Що таке MEV боти та як вони видобувають вартість

Коротко

MEV-боти — це автоматизовані програми, які сканують мемпули блокчейнів для отримання прибутку з очікуючих транзакцій, використовуючи стратегії такі як фронт-ранінг, сандвіч-атаки, арбітраж і ліквідації — і витягують мільярди доларів у цінності по всіх мережах DeFi, викликаючи дискусії щодо справедливості та прозорості ринку.

З зростанням децентралізованих фінансів у різних мережах, ще одна, менш обговорювана, але більш впливова сила працює у тлі багатьох транзакційних даних: MEV-боти. Таке автоматизоване програмне забезпечення сканує блокчейн-мережі і шукає можливості отримати прибуток у вигляді майбутньої транзакції до її завершення. Таким чином вони можуть отримати так звану Максимально Витягуєму Вартість (MEV), яка стала звичайною практикою на сучасних ринках блокчейну.

MEV визначається як прибуток, який можуть отримати учасники мережі, ранжуючи транзакції, розміщуючи їх або цензуруючи стратегічно у блоці. Хоча цей термін спочатку широко досліджувався у контексті екосистеми Ethereum, наразі він впливає на різні блокчейн-мережі, що підтримують приклади децентралізованих фінансів.

Насправді, MEV-боти можуть виконувати свої транзакції набагато швидше, постійно скануючи пул непідтверджених транзакцій, званий мемпул. Вони швидко розміщують свої угоди, щоб скористатися вигідною можливістю, перш ніж інші трейдери зможуть реагувати.

Витоки MEV

Назва Miner Extractable Value спочатку означала “Мінер Витягуєму Вартість”, оскільки майнери відігравали роль у мережах з доказом роботи, таких як Ethereum, до переходу на механізм доказу ставки.

Вчені з’ясували, що майнери могли перерозподіляти транзакції у блоці для отримання додаткового прибутку, окрім звичайних комісій. Майнери могли ефективно витягати цінність з користувачів, взаємодіючи з протоколами децентралізованих фінансів, пріоритезуючи деякі транзакції або вставляючи свої власні угоди.

Після переходу Ethereum на механізм доказу ставки у 2022 році, термін було перейменовано на Максимально Витягуєму Вартість, щоб врахувати участь валідаторів та інших зовнішніх учасників у таких стратегічних діях.

Зараз існує конкуренція між спеціалізованими торговими роботами та пошуковими мережами, які прагнуть виявити MEV на децентралізованих біржах і платформах кредитування.

Як працюють MEV-боти

MEV-боти працюють за принципом читання мемпулів блокчейну у пошуках транзакцій, що можуть принести вигідний ринковий результат.

Коли користувач надсилає торгівлю на децентралізовану біржу, ця транзакція з’являється у мемпулі і потім підтверджується у блокчейні. У цей короткий період боти аналізують інформацію про транзакцію і визначають, чи можуть вони отримати з неї прибуток.

Якщо можливість знайдена, бот може швидко подати конкуренційну транзакцію з більшою платою за газ, що підвищує шанси отримати пріоритет у наступному блоці від валідаторів.

Ця гонка за пріоритетом створила висококонкурентний ландшафт, відомий як ринок MEV, де боти змагаються між собою за отримання прибутку з активності у блокчейні.

Загальні стратегії MEV

Зазвичай, MEV-боти використовують кілька стратегій для отримання цінності у ринках децентралізованих фінансів.

Фронт-ранінг — одна з найактивніше обговорюваних стратегій, коли бот помічає великий майбутній ордер і розміщує свій перед ним. Це дозволяє отримати прибуток за рахунок цінових коливань, створених для розміщення початкової транзакції, купуючи актив за нижчою ціною і продаючи його одразу після.

Інша стратегія — сандвіч-атака. У цьому випадку бот ставить покупку перед транзакцією жертви і продаж — після неї. Початкова транзакція підвищує ціну, жертва робить свою угоду за нижчою ціною, а бот продає за вищою, отримуючи прибуток.

Арбітраж — ще одна можливість, яку використовують боти при цінових розбіжностях між децентралізованими біржами. Оскільки на ринку працює кілька платформ одночасно, можуть виникати тимчасові цінові розбіжності. Боти спостерігають за цим і здійснюють угоди, що приносять прибуток від різниці у ціні.

Ще одним важливим джерелом MEV є ліквідаційні події. Якщо позичальники на платформах кредитування не мають достатньо застави, їхні позиції можуть бути виставлені на аукціон. Боти змагаються за швидке здійснення таких ліквідацій, оскільки це зазвичай пов’язано з фінансовими стимулами.

Мільярди витягнутої цінності

MEV став важливою економічною силою у світі блокчейну. Завдяки популярності децентралізованих фінансів у 2020 році, через блокчейн-мережі було витягнуто мільярди доларів у вигляді MEV.

Більша частина цієї активності зосереджена на мережі Ethereum, оскільки вона є найпопулярнішою у сфері DeFi. Однак, MEV також зростає на інших мережах, що підтримують DeFi-додатки, таких як високопродуктивні блокчейни.

Зі збільшенням обсягів торгів на децентралізованих біржах зростає і потенціал для витягання MEV.

Інші стверджують, що MEV фактично додав рівень фінансової інфраструктури до екосистеми блокчейну — рівень, де спеціалізовані трейдери змагаються за оптимізацію розміщення угод з метою отримання прибутку.

Дискусії навколо MEV

Хоча MEV може підвищувати ефективність ринку, наприклад, через арбітраж і балансування цін між біржами, він викликає суперечки у колах блокчейну.

Деякі стратегії MEV критикують як несправедливі щодо звичайних користувачів, оскільки вони маніпулюють порядком транзакцій. Такі атаки, як сандвіч-атаки, змушують трейдерів отримувати менш вигідні ціни, ніж очікували, при обміні на децентралізованих біржах.

Це може підривати довіру до сервісів децентралізованих фінансів, особливо серед роздрібних користувачів, які не розуміють, чому їхні ордери виконуються за несправедливими цінами.

З іншого боку, прихильники стверджують, що MEV є неминучим наслідком прозорих систем блокчейну, оскільки транзакції публічно доступні до підтвердження, і жадібні трейдери прагнуть використати можливості, що відкриваються.

Спроби зменшити шкідливий MEV

Розробники реагують на ці проблеми, пропонуючи рішення для обмеження негативних наслідків активності MEV.

Найбільш помітним є MEV-Boost — рамкова система, яка розділяє побудову блоків і їх підтвердження. Це дозволяє спеціалізованим будівельникам змагатися за створення найбільш вигідних блоків, а валідатори обирають найкращий.

Мета системи — зробити ринок більш прозорим, щоб порядок транзакцій був більш контрольованим, і зменшити стимул валідаторів до прямого маніпулювання блоками.

У деяких децентралізованих біржах також впроваджено захисти від сандвіч-атак, наприклад, обмеження видимості транзакцій або зміна способу їх виконання.

Інші дослідження спрямовані на криптографічні методи, які б приховували транзакції до їх підтвердження, щоб боти не могли використовувати їх у мемпулі.