії роками будували енергоінфраструктуру в регіонах із дешевою електроенергією. В результаті вони опинилися власниками ресурсу, який критично необхідний ІІ-індустрії і який неможливо швидко створити з нуля

Перехід до оренди потужностей під нейромережі вже розпочався. У березні Core Scientific оголосила про продаж усіх своїх біткоїнів і отримала кредит на $500 млн від Morgan Stanley. Більшу частину отриманих коштів компанія спрямовує на переобладнання дата-центрів під потреби ІІ.

На аналогічний крок раніше пішли й інші гравці, включаючи Riot Platforms, MARA Holdings, Terawulf, Cango та багато інших

У Wintermute підкреслили, що переорієнтація на штучний інтелект вимагає радикальних кроків і значного капіталу. Для багатьох це може виявитися непідйомним. Водночас експерти вважають, що відбувається «здорове потрясіння», яке зрештою зробить індустрію більш ефективною.

Нагадаємо, у березні керівник відділу цифрових активів VanEck Метью Сігл заявив, що переорієнтація на ІІ робить акції майнинг-компаній більш привабливими