Аналіз: Strategy минулого тижня вперше використовувала привілейовані акції як основний інструмент фінансування для збільшення володіння біткойнами

Місячна фінансова новина повідомляє, що за даними ринку, Strategy вперше минулого тижня використала perpetual preferred stock як основний інструмент для збільшення володіння біткоїнами, що ознаменувало потенційний перехід у її фінансовій моделі. Компанія у понеділок оголосила про покупку 22 337 біткоїнів, що є п’ятою за величиною закупівлею в історії. З них 1,18 мільярда доларів було залучено через фінансування за допомогою STRC perpetual preferred stock, що приблизно відповідає 16 800 біткоїнам (за середньою ціною 70 000 доларів), що значно перевищує 396 мільйонів доларів, залучених через звичайний план ATM для акцій. Раніше звичайний план ATM був основним інструментом для накопичення біткоїнів, і наразі загальний обсяг становить 761 068 BTC. За поточною ставкою дивідендів у 11,5% по STRC, випуск 1,18 мільярда доларів створює приблизно 135 мільйонів доларів щорічних дивідендів, що робить загальне річне навантаження на компанію понад 1 мільярд доларів. Компанія зарезервувала близько 2,25 мільярда доларів для покриття цих зобов’язань, щоб забезпечити буфер у період зростання вартості запозичень. Оскільки вартість звичайних акцій знизилася більш ніж на 70%, компанія прагне підтримувати ціну без додаткового розмивання частки акціонерів, тому у майбутньому вона більш вибірково використовуватиме звичайні акції, переважно тоді, коли мультиплікатор чистої вартості активів значно перевищує 1 або потрібно створити резерв у доларах, більше покладаючись на фінансування STRC, щоб уникнути емісії нових звичайних акцій. З 15 березня, дня виплати дивідендів, STRC три дні поспіль торгувався нижче номіналу в 100 доларів. Якщо середньозважена ціна за місяць залишатиметься нижчою за номінал, компанія може розглянути можливість підвищення дивідендів ще на 25 базисних пунктів для підтримки ціни.