Джим Чанос залишається скептичним щодо спірних покупок Nakamoto

Біткойн-казначейство, яке вибухнуло в 2025 році, коли Девід Бейлі зібрав 710 мільйонів доларів і заснував публічну компанію з управління біткойн-казначейством. Однак після дев’яти місяців напруженої та драматичної роботи Бейлі використовує свою компанію як інструмент для поглинання ще двох бізнесів — враховуючи, що він сам їх заснував і продав. Сумнівна природа цієї ситуації привернула увагу ринкових спостерігачів, таких як відомий короткий продавець Джим Чанос.

Реальність мрії Бейлі про біткойн-казначейство починає здійснюватися

У 2025 році заснована Nakamoto Inc. оголосила про завершення покупки BTC Inc., яка видає журнал Bitcoin Magazine, та UTXO Management — криптоорієнтованого хедж-фонду. Для поглинання цих двох компаній Nakamoto випустила 363,6 мільйонів нових акцій. Спочатку акції оцінювалися в 1,12 долара відповідно до угоди, затвердженої акціонерами у 2025 році — що на папері становило операцію на 407 мільйонів доларів. Однак реальність ринку була зовсім іншою. Під час оголошення ціна акцій Nakamoto впала до 0,29 долара. В наступні дні ситуація погіршилася, і акції опустилися до 0,24 долара. Це означало, що реальна вартість операції становила лише 107 мільйонів доларів — на 75% менше за заявлену ціну.

Для Бейлі це зменшення вартості акцій для акціонерів не було новиною. Минулого року, коли PIPE-акції були випущені на ринок, Nakamoto зазнав 96% краху. Тоді Бейлі радив інвесторам, які хотіли вийти з позицій, «шукати інше». Тепер, через п’ять місяців, він використовував ті самі знецінені акції для купівлі цих двох компаній.

Помилки у фінансовій звітності підривають довіру

Після оголошення Бейлі в прямому ефірі на платформі X заявив, що BTC Inc. і UTXO Management у 2025 році отримали «понад 100 мільйонів доларів доходу». Однак вже за день Nakamoto подав до SEC форму 8-K, щоб виправити слова Бейлі. Реальні цифри становили 78 мільйонів доларів — на 22 мільйони менше за заявлені. Це розбіжність викликала сумніви у акціонерів щодо фінансових основ операції.

Підозри ринку: оцінка Джима Чаноса

Хоча зацікавленість у торгівлі біткойн-казначейством викликає підозру, відомий короткий продавець Джим Чанос є одним із найактивніших критиків у цій сфері. Чанос активно ставить протилежні ставки до ринкових очікувань, граючи на зниження. Щодо останньої операції Бейлі Чанос назвав її «абсурдним театром». Його оцінка відображає ширші занепокоєння, які поділяють і акціонери, і аналітики: те, що структура, яка спочатку здавалася успішною у крипто-казначействі, тепер намагається існувати через складні операції, щоб надати їй легітимності.

Ця операція демонструє, як початковий задум Бейлі щодо біткойн-казначейства змінюється під впливом ринкової динаміки та сумнівів інвесторів. Очікується, що Nakamoto і Бейлі дадуть свої пояснення щодо цієї ситуації.